龙头去化兑现！牧原股份大涨2%，能繁母猪降至300万头内！养殖ETF汇添富(159172)标的指数逆势飘红，生猪产能持续去化

10月12日，沪指震荡飘绿，养殖板块逆势飘红，截至发稿，全市场“含猪量”更高更纯的养殖ETF汇添富（159172）标的指数——中证畜牧养殖产业指数（931946.CSI）涨0.18%。

截至发稿，养殖ETF汇添富（159172）标的指数成份股涨跌互现：上涨方面，牧原股份一度大涨2%，温氏股份、海大集团涨超1%，生物股份、伊利股份、梅花生物微涨；下跌方面，大北农跌超1%，新希望微跌。

【养殖ETF汇添富（159172）标的指数前十大成分股】

注：标的指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，牧原股份、温氏股份发布9月销售月报，龙头猪企收入端仍然承压。

其中，牧原股份9月销售商品猪约642万头，同比增长15.24%；商品猪销售均价约为10.36元/公斤，同比下降19.57%；实现销售收入约85.20亿元，同比下降6.01%。温氏股份9月销售肉猪298.83万头，同比下降10.13%；实现销售收入40.56亿元，同比下降18.47%。

日本群马县报告猪瘟疫情，海外动物疫病风险再受关注。据报道，群马县一家存栏约1900头生猪的养殖场确认发生猪瘟疫情，另一家与其存在流行病学关联的养殖场存栏约900头。当地农政部门在接报仔猪腹泻等疑似症状后开展检查，最终经日本农业和食品产业技术综合研究机构基因检测确认为猪瘟感染。

超强厄尔尼诺已形成，世界气象组织周四在月度气候公报中表示，今年的厄尔尼诺现象将在12月达到峰值前进一步增强，并且持续至2027年2月的可能性接近100%。

对生猪养殖而言，厄尔尼诺影响首先指向成本端。饲料约占生猪养殖成本的六成，玉米和豆粕又是其中的主要原料。若极端天气扰动国内玉米或海外大豆主产区生产，可能通过粮食价格上涨向养殖成本传导；此外，高温、洪涝等天气还可能降低生猪增重效率，并增加猪场防疫和运输难度。

进入10月，生猪产业链去化信号继续增多：一方面，龙头猪企主动调减母猪产能，仔猪价格与养殖利润持续探底；另一方面，第三方数据显示9月能繁母猪仍在减少，但去化幅度较8月有所收窄。行业是否已进入更深层次的产能出清，仍有待三季度官方能繁母猪存栏数据进一步验证。

第一，龙头猪企带头调减母猪产能。牧原股份最新销售简报显示，截至2026年9月末，公司能繁母猪存栏为297.4万头，较6月末的311.3万头减少13.9万头，三季度累计下降约4.5%，并完成降至300万头以下的阶段性目标。作为行业龙头，牧原主动淘汰低效母猪，表明政策引导和持续亏损正逐步转化为规模企业的实际减产行动。

第二，仔猪价格与盈利持续探底，母猪场现金流压力进一步上升。截至9月29日，7公斤仔猪价格降至118元/头，较9月11日149元/头的平台水平累计下降约20.8%。此前仔猪价格在149元/头附近维持近一个月，但9月中下旬以来连续下探，反映补栏淡季叠加市场对远期猪价预期偏弱，价格降至低位也未能明显激发补栏需求。仔猪端亏损继续加深，意味着母猪场重要的现金流来源进一步收缩，“仔猪价格下跌—繁育端失血—母猪淘汰增加”的去化链条或继续强化。

第三，能繁母猪仍在去化，但9月去化斜率有所放缓。据开源证券统计，能繁母猪存栏二季度以来均呈持续下降趋势。在8月降幅明显扩大后，9月去化幅度有所收窄，表明行业产能收缩并非线性加速。

后续需要重点观察官方能繁数据，以及前期高效后备母猪转为能繁母猪，以及10—11月季节性配种增加，是否会部分抵消低效母猪淘汰带来的减量。

（来源：开源证券20261011《超强厄尔尼诺正式形成，生猪供给压力下产能持续收缩》）

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注：“生猪养殖”根据申万三级行业划分，权重数据截至2026/09/30。

注：指数申万三级行业分类，权重数据截至2026/09/30

养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股集中度高，囊括各细分领域龙头。截至2026年9月末，养殖ETF汇添富（159172）标的指数（中证畜牧养殖产业指数（931946））前十大权重股占比合计为69.26%，其中第一、第二大重仓股——牧原股份和温氏股份，合计占比高达近34%，重仓A股优质“生猪龙头”；此外，指数重仓股还包括饲料加工龙头海大集团（占比8.32%）、大北农（2.92%），以及乳制品龙头伊利股份（3.02%）。

注：指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。养殖ETF汇添富(159172)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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