错位发展 特色图强——打造精品特色投资银行｜从“同行”到“共赢”：兴业证券产业投行的进阶之路

来源：市场资讯

（来源：证券日报之声）

编者按：

“十五五”是证券行业乘势而上，加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期。中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上明确指出，证券公司差异化特色化发展要做到新突破。为展现证券行业探索实践，凝聚差异化特色化发展共识，证券日报联合中国证券业协会推出“错位发展 特色图强——打造精品特色投资银行”系列报道。深度挖掘行业标杆案例，传播转型发展经验，助力形成头部引领、特色互补的行业发展生态，更好赋能金融强国建设和“十五五”经济社会发展。本篇为系列报道第4篇。

随着资本市场深化改革，实体经济投融资综合服务需求不断增长，对券商综合服务能力提出更高要求，尤其是投资银行（以下简称“投行”）业务。传统投行业务中，券商为企业提供的证券承销与保荐、并购重组、财务顾问等单一服务，已难以充分满足企业日益综合化、一体化的需求。

兴业证券股份有限公司（以下简称“兴业证券”）打破传统中介思维，走出了一条差异化的产业投行之路。产业投行是以产业视角深耕特定赛道，通过“投行+投资+投研”方式，为企业提供全生命周期综合金融服务的业务模式。

“产业投行不只是做成熟企业的上市承销，更要向前延伸，陪伴硬科技企业早期成长。”兴业证券党委副书记、总裁刘志辉在接受《证券日报》记者采访时表示。在证券行业加速分化的当下，兴业证券深耕产业投行的实践，为行业差异化发展提供了鲜活样本。

确立产业投行战略

近年来，资本市场持续完善支持新兴产业等领域的制度安排。2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，将科创板第五套标准适用范围扩大至商业航天、人工智能等领域。2026年4月，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，创业板第四套上市标准的正式落地，支持高成长、高研发的创新创业企业发展。“十五五”规划纲要也明确提出培育壮大新兴产业和未来产业，为相关领域发展指明了方向。

这些政策安排，为产业投行提供了广阔的制度土壤。刘志辉表示：“兴业证券以产业视角挖掘企业真实价值，陪伴硬科技企业从小到大发展，这是确立产业投行战略的底层逻辑。”

清晰的战略之下，赛道取舍尤为关键。兴业证券锚定两大方向：一是紧扣“十五五”规划重点扶持的战略性新兴产业与未来产业方向；二是充分结合公司投行、投资、投研三大板块已有的项目积淀、人才储备与资源禀赋，选择有能力做深做透的赛道。

目前，兴业证券已设立TMT（科技、媒体和通信）、碳中和、新兴产业和高端智造四个行业部，未来还将进一步聚焦集成电路、机器人及具身智能、商业航天、高端装备等重点行业。刘志辉进一步介绍：“行业部模式下，团队持续深耕垂直赛道，沉淀产业认知，能够准确识别企业成长空间与潜在风险，把行业研究能力前置到项目承揽、尽调环节，构建细分赛道差异化竞争壁垒。”

战略落地离不开组织机制托底，兴业证券投行构建“区域+行业”矩阵式架构，加大引进兼具产业背景和金融专业能力的复合型人才。

“三投联动”是核心抓手

产业投行落地的核心抓手，是投行、投资、投研“三投联动”。

“这不是简单的部门合作，而是三方协同的闭环工作机制。”兴业证券投资银行业务总部副总裁徐程鋆告诉《证券日报》记者，研究院发挥产业智库作用，研究成果为投资和投行条线提供参考；兴证投资管理有限公司（以下简称“兴证投资”）作为兴业证券一级市场自有资金投资的核心平台，承担“早期发现、长期陪伴、投后赋能”的先锋角色；投行团队跟进企业规范化培育，承接A股及H股上市、再融资、并购重组等境内外资本市场服务。

芯联集成项目，正是“三投联动”的典型案例。这家集成电路企业，从早期阶段就被兴证投资发现并投资。兴证投资先行尽调、完成投资决策，随后将企业推荐给投行团队。投行团队跟进企业规范化培育，依托券商牌照优势承接上市服务，公司作为联席主承销商，助力芯联集成登陆资本市场。

依托“兴证+”生态圈，集团进一步联动境内外资源，为被投企业登陆资本市场及后续产业链资源整合提供全方位支持，真正实现从“财务投资”向“产业赋能”转变。

“‘投早、投小、投长期、投硬科技’是产业投行战略在投资端的具体体现。”徐程鋆说。硬科技企业研发周期长、回报周期长，公司坚持长期主义，通过兴证投资发掘尚处孵化期、体量虽小，却解决关键领域“卡脖子”问题、具备自主闭环能力、国产替代潜力及行业领军潜质的科创企业。“兴证投资愿作‘长期资本’与‘耐心资本’，在企业成长初期介入，伴随其走过从技术攻关到商业化落地的全生命周期。”

此外，兴业证券还有一项特色协同机制——“双兴联动”，即兴业证券与兴业银行深度协同联动。

“核心是发挥商行、投行的业务互补优势。”徐程鋆表示，商行提供账户、资金、信贷、结算等服务，投行着力解决企业规范上市、并购、增发、询价转让等股权端需求，覆盖企业从初创、成长到上市之后全生命周期，实现商行与投行接力赋能。未来，随着与中国香港资本市场联动增加，兴业证券拟探索将双兴联动延伸至中国香港资本市场，银行提供跨境结算、离岸财资管理、外汇风险管理等服务，券商提供港股IPO（首次公开发行）、再融资和跨境并购等服务，更好地帮助企业拓展海外市场、引入全球资本。

打造“闽港科技金融会客厅”

作为福建本土券商，兴业证券明确提出夯实福建大本营服务。而“闽港科技金融会客厅”这个平台，是观察兴业证券区域深耕的一个窗口。

该平台由兴业证券牵头，联合闽港两地金融机构、高校、科研院所及科创企业共建，是省级常态化科创金融对接平台。平台配套15亿元科创基金，围绕科创企业梯度培育、跨境资本互通、产业招商落地、科技成果转化四大核心职能，常态化开展项目路演、产融对接、上市规划辅导等活动。

“平台以金融为纽带，通过科技成果双向转化打通创新链，通过产业招商与产融对接贯通产业链，通过设立科创基金与全链条金融服务畅通资金链，通过专家智库与闽港人才互通链接人才链。”徐程鋆表示，这推动“四链”深度融合、协同发力，服务福建企业“走出去”、中国香港资源“引进来”。

在境内外一体化方面，兴业证券今年港股完成11个股权融资项目、排名中资券商第7位；境内股权融资完成6个项目、融资规模42.74亿元，排名行业第15位。

“境内、境外并不是非此即彼的竞争关系，更多是互补。”在徐程鋆看来，境内资本市场适合面向国内市场的科创企业，港股市场更加适配有海外业务布局、需要面向全球投资者的企业。在有需要的情况下，也可以选择A+H两地上市。兴业证券保荐的万源通项目就是典型代表，2024年保荐企业登陆北交所，目前正在推进企业港股IPO申报。

打造五大特色优势

“十五五”时期是证券行业加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期。在此背景下，兴业证券提出建设“有温度的一流证券金融集团”。

刘志辉表示，一流投行既要有与业务发展相匹配的资本实力，更要有过硬的专业能力、客户服务能力和风险管理能力，真正发挥好连接投融资两端、服务实体经济和居民财富管理的功能。

“有温度”，就是把客户长期利益、企业成长和社会价值更好融入经营发展；“一流”，是指着力铸就一流资本实力、一流专业能力、一流功能发挥、一流人才队伍、一流内控体系、一流企业文化。

围绕这一目标，刘志辉表示，兴业证券将重点打造“财富向善、投行向新、投研向专、一个兴证、全域拓展”五大特色优势。“财富向善”，坚持以客户为本，加快财富管理向买方投顾转型；“投行向新”，聚焦新质生产力和重点产业赛道，深化“三投联动”；“投研向专”，持续精进投研水平，在巩固价值投资基本盘的基础上，打造自营投资与对客交易协同共进的交易型投行。同时，建设“一个兴证”综合服务生态，形成“领跑福建、攻坚全国、链接国际”的“全域拓展”生态。

从“产业投行”的战略选择，到“三投联动”的机制落地，再到“双兴联动”的独特协同，兴业证券的差异化路径已经清晰。这条路的核心，是用产业思维重塑投行逻辑，不是在企业上市时出现，而是在企业成长中陪伴。做企业的朋友，做时间的朋友。这或许正是中型券商在分层竞争中走出特色化发展之路的关键所在。

（本专栏由中国证券业协会与《证券日报》社联合推出）