A股午后跌幅扩大，银行股逆势大涨

A股三大股指10月12日集体低开。早盘两市窄幅震荡，午后则携手下跌，跌幅明显扩大。

从盘面上看，光通信、石化、基本金属领跌大市，银行板块稳步攀升，传媒、工程机械板块强势，家电、券商、铁路、公路板块活跃。

至收盘，上证综指跌0.43%，报3797.24点；深证成指跌2.03%，报12384.87点；创业板指跌2.61%，报2963.82点。

Wind统计显示，两市及北交所共1167家上涨，4317家下跌，平盘有81家。

两市成交15378亿元，较前一交易日的19006亿元减少3628亿元。其中，沪市成交7149亿元，比上一交易日8886亿元减少1737亿元，深市成交8229亿元。

据大智慧VIP，两市及北交所共有59只股票涨幅在9%以上，55只股票跌幅在9%以上。

工行、中行、建行股价均创历史新高

在板块方面，银行股特别强势，工商银行（601398）、中国银行（601988）、建设银行（601939）等股价均创历史新高，渝农商行（601077）、重庆银行（601963）等涨超4%。银河证券研报认为，本轮政策组合拳下，适度宽松货币政策和积极财政政策取向不变，服务业支持加码，政策协同增强，重点聚焦扩内需、促消费和服务国家战略。银行方面，息差仍受呵护，负债成本改善延续，结构优化中增量、定价和资产质量均有边际支撑，基本面稳中向好。展望四季度，招商证券研报表示，在政策落地驱动下，银行板块有望呈现震荡偏强走势，板块风格则将从单纯的高股息防御，逐步向政策落地与信用预期修复过渡。

传媒股继续走强，果麦文化（301052）、因赛集团（300781）、广电网络（600831）、欢瑞世纪（000892）、博纳影业（001330）等超10股涨停或涨超10%。

家用电器表现强势，九阳股份（002242）涨停，倍轻松（688793）、TCL智家（002668）等涨超4%，极米科技（688696）、欧普照明（603515）、格力电器（000651）等涨超1%。

通信股领跌，星网锐捷（002396）跌停，剑桥科技（603083）、长盈通（688143）等跌超8%，中际旭创（300308）、长飞光纤（601869）、通鼎互联（002491）等跌超6%。

有色金属跌幅靠前，宝武镁业（002182）跌超9%，云南锗业（002428）、东方钽业（000962）、晓程科技（300139）、四川黄金（001337）、招金黄金（000506）等跌超6%。

电子股表现不佳，富信科技（688662）、迅捷兴（688655）、宏昌电子（603002）、华正新材（603186）、金安国纪（002636）等跌停或跌超10%。

继续沿盈利与景气寻找性价比方向

华泰证券发布A股策略报告称，上周市场较节前放量，煤炭、传媒、石油石化等领涨，电子、通信、机械设备等调整。交投较节前改善，ETF承接与政策呵护信号有助于稳定预期，后续关注量能与赚钱效应的进一步扩散。海外利率高位震荡，10月加息概率约两成，但年内再加息预期仍高，长久期资产估值约束尚未解除。基本面上，科技部分细分仍有景气与盈利支撑，部分材料与消费细分出现边际改善，三季报将检验修复成色。配置上继续沿盈利与景气寻找性价比，兼顾科技硬件、部分顺周期与基建链，红利仍作底仓。

招商策略研报认为，综合来看，未来3—6个月依次把握三类机会：一是10Y美债利率确认转跌后的科技宽度修复，率先受益的是算力芯片、存储、半导体设备与材料、PCB、液冷等配套环节；二是内外共振下的内需与顺周期扩散，关注食品饮料、家电、商贸零售、工程机械、化工；三是若指数先行出现较大幅度回撤，则重点关注低PB、并购重组主线下的券商。

中信证券认为，油价回稳、非农数据低于预期、美联储加息预期下修，均未改变全球长债利率走高。对海外高利率不敏感的需求只有北美AI以及与中国中央财政扩张相关的领域，而过去几年持股体验极佳的出海、资源板块都存在压力。在弱需求环境下，凸显出供给出清品种的稀缺性，反内卷进程明年依然值得重视。配置策略上，短期只能用景气品种和供给出清品种来应对高利率环境，建议密切跟踪AI投资周期拐点。

中信建投认为，节后A股行情低于预期，科技板块成为调整重心。短期看是直接受FCC光模块限制与OpenAI收入不及预期冲击；根本原因则是A股处于第二波杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动，风险偏好持续承压。但积极信号已开始累积：海外地缘缓和，国内稳市机制就位，同时科技板块业绩保持景气，后续若宏观扰动减轻叠加三季报业绩验证，市场预期有望扭转。配置上防御优先，建议以高股息、低估值、现金流稳定的红利资产作为防御底仓，重点关注银行、煤炭、公用事业及港股红利；景气方向围绕三季报布局AI算力、化工资源品等盈利改善环节，以及欧洲能源安全逻辑下的新能源板块。

申万宏源表示，中长波段，A股处于两个大波段上涨之间的震荡休整期，且仍偏向于弱势震荡。这个阶段大类资产和产业利空，容易引发脉冲式调整。短波段，市场短期性价比已明显改善，各维度悲观预期都已有所反映。市场已经验证了，上证综指3800点以下配置需求释放，足以支持反弹。短期AI链仍偏逆风，但中期机会增加阶段，有效的AI链审美不变。非科技方向跑赢的时间拉长，高股息绝对收益时间拉长。非科技赛道方向，重点方向不变：CXO、创新药、煤炭、航运、贵金属、工业金属和基础化工。房地产销售新规后，进入历史遗留问题化解，增量政策布局期阶段；叠加短期地产销售有亮点，房地产中短期内可能反复有脉冲机会。高股息和科技赛道是“跷跷板效应”，据此关注银行和公用事业。在市场重回强势线索显现前，仍可以基于防御持有高股息。