上海
近期，科技板块持续调整，谁在砸盘？私募大佬指向部分机构追涨杀跌。
“这不是基本面原因，而是资金面原因。我们了解到某些保险资管巨头在七月份高位买了很多科技股，却在九月下旬大幅度减仓止损。这种大机构追涨杀跌的操作实在令人费解。”百亿私募大佬梁宏在最新的周报中表示。
私募大佬吐槽
过去几个月来，科技板块持续调整。尤其是9月23日以来，截至10月12日上午收盘，科创50指数跌幅超过13%。
在10月11日的周报中，百亿私募基金经理、希瓦资产创始人梁宏表示，近期科技板块的调整，主要是资金面原因，而非基本面原因。
梁宏在周报里写道：“我认为这主要非基本面原因，而是资金面原因。AI发展的很好很顺利前景依然很大，但是国内资金面情况不好，的确出乎我意料。我们了解到某些保险资管巨头在七月份高位买了很多科技股，却在九月下旬大幅度减仓止损。这种大机构追涨杀跌的操作实在令人费解。”
从过去几个月来的操作情况看，梁宏表示，主要清仓了美股存储股和美股一些其他小持仓股票，保留了20%仓位的晶圆制造股，买入了港股的互联网、晶圆制造以及A股一些估值合理空间较大的科技股。
梁宏透露，其所管基金自6月高点以来，回撤已经超过20%。尽管基金净值表现不好，但梁宏依然信心十足。
在梁宏看来，当前科技板块基本面很好，当前股价越来越便宜，意味着未来空间越来越大。“如果基本面不好，美股几个GPU、CPU和晶圆制造龙头也不会创新高，以AH便宜和确定性好的公司未来空间会很大。”
在过去几个月来的科技板块调整行情中，银行板块表现强势，不过梁宏表示坚守科技股，“很多国内资金都躲进去大银行了，但是我不会这么做，我会坚持我的观点。如果后续基金继续下跌，我们会又一轮自购基金。”
资金面影响市场
从部分机构观点看，同梁宏的看法类似，将当前市场相对弱势的原因，指向了资金面因素。
中泰证券最新研报认为，节后前两日A股继续明显弱于海外。全球AI趋势未转弱，A股相对弱势主要来自内部资金出清和长端美债收益率上行共同作用。
根据中泰证券研报，保险和固收+资金在二季度明显提高了权益配置，其中相当一部分新增仓位进入科技。此类资金通常以绝对收益和回撤控制为核心，买入位置较高后，一旦科技下跌触发净值、风控或赎回约束，卖出会呈现被动、连续和对价格不敏感的特征。这可以解释为何海外科技创新高时，国内科技仍然持续承压，也可以解释机构资金每天保持较大规模净流出。
根据中泰证券的分析，9月以来的市场调整，同7月的调整原因不同。7月更接近杠杆资金和部分量化资金集中去化。当时两融担保比例下降速度极快，甚至快于2024年初流动性冲击阶段，说明一批高杠杆账户遭遇强制减仓。当前两融余额的下降速度大约只有7月同期的一半，担保比例虽然继续回落，斜率也明显放缓。杠杆和主观私募在7月已经经历了一轮较充分出清。此外，散户、外资、公募基金也均非卖出主力。
科技主题ETF吸金
从ETF的资金流向看，在9月以来的调整行情中，大量资金借道主题ETF入市。
Choice资讯显示，9月1日-10月9日，股票型ETF净流入837亿元，不少科技主题ETF强势吸金。其中，科创50ETF华夏净流入超200亿元，科创50ETF易方达净流入近55亿元。
从机构观点看，长城基金认为，近期市场波动并非基本面突变，而是监管预期、供给担忧与筹码拥挤三重压力的影响。当前，存储涨价周期仍在延续，AI算力订单与光互联技术升级势头未停，三季报前瞻显示头部光通信与存储公司业绩放量确定性较高，上游能源原材料与TMT领域增速居前，在科技硬件中关注三季报可验证、拥挤度已明显回落的环节，包括存储、光模块、半导体设备、国产算力等。
作者：赵明超
来源：上海证券报微信公众号
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
