递表 | 全球蜂窝连接芯片龙头「翱捷科技」首次递表，摩根士丹利、国泰海通联席保荐

来源：市场资讯

（来源：弗若斯特沙利文）

2026年9月11日，来自上海的翱捷科技首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根士丹利、国泰海通。

公司于2022年1月在A股上市（代码688220.SH），截至2026年9月14日的A股市值约366.01亿人民币。

公司是平台型无晶圆厂半导体企业，核心业务覆盖蜂窝连接芯片、智能SoC及ASIC定制解决方案。2025年营收38.17亿元人民币，同比增长12.7%；2023-2025年持续亏损，2026年上半年实现净利润0.84亿元，扭亏为盈。

翱捷科技股份有限公司是一家平台型无晶圆厂半导体公司，致力为横跨端侧、边缘及云端的广泛AI应用赋能，构建了以多制式蜂窝基带技术、AI计算技术及复杂SoC设计能力为支撑的集成技术平台，是全球极少数同时具备三大核心能力的半导体企业之一，旨在通过“连接+计算”的融合技术能力，实现AI从端到云的规模化落地。

公司产品下游覆盖多元场景：

• 蜂窝物联网与移动宽带场景，包括工业/商业物联网、联网汽车、可穿戴设备、智能金融终端、移动网关、智能电表/电网等；

• 智能终端场景，包括智能手机、平板、机器人、XR设备等；三是云端与边缘计算场景，包括超大规模云服务推理、企业级存储、RISC-V架构芯片等。

公司客户涵盖全球前五大蜂窝模组厂商中的四家（含全部前三家）、头部云服务商、领先AI企业、半导体公司及全球五大XR设备厂商。2025年公司前五大客户收入占比达82.6%，最大客户收入占比37.6%。

公司核心竞争优势：

• 技术壁垒，是全球极少数同时具备多制式蜂窝基带、AI计算、复杂SoC设计三大核心能力的厂商，拥有覆盖2G-5G全制式蜂窝技术，自研NPU算力覆盖0.2TOPS至数百TOPS；

• 商业模式壁垒，自有品牌产品与ASIC定制业务形成飞轮效应，量产经验可复用至定制项目，定制项目技术积累反哺自有产品；

• 认证壁垒，产品通过全球前五大电信运营商中四家的认证，进入130余个国家及地区市场，客户认证周期长、替换成本高；四是供应链壁垒，具备从芯片设计到规模量产的全流程能力，与核心晶圆厂、封测厂建立长期稳定合作关系，可保障先进制程项目交付。

财务业绩

截至2025年12月31日3个年度，2025及2026前6个月：

收入分别约为人民币26.00亿、33.86亿、38.17亿、18.98亿、24.51亿，2026年前6月同比+29.15%；

毛利分别约为人民币5.84亿、6.96亿、8.91亿、4.06亿、6.99亿，2026年前6月同比+72.34%；

净利分别约为人民币-5.06亿、-6.93亿、-3.90亿、-2.45亿、0.84亿，2026年前6月扭亏为盈；

毛利率分别约为22.48%、20.55%、23.34%、21.38%、28.54%；

净利率分别约为-19.46%、-20.47%、-10.23%、-12.93%、3.44%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，公司所处的三大核心赛道均保持高速增长：

一是蜂窝连接芯片领域，全球出货量预计从2026年的9.14亿颗增长至2030年的17.97亿颗，2026-2030年复合年增长率为18.4%；其中5G芯片出货量复合年增长率达48.1%。

二是智能SoC领域，全球市场规模预计从2026年的909亿美元增长至2030年的1713亿美元，2026-2030年复合年增长率为17.2%；其中AI细分市场复合年增长率达24.6%。

三是ASIC定制解决方案领域，全球市场规模预计从2026年的1005亿美元增长至2030年的2355亿美元，2026-2030年复合年增长率为23.7%；其中AI细分市场复合年增长率达32.2%，是增长最快的细分领域。

2025年公司按出货量计在全球蜂窝连接芯片市场排名第一，市场份额37.8%；其中Cat.1芯片份额51.6%、Cat.4芯片份额52.5%，均位列全球第一；2023-2025年出货量增速超越全球前五同行。

在移动网关、可穿戴设备、智能电表、智能电网等细分领域出货量均居全球首位，汽车电子领域4G芯片出货量全球第二、中国供应商第一。

ASIC定制业务方面，公司先进制程（6nm及以下）在研项目占比达75%，居全球主要提供商首位。

可比公司

同行业IPO可比公司：芯原股份(688521.SH)、圣邦股份(3661.HK)。

董事高管

董事会由9名董事组成，包括4名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

戴先生为实际控制人，其通过通过直接持股、控制宁波捷芯、Great ASR1、Great ASR2，并与上述主体签署一致行动协议，合计控制公司约22.32%的投票权。

阿里巴巴中国持股10.58%；

其他A股股东持股67.49%。

中介团队

据LiveReport大数据统计，翱捷科技中介团队共10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现优秀；公司律师共计3家，综合项目数据表现超出预期。整体而言中介团队表现出类拔萃。

联系电话：021-5407-5836

全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）融合全球65年的咨询经验，28年来竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助超10,000家客户加速企业成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。

沙利文中国的投融资业务实现了对中国国民经济的全行业覆盖，包括对新经济、新基建等所有经济热点的高度关注，涵盖数字基础设施、消费电子、双碳新能源、医疗与生命科学、餐饮与新零售、半导体与集成电路、智能家居、汽车与出行、康养服务、食品与饮料、信息通信技术、金融科技、地产与物业、矿业冶炼、美容时尚、大数据与人工智能、物流与供应链、建筑科技与装饰装潢、特种新材料、文化娱乐、企业级服务、跨境电商贸易、基础设施建设、环保节能科技、教育与培训等。

沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

65年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究方法论及工具，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。