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朱啸虎，金沙江创投主管合伙人，业内人称“独角兽捕手”，曾经投资孵化滴滴、饿了么、小红书等知名，在国内创投圈极具话语权。面对当下火爆的人形机器人赛道，他给出了非常冷静的判断。
最近总是看到机器人企业破产的报道！
所以如果你刷到过人形机器人的宣传视频，千万不要轻易觉得这是遍地赚钱的赛道。
最近多家曾经风光无限的明星机器人企业接连破产，欠薪、订单造假、现金流断裂。很多公司靠炫酷样机拿融资，产品落地根本不赚钱。
今天咱们聊聊，这个赛道到底是泡沫破裂，还是正常行业洗牌。
深兰机器人、盈合机器人、智橙动力，这些当年站上风口的独角兽，曾经在各大展会大放异彩，拿到顶级资本的投资，估值动辄几十亿。可短短几年，纷纷爆雷，欠薪、项目停滞，昔日宣传的大额订单，最后大多落不了地。
很多人第一反应：机器人赛道不行了。
但这个判断，太片面。
梅卡曼德创始人邵天兰，是国内机器人行业的头部企业家，公司已经在港交所上市。他曾公开批评行业乱象：市面上很多具身智能企业，靠“数采中心”做关联交易，制造虚假、不可持续的账面收入。只是靠样机、发布会讲故事，没有真实复购订单，这种商业模式迟早会爆雷。
这里有个关键点：前几年AI与人形机器人概念大火，资本疯狂撒钱。很多企业的核心工作，不是打磨能落地赚钱的产品，而是做一台炫酷样机，拍视频、跑展会，用来讲故事拿融资。
样机看着很厉害，但是放到工厂、家庭真实场景，故障率高、成本极高，根本没办法大规模商用。订单大多是演示性质，没法产生稳定利润。企业不靠产品赚钱，全靠一轮一轮融资续命。一旦资本收紧，拿不到新资金，现金流直接断裂，企业只能破产。
这就是这批倒下企业共同的病根：重演示、轻落地；靠融资活着，不靠产品造血。
金沙江创投主管合伙人朱啸虎，在《中国经营报》采访时直言：我们在批量退出人形机器人公司的投资，商业化并不清晰。人形机器人现在最主要客户，是高校、科研院所，还有央企买回来放在前台做展示，很难形成可持续的商业化订单。谁会花十几万买一个机器人干普通的活？
华芯资本合伙人梁东健，在接受南方都市报采访时这样总结：与其说机器人行业降温，不如说是行业清算开始。潮水并没有退，只是水位重新分配，头部企业继续涨潮，腰部项目退潮，尾部企业直接搁浅。
有意思的是，资本并没有彻底离开机器人赛道，只是眼光变挑剔了。
资本不再为炫酷概念买单，现在只看真实落地订单、毛利率、能不能持续赚钱。
能活下来的企业，基本分两类：一类深耕工业、巡检、特种作业机器人，拿到稳定真实订单；另一类埋头啃硬骨头，自研核心零部件，持续压缩成本，慢慢找到盈利的可能性。
斯坦福大学AI学者李飞飞，也提出过冷静的观点：人形本身是生物进化的妥协产物，并不是工程学最优解。很多企业执着模仿人类外形，本质是人类自我崇拜，而不是解决真实产业需求。物理AI真正瓶颈不在外形，而在数据与仿真。
所以，这一轮破产潮，不是机器人行业走到尽头，而是泡沫出清。
只会讲故事、没有真实造血能力的公司被淘汰；真正能解决现实问题的企业，会拿到更多资源。
技术理想，终究要落地到商业现实。再炫酷的机器人，如果不能帮客户省钱、创造价值，资本再热，也撑不住长久。
人形机器人，未来十年能走进普通老百姓家里吗？资本的焦虑能被治愈吗！
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