泉果基金赵诣：把握新能源新一轮周期的成长机遇

　　近年来，随着产业高速迭代，新能源的战略地位持续抬升，深刻重塑全球能源体系与产业竞争格局。面对行业变局，如何挖掘产业浪潮中的投资机遇？泉果基金副总经理、公募投资部总经理赵诣给出了他的思考。

　　赵诣是一位拥有14年证券从业、9年投资管理经验的投资老将①，拟任泉果新能源机遇混合基金（A: 028396 C: 028397）基金经理。该基金即将于2026年10月12日发行，为一只开放式新能源主题基金，投资范围覆盖新能源产业链上中下游，重点关注供需反转与出海机遇下的锂电材料，以及风电、核电、水电等新能源发电细分领域，并对新兴技术路线与创新应用保持前瞻跟踪。

　　在赵诣看来，新能源已经告别过去单纯依靠汽车渗透率提升的发展阶段，在AI算力缺电、地缘能源格局重塑、行业供给出清三重力量驱动下，新一轮产业周期或已到来。

　　三重力量共振，新能源迎来供需重估新周期

　　面对新能源正迎来新一轮增长周期的判断，赵诣用一句“AI的尽头其实是能源”点出核心矛盾。他认为，新能源投资主线或已切换为“算力缺电、能源安全、格局出清”。

　　北美AI智算中心的资本开支持续上行，算力缺电成为确定性矛盾。电网配套跟不上算力扩张的脚步，原本被寄予厚望的燃气轮机订单早已排满，交付遥遥无期，很难跟上项目落地节奏。反观光储方案，建设周期短、综合成本更低，再加上优先并网的政策加持，储能也从数据中心的锦上添花，变成智算项目必不可少的硬性条件。

　　此外，地缘冲突则进一步抬高了新能源的战略分量。国际油气价格上行带动电价走高，光储的商业价值进一步凸显，不少国家已经把光伏、储能列为强制配套。受益于国内完整的产业链，也缓冲了海外能源涨价带来的压力。“多重需求叠加，2026年锂电池出货有望实现较快增长，行业的增长重心，正慢慢从动力电池切换到储能”。赵诣坦言。

　　需求火热之外，供给端也发生实质性变化。锂电材料资本开支自2022年见顶后持续收缩，出现“电池扩产，材料缩产”的分化态势，材料端很难快速放量。2025年四季度开始部分材料已经涨价，产能利用率站上90%。②赵诣认为，供给收紧主要来自两方面：企业刚走出亏损泥潭，不会贸然大举扩产；同时政策端也在加大限制产能的无序扩张。由此来看，锂电有望迎来2~3年供需平衡窗口。

　　立足长赛道，挑选确定性龙头

　　在投资方法论上，赵诣将自己的框架总结为“在更长的赛道中，选择更确定的马”。他坚持深度拆解企业基本面，聚焦具备长期成长潜力的行业龙头，陪伴企业发展，分享产业成长红利。

　　回顾过往实战，赵诣早年曾重仓新能源产业链核心标的。持仓阶段，标的股价经历剧烈震荡与阶段性回撤，但基于对产业长期趋势、企业核心壁垒的研判，他并未跟随市场波动操作，选择继续坚守持仓，最终收获数倍投资收益。

　　在赵诣眼中，这次实战凸显了震荡市场里主动管理的独特价值。“投资的内核是陪伴优质企业，等待内在价值得到市场定价。但持有周期内，市场充斥短期热点与投机诱惑，能否坚守研究结论、抵御行情扰动，正是长期价值投资和短期博弈的核心分野。”

　　看好锂电、风电、光伏

　　谈及新能源产业链的选股重点，赵诣表示，现阶段他会将目光更多投向锂电材料。风电要看阶段性政策红利；光伏则是耐心等待出清信号。

　　“这只基金的后续可能的投资方向上，一是锂电，尝试赚景气兑现加估值修复的钱；二是风电，尝试赚率先反转加偏见修复的钱；光伏板块则伺机观察，尝试赚出清完成后周期反转的钱。”对这只基金的管理，赵诣的思路非常清晰。

　　除此之外可搭配燃气轮机、AIDC电力设备，整体重点布局算力储能，优先挑选扩产难度大、供给弹性小的细分赛道。

　　在筛选细分赛道时，需求的可持续性、供需格局改善空间，是他最为看重的两大标尺。“首先要看行业有没有扎实的需求底座，只有需求能够持续向上，企业盈利增长才有根基。与此同时，供给的扩张节奏同样关键。”赵诣表示。在他看来，只有供给端投放保持理性，行业竞争格局趋于稳定，企业的经营抗风险能力才会更强。

　　这也意味着，他不会简单追随短期产品价格波动，而是将需求、供给、竞争格局三者结合综合研判。在此之上，再对比各家企业的技术实力、成本管控、经营水平与估值水平，从中挖掘基本面过硬、竞争壁垒突出的标的。

　　据了解，泉果新能源机遇还有不超过20%的仓位可灵活投向其他方向。对于非新能源方向，赵诣目前重点跟踪国产算力板块，以及一批成功切入海外全新供应链的企业。此外，新能源与AI相交叉的新材料、新器件也被纳入研究视野。他提到，当前AI技术迭代节奏飞快，供应链与技术方案处在不断演变的过程中，也会持续催生出不少值得挖掘的产业新机会。（CIS）

　　注：①基金经理信息来源于泉果基金，截至2026.09。②数据来源于国金证券《锂电行业板块2026年中期策略：旺季行情在望，创新接力迭代》。本资料仅代表基金经理根据当前市场环境及个人能力圈较为看好的市场观点，不构成对未来的预测，不作为任何法律文件，所载信息仅供一般参考。

　　泉果新能源机遇为新能源主题基金。新能源主题界定以基金合同等法律文件为准。投资新能源主题相关股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%。本观点具有时效性，不构成任何投资建议、收益承诺或法律保证。前瞻性信息存在不确定性，公司不对任何依赖本资料而采取的行为所导致的任何后果承担责任，基金有风险，投资需谨慎。

　　风险提示：本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。投资本基金可能面临：政策风险、经济周期风险、利率风险、上市公司经营风险、信用风险、购买力风险、债券收益率曲线风险、再投资风险、流动性风险、参与股指期货、国债期货、股票期权的风险、参与融资的风险、投资资产支持证券、港股通标的、存托凭证、科创板股票的风险。基金过往业绩不预示未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件及相关公告。本基金管理人评级为中风险等级(R3)，适合稳健型(C3)及以上的投资者。