AI影视进入兑现期，影视ETF国泰（516620）标的指数大涨2%

10月9日，微信“绿泡泡短剧”发布2026Q4联合发行激励活动，执行周期为10月16日至12月31日，联合发行剧目最高可享100%收入激励；同日，芒果超媒互动影游《法医探案团之碎嘴小诗》上线Steam平台。此外，博纳影业AI院线电影《三星堆：未来往事》官宣定档10月23日，可灵4.0宣布将于10月发布，互动剧首次纳入广电总局备案公示体系。

影视ETF国泰（516620）标的指数涨超2%，覆盖电影制作、剧集生产、AI短剧等核心赛道，是把握AI重构影视产业价值链的关键配置工具。

【微信“绿泡泡短剧”上线：短剧分发格局面临重构】

微信“短剧”小程序正式更名为“绿泡泡短剧”，主打免费观看、广告变现。9月23日微信开放平台发布新一轮微短剧小程序激励活动，执行周期为2026年10月16日至12月31日，绿泡泡短剧联合发行剧目最高可享100%收入激励。

第一，微信第一方短剧平台收束小程序分发入口。据Questmobile数据，国内短剧用户共7.2亿，其中4.3亿分布于微信小程序内，高于独立短剧APP。微信凭借流量与社交关系优势，有望抢占短剧市场份额与用户注意力。十一期间，绿泡泡日均投放素材数环比节前增长57%。

第二，激励政策直接打开制作方想象空间。联合发行剧目最高100%收入激励，叠加微信生态的广告变现能力，短剧制作方的收入弹性显著提升。华创证券认为，微信“绿泡泡短剧”有望重构国内短剧分发格局。

第三，平台竞争从“独立APP”走向“超级入口”。红果短剧日活已超爱优腾芒之和，微信绿泡泡的入局将进一步加剧短剧赛道竞争，但也为内容制作方提供了新的分发渠道和变现路径。

【AI电影定档10月23日：AI院线电影商业化首个验证样本】

博纳影业《三星堆：未来往事》官宣定档10月23日，为国内首部AI技术制作并获国家电影局公映许可证的院线电影，片长100分钟。国庆档后其票房表现，将成为AI院线电影商业化的首个关键验证样本。

第一，AI长片从“不可能”走向“可验证”。该片由博卡电影云片场生成制作，全片角色均为原创数字形象、不含真实演员数字复制。这意味着AI影视正从微短剧、漫剧等低成本素材生产的“流量驱动”，向中长剧、电影等“内容驱动”延伸。

第二，系列化布局已展开。博纳与洲荟影视联合出品的科幻电影《计划外：广寒行动》于2026年4月通过国家电影局立项备案，目前已开机进入制作阶段，是博纳AI电影布局中继《三星堆：未来往事》之后开机的第二部长片。

第三，产业价值从“生产更多素材”走向“生产更高质量内容”。华源证券指出，随着AI视频生成能力持续提升，科幻、神话、历史等高视效、高制作投入题材的内容供给空间有望进一步打开，产业落地节奏有望加快。

【互动剧首次纳入备案体系：新内容形态打开增量空间】

国家广电总局9月备案公示中首次出现“互动剧”类别，当代科幻题材《恐龙快打·华夏秘境》成为首部进入备案公示体系的互动剧。芒果超媒互动影游《法医探案团之碎嘴小诗》已上线Steam平台。腾讯AI互动内容创作平台TDream近期开测。

第一，监管路径清晰后头部公司投入顾虑边际消减。互动剧自此纳入剧集常态化管理，此前总局网络视听司已明确互动微短剧按真人/AI制作方式分类分层管理。浙商证券认为，监管路径清晰后，头部影视公司与平台方的投入顾虑边际消减。

第二，互动影游成为内容形态延伸新落点。芒果超媒互动影游上线Steam，是继AI剧、AI漫剧之后内容形态的又一次延伸。腾讯TDream定位“创造可玩的世界”，具备AI一键长视频、AI实时生成可玩内容、AI辅助IP游戏性改编、全模态长记忆AI-NPC四大核心能力，大厂正式切入互动影游创作工具。

第三，赛道竞争从单点模型能力走向平台生态。互动剧与互动影游的融合，有望为影视公司打开新的变现模式，从“观看”走向“参与”，提升用户时长与ARPU值。

【影视ETF国泰（516620）：一键布局AI影视产业链核心环节】

影视ETF国泰（516620）覆盖电影制作、剧集生产、AI短剧等核心赛道，覆盖IP储备、内容制作、平台分发等AI影视产业链核心环节，是把握AI重构影视产业价值链的关键配置工具。

覆盖AI影视全产业链。影视ETF国泰（516620）标的指数涵盖影视院线、出版、电视广播等子板块，覆盖AI影视核心标的。

多重催化共振。AI电影定档10月23日、微信绿泡泡短剧激励活动10月16日启动、可灵4.0即将发布、互动剧首次纳入备案体系、三季报披露窗口临近，AI影视板块事件催化密集。

IP价值重估逻辑。招商证券指出，国内用户对2C主动型消费付费习惯良好，AI影视既是Token消耗量最大的细分领域，也是2C主动型消费，符合国内用户付费习惯。当生成能力普惠，真正稀缺的是能够被持续生成、跨模态转化的优质IP。

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