"红利+"不只是防守，这类资产适合谁？

来源：市场资讯

（来源：ETF指慧家）

提到红利资产，很多人的第一反应是“市场不好时用来防守”。这个印象并不完整。近两年，红利类产品逐步变成机构与个人投资者都可能会长期持有的底仓品种——它既有望在市场走弱时起到缓冲作用，也有望通过持续分红为组合提供现金回报。用业内的话说，它已经从“防守工具”变成了一类可以长期配置的资产。

这类资产究竟适合谁？先从“红利+”这个说法讲起。

一、“红利+”到底“+”了什么

所谓“红利+”，是指在“高股息”这一基础因子上，再叠加一个或多个条件来筛选股票。常见的有：

红利+低波动：在股息率之外要求波动率低；

红利+质量：在股息率之外要求盈利质量、ROE（净资产收益率）等指标较好；

红利+现金流：不看已实现的股息，而是看支撑未来分红的自由现金流；

红利+港股：把范围放到港股市场，获取更高的股息率。

叠加不同条件，指数的选股逻辑、行业分布和风险收益特征就各不相同——这也是同样叫“红利”，收益却能相差十几个百分点的原因。

二、它的收益从哪里来

理解这一点，才能明白它为什么“不只是防守”。红利类资产的潜在收益贡献或来自三个部分：

其中，现金分红是最直观的部分。

调仓贡献则来自指数机制本身：红利指数定期把股息率变低的股票调出、换成股息率更高的股票，本质上执行了一套长期的“低买高卖”再平衡。所以红利资产的长期价值，并不完全依赖成份股的高速增长，也与这套机制有关。

三、为什么现在被更多人关注

一是利率环境

截至2026年9月18日，10年期国债收益率约 1.68%，而中证红利指数股息率约 4.19%，两者利差约2.5个百分点，处于历史偏厚区间。在存款、理财收益率走低的背景下，分红类资产的相对吸引力上升。

（数据来源：ifind，截至2026.9.18；指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现。）

二是长期资金的配置需求

2026年上半年，即便科技股大涨，险资仍在加仓红利资产，保险资金股票持仓中红利占比已超过 35%；有券商测算，未来五年险资OCI账户股票的增量配置规模合计有望达约 3.5万亿元，红利的配置需求有望继续提升。

（资料来源：wind；国信证券《国信证券晨会纪要》，2026年8月7日。）

三是分红制度的变化

新“国九条”落地后，上市公司分红频次和规模明显提升。2026年A股中报现金分红总额达 7137亿元，同比增长 12.6%，银行、石油石化、通信行业分红规模位列前三。

（资料来源：申万宏源证券《A股2026年行业中报分析：AI产业链与能源周期品景气共振》，2026年9月3日。）

⚖️ 四是市场风格的再平衡

当前机构较认可的“哑铃”配置中，一端是红利、另一端是科技成长，红利在其中承担的角色，是让组合在风格轮动中有个“锚”。

四、这类资产适合谁

需要说明的是，红利资产并非适合所有人。结合它的收益来源与波动特征，以下几类投资者或与它较为匹配：

而如果你是追求短期快速上涨、无法接受阶段性落后科技成长的投资者，红利资产可能并不合适——在成长风格占优的阶段，它同样可能跑输。

五、博时红利家族：五只产品，五种定位

红利产品线的常见使用方式并不是“五选一”，而是搭配。博时目前的红利类产品线覆盖了上述多数细分方向，可按“核心+卫星”的思路搭配使用：核心仓位用低波红利、质量红利，卫星仓位用经典红利或港股红利，在股债比价、风格再平衡时再考虑调整。

数据来源：ifind，截至2026.9.18；指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现。

六、如何理性选择？

“红利+”不是一种“只在下跌时才有用”的工具。它通过现金分红、指数调仓和分红再投资争取回报，既可以作为组合中长期持有的底仓，也可以按自身需求在几种细分方向之间搭配。

选择前先想清楚一个问题：你要的是争取持续的现金流，还是追求短期的涨幅？答案不同，适合你的那只产品也就不同。

红利不等于零风险，高股息也不代表收益有保证；当市场风格转向科技成长时，红利同样可能落后，并不适合短期跟风博弈、重仓押注。建议大家结合自身投资周期、风险认知以及现有持仓情况综合考量，充分熟悉指数的编制规则、调仓机制与风格特征之后，再做决策。

注：港股汇率波动风险、两地市场制度差异，红利策略存在市场波动、政策及流动性风险，请投资者谨慎做出投资决策。

产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

基金费率（申购金额M/持有基金份额期限N）：

红利ETF博时申购/赎回费率: 投资人在申购/赎回基金份额时, 申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金, 其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金A类份额申购费率: M<100万元时1.00%, 100万元≤M<300万元时0.80%, 300万元≤M<500万元时0.50%, M≥500万元时500元/笔, C类基金份额不收取申购费; 赎回费率: N<7天时1.50%, N≥7天时0.00%; C类份额销售服务费0.20%/年。

红利低波100ETF博时申购/赎回费率：投资人在申购/赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金A类份额申购费率：M<100万元时1.00%，100万元≤M＜500万元时0.80%，M≥500万元时1000元/笔，C类基金份额不收取申购费；赎回费率：N<7天时1.50%，N≥7天时0.00%；C类份额销售服务费0.30%/年。

红利质量ETF博时申购费率: 投资人在申购基金份额时, 申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准收取佣金, 其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。赎回费率: 投资人在赎回基金份额时, 申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金, 其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

港股红利ETF博时申购/赎回费率：投资人在申购/赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金A类份额申购费率：M<100万元时1.20%，100万元≤M＜300万元时0.80%，300万元≤M＜500万元时0.40%，M≥500万元时1000元/笔，C类基金份额不收取申购费；A类份额赎回费率：N<7天时1.50%，7天≤N＜30天时0.50%，30天≤N＜6个月时0.25%，N≥6个月时0.00%，C类份额赎回费率：N<7天时1.50%，N≥7天时0.00%；C类份额销售服务费0.40%/年。（根据相关公告，本产品（基金代码：014520）销售服务费开展优惠活动，原年销售服务费率为0.40%，折后为0.01%）

全指现金流ETF博时申购/赎回费率: 投资人在申购/赎回基金份额时, 申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金, 其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金A类份额申购费率: M<100万元时1.00%, 100万元≤M<300万元时0.50%, M≥300万元时300元/笔, C类/E类基金份额不收取申购费; 赎回费率: N<7天时1.50%, N≥7天时0.00%; C类份额销售服务费0.30%/年, E类份额销售服务费0.01%/年。

⚠️ 风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1）ETF基金在基金的投资运作过程中可能面临如下特有风险，包括标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、流动性风险、投资人申购/赎回失败的风险、基金场内份额赎回对价的变现风险、成份股停牌的风险、成份股退市的风险等风险。2）本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。具体风险烦请查阅基金招募说明书中的“风险揭示”章节的具体内容。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上述产品由博时基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https://www.bosera.com/fund/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。