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智通财经APP获悉，人工智能(AI)热潮正在改变股市结构与投资逻辑。高盛研究报告显示，自2025年初DeepSeek时刻以来，中国AI相关上市公司已通过股价上涨和IPO合计创造近5万亿美元(折合近39万亿港元)市值，其中股价上涨贡献约2.8万亿美元、IPO贡献约2万亿美元。AI股票目前占A股和H股总市值的42%、占成交额的57%；国际投资者对中国AI股票的配置仍然明显地偏低。
高盛提到，从市场结构看，AI主题对中国股市的渗透程度已大幅提升。AI股票占全部A股和H股市值的比例从2024年的约20%升至当前的42%，在成交额中的占比更高达57%，IPO融资额占比亦从2024年的4%跃升至2026年迄今的13%。
从盈利基本面看，中国AI企业与非AI企业的分化同样显着。中国AI企业2023年至2028年预期每股盈利复合增速为16%，而非AI企业仅为4%。中国AI企业市值约为7.6万亿美元，占全球AI市值约10%、收入约24%、资本开支约14%。
高盛将中国AI投资机会明确划分为两条主线，一是出口导向型AI企业，涵盖360馀家上市公司，合计市值约1.7万亿美元，其海外收入占比超过40%。这类企业主要集中于AI基础设施和电力设备领域，被投资者视为西方AI资本开支热潮的受益代理。自2025年初至2026年6月累计回报达126%，但自6月底全球AI股回调以来，已从高点下跌23%。
二是内需驱动型国内AI龙头，涵盖880馀家主要服务国内市场的上市公司，海外收入占比低于10%，合计市值约3.2万亿美元。这一群体受益于中国超大规模云服务商AI资本开支的快速增长、AI应用需求的爆发，以及政策层面对科技自立自强的强力支持。相较于出口型企业，国内AI龙头对中国AI资本开支趋势和国内AI政策动向更为敏感，在近期全球AI股回调中表现出更强的防御性。
高盛认为，仅管地缘政治与贸易政策风险犹存，两条主线均具备可观的投资价值，预测中国AI相关21个行业的总市场规模到2030年有望达到3万亿至4万亿美元，对应2026年至2030年复合增速约28%。
高盛同步更新涵盖50只个股的“中国精选AI组合”，该组合自2025年2月成立以来累计上涨33%。该行指出，国际投资者对中国AI股票的配置仍明显偏低，中国AI企业占全球AI市值约10%，但共同基金对中国科技股的实际配置比例仅约5.8%，低配幅度显着，这或为后续资金流入提供潜在空间。
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