北京
阅前提示：本文仅为市场观察记录，不构成任何投资建议；文中观点仅代表个人立场，投资有风险，入市需谨慎。
收盘，常脑斯叹气：
“大A天天这么跑，一定是个健康的薄肌吧...”
这行情真是要把人遛成狗了：
你不走，双创成长的九阴真经都要练成了；
你跑了，ETF放量了，周末发一百个利好，财政也发力了，座谈会也开了，公募门槛也降了；
你追了，茫茫多的卖盘都倒给你了；
每天从头砸到尾，再体面地拉一拉尾盘；
你看着长长的下影线，觉得自己又踏空了。
巴菲特说，价值投资就像遛狗，价值是人，价格是狗，狗跑来跑去，最后还是要回到人身边；
巴菲特没说的是，有的地方拴狗的绳子2米长；有的地方拴狗的绳子2000米长，等狗跑了一大圈回来了，人已经被绳子捆上了。
上半年最强组合：光存芯电
下半年最强组合：中农工建
上半年投资人求的额度，都是科技小登，最浪的量化，最猛的赛道基。
下半年投资人求的额度，变成了限购的红利，溢价的纳指，最稳健低波的策略。
这攻守之间，来自于增量市场到减量市场的转折。
上半年尽管有大资金在ETF上的持续减持，但其他方向的增量资金却汹涌而至。
融资盘增加约6000亿元、保险/年金资金、“固收+”、公募赛道基金、主动及量化私募基金都在申购，可以说，除了ETF之外，几乎所有方向都是增量。
三季度之后，市场进入失血状态，ETF增量不超过1000亿元；融资盘离场5000亿元以上；理财从8月以来陆续在赎回“固收+”产品；保险和固收+等机构资金在上半年主动或被动超配科技，经过7月到9月的回调，面临持续的赎回和卖出压力。
据中泰策略数据，二季度集中增配科技的保险和固收+资金，按不同加权口径，其与科技板块的相关性已从高位回落约七至八成，但仍高于2025年常态水平约两至三成，对应新增科技仓位可能尚有约20%至30%待消化。
市场成交量从6月的接近4万亿逐级回落到7月的3万亿，8月的2万亿，9月的不到2万亿，到今天，只剩下1.5万亿成交了。
如果地量没有见地价，说明地量还不是真正的地量。
你说现在是哪一年，是万马齐喑的2022年？还是妖股辈出的2023年？还是蓄势待发的2024年？竟是上半年生机勃勃的2026年吗？
据统计，今日盘中科技的药效一共维持了15分钟，银行指数创下反弹新高，茅台重新夺回股王宝座，那些曾经挚爱的光啊电芯啊算啊，不如统统存起来。
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