志邦家居上市九年中期首亏1.57亿 整装收入逆势增29%拟2亿建海外基地

长江商报消息●长江商报记者 江楚雅

在国内家居市场持续承压、行业竞争加剧的背景下，定制家居头部企业志邦家居（603801.SH）正加速全球化产能布局，试图以海外增量对冲国内主业的阶段性阵痛。

10月8日晚间，志邦家居发布公告，拟以2亿元人民币向旗下公司增资，资金用于投资新建泰国罗勇府智能制造基地。

在加码海外布局的同时，志邦家居在国内市场正经历严峻考验。2026年上半年，公司实现营业收入14.65亿元，同比下降22.88%；归母净利润亏损1.57亿元。这是公司自2017年上市以来首次出现半年度亏损。

在整体业绩承压的背景下，整装业务成为公司唯一的结构性亮点。上半年，公司整装业务收入约3.1亿元，同比增长约29%，为国内零售业务的边际改善提供了一定支撑。公司也明确表示，不直接参与低价竞争，渠道资源正加速向整装场景倾斜，上半年家装店净增224家至1622家。

上海易居房地产研究院副院长严跃进对长江商报记者表示，志邦家居将2亿元投向泰国智能制造基地，是在国内存量竞争加剧下主动开辟增量空间的必然选择，也是当前家居企业应对地产下行周期的务实路径。

逆势投建泰国基地

志邦家居持续加码海外布局。

10月8日，志邦家居发布公告，公司拟自有及自筹资金2亿元（或等值外币）增资全资子公司新加坡志邦，并由后者以不超过2亿元向全资孙公司泰国德志进行增资，资金将用于投资新建泰国智能制造基地项目。

根据公告，本次拟投建的泰国智能制造基地位于泰国罗勇府，地处泰国东部经济走廊（EEC）特别开发区，区位优势突出，工业配套完善。项目建设内容涵盖购置土地、新建厂房及配套办公用房、新增生产机械设备等，将独立建设定制家居柔性产线，专门适配海外产品规格与当地建筑户型标准。

志邦家居表示，随着海外订单规模逐步提升，现有泰国租赁工厂产能已难以满足规模化发展需求。相较于长期租赁场地，自建厂区不仅能优化资产结构，还能通过智能化设备降低人员依赖与运营成本。项目建成后，将大幅缩短东南亚、北美和澳大利亚等市场的物流运输时间，提升交付速度与客户服务时效。

事实上，志邦家居自2014年起便涉足海外业务，目前已覆盖全球50多个国家和地区，共开设30多家经销门店。2023年底，公司于泰国曼谷启动“志邦HOME+全球发展计划”，形成“工程+品牌零售”双轮驱动格局；2025年，公司泰国工厂投产，同年澳大利亚墨尔本新旗舰店盛大开业，蒙古乌兰巴托、柬埔寨金边等新开设了ZBOM店面；2026年，法国巴黎欧洲首家零售旗舰店和非洲尼日利亚旗舰店陆续开业。

在近日召开的2026年半年度业绩说明会上，志邦家居谈及海外市场竞争格局时表示，海外消费者专业程度普遍较高，对于产品的要求也更高，定制家居业务需完成从设计到安装交付的全流程服务链条，对产品交付的差错率包容度很低。因此，尽管目前行业内发展海外业务的公司众多，未来只有拥有高度专业的海外服务团队和高品质产品的企业，才能赢得更加广阔的海外发展空间。

全渠道承压致首次中期亏损

与海外布局的积极姿态形成对比，志邦家居在国内市场正经历严峻考验。公司2026年半年报显示，上半年，其实现营业收入14.65亿元，同比下降22.88%；归母净利润亏损1.57亿元，上年同期盈利1.38亿元，由盈转亏。这也是公司自2017年上市以来首次出现半年度亏损。

同时，在国内市场全渠道、全品类集体遇冷的情况下，公司三大核心品类全线下滑。上半年，整体厨柜收入4.98亿元，同比减少30%；定制衣柜收入7.37亿元，同比下降18.55%；木门业务收入1.02亿元，同比缩减30.25%。

分渠道看，公司零售业务收入9.53亿元，同比下降26.24%；大宗业务收入2.42亿元，同比下降24.93%。

此前高增长的海外业务也受到地缘政治、汇率波动及海运费上涨等因素影响，上半年，公司境外收入1.42亿元，同比下降4.06%。

营收下滑直接导致利润恶化。上半年，公司整体毛利率降至26.74%，同比下降9.23个百分点。此外，公司计提信用减值损失9271.39万元，主要来自下游房地产企业应收款项。

在公司整体营收承压的背景下，整装业务成为唯一的结构性亮点。上半年，公司整装业务收入约3.1亿元，同比增长约29%，为国内零售业务的边际改善提供了一定支撑。公司也明确表示，不直接参与低价竞争，渠道资源正加速向整装场景倾斜，上半年家装店净增224家，期末家装店数量达到1622家。

不过，面对传统渠道营收的大幅萎缩，半年3.1亿元的整装体量补充作用仍显有限。上半年，公司经营活动现金流净额为-1.95亿元，连续三年同期为负，虽净流出同比大幅收窄，但经营修复仍面临多重考验。

“从经营数据看，志邦家居当前面临的压力集中体现在国内市场的量价双降。上半年营收下滑、上市九年来首现中期亏损，核心原因在于国内房地产后周期需求收缩、行业价格战加剧，导致产能利用率不足、固定成本分摊压力上升。”上海易居房地产研究院副院长严跃进对长江商报记者表示，在此背景下，公司将2亿元投向泰国智能制造基地，本质上是把产能前置到东南亚，适配海外户型标准与订单需求，从“产品出海”升级为“品牌属地化运营”。

严跃进指出，志邦家居这项投资值得肯定，是在国内存量竞争加剧下主动开辟增量空间的必然选择，但泰国市场同样面临当地经济形势与政策环境的不确定性，短期建设期业绩仍将承压。总体看，这是以海外增量对冲国内风险的办法，也是当前家居企业应对地产下行周期的务实路径。

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