辽宁
油价要降了，但加油站里的价格藏着一笔你看不见的账
10月15日24时，新一轮成品油调价窗口将要打开。机构预测这次下调幅度大概在225元/吨左右，折算到加油站就是92号汽油每升降一毛八，95号汽油有望从9块多跌回8块区间。
消息一出，车主群里一片欢呼。
但根据2026年的油价调整记录，截至9月底，今年一共调了19次，其中13次上涨，5次下跌，1次搁浅。涨多跌少，加油站的价格比年初高出了不少。
国际油价明明在跌，为何涨多跌少？
其实布伦特原油今年大部分时间都在往下走，10月初在63美元/桶附近晃荡，比年初跌了大约15%。
原因很简单，全球石油供应太多了。
IEA在7月底称， 2026年全球石油供应将超出需求大约400万桶/天，这个过剩规模在历史上找不到几个可以对比的年份。
OPEC+从今年开始逐步恢复此前削减的产量，沙特带头在9月份增产了将近100万桶/天。非OPEC国家这边，美国、巴西、加拿大、圭亚那也在拼命往外抽油，贡献了额外120万桶/天的增量。
而需求端则整体偏弱。全球石油需求增长预期只有70万桶/天左右，远低于历史趋势。不仅贸易摩擦在压制经济活动，电动车的替代效应也在加速。
花旗银行预测布伦特原油年底可能跌到60美元，EIA更激进，给出的2026年均价预测只有51美元。
按照这个趋势，国际油价应该持续走低才对。中国成品油价格挂靠的就是国际油价，理论上国内加油站的价格也应该跟着往下走。
但为什么今年的十几次油价调整，并没有跟随国际油价，而是涨多跌少呢？
运费成了一笔大账
中国的成品油定价机制是2013年定下来的。每10个工作日看一次国际油价变动，然后调一次国内零售价。挂靠的是布伦特、WTI和阿曼这几个国际基准油种的加权价格。
这套机制运转了十几年，整体上还算顺畅。但2026年出现了新的变数，让这套机制开始吃力，那就是2月底伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。
全球大约五分之一的海运原油要走这条水道，每天超过2000万桶。海峡一封，中东的油得绕道好望角或者在阿曼湾做海上过驳，航程翻倍，运力被大量占用。
运费涨到了什么程度？标普全球的数据显示，一艘超大型油轮从波斯湾到中国的运费加保险费大约在每桶30美元。中石化上海石化上半年的运费和保险成本平均大约4美元/桶，二季度涨到7美元/桶，个别时段冲到过20美元/桶。
而2025年上半年，同样的航线运费只要大约2美元/桶。
问题在于，中国的成品油定价公式里，运费和保险只是一个占比很小的固定参数。这个参数是按照过去正常航运条件设计的，没有考虑过海峡封锁这种极端情况。
所以就出现了一个矛盾。国际原油基准价格在跌，但中国炼厂实际拿到原油的到岸成本并没有跟着等比例下降。海峡交通不畅带来的运费，在我国的定价机制没有完全反映，而是炼厂自己扛了一部分。
9月11日那次调价就是一个典型例子。按公式算，汽油应该涨435元/吨，柴油涨420元/吨。但发改委临时干预，实际只让涨了260元和250元。差出来的近200元/吨，等于国家补贴了一把。
这说明，定价机制已经偏离了消费者能够接受的区间，需要人为调节。
油价机制为何会失灵
中国的成品油定价机制有两条硬杠杆：国际油价超过130美元/桶的时候，国内价格不涨或者少涨；低于40美元/桶的时候，国内价格不降。
这套设计的假设前提是，原油价格是影响成品油成本的核心变量。在正常年份，这个假设完全成立。运费、保险、汇率这些次要因素加在一起可能也就影响几个百分点。
但2026年不是正常年份。
霍尔木兹海峡封锁让运费从次要因素变成了主要变量。30美元/桶的运费，相当于当前油价的将近一半。这个量级的成本波动，定价公式里那个小小的固定参数根本兜不住。
业内早就有声音说应该调整定价机制。界面新闻去年引用过多位专家的建议，包括缩短调价周期、提高透明度、纳入上海原油期货价格、探索完全市场化定价等等。
但标普全球在9月的APPEC会议上引用智库消息源说，中国短期内不太可能调整这套机制。理由是交通燃油需求已经接近峰值，电动化在加速推进，定价机制不再是政策优先事项。
换句话说，既然燃油的时代在慢慢过去，这套过渡期的机制就凑合用着吧。
全球石油过剩对中国意味着什么
IEA预测的400万桶/天的供应过剩如果真的兑现，对全球油价是一个持续的下行压力。
对中国来说这意味着什么？短期看是好消息。原油采购成本会降低，炼厂利润有修复空间，成品油价格也有继续下调的基础。
但这里面有一个容易被忽略的对冲因素。
中国是全球第一大原油进口国，对外依存度超过72%。封锁前将近45%的进口原油经过霍尔木兹海峡。
现在这条通道还没有完全恢复，9月底联合国大会期间伊朗虽然提交了重新开放海峡的方案，但谈判进展有限。
只要海峡没有完全恢复通航，替代航线带来的额外运费就是一个持续存在的成本。国际油价从80美元跌到60美元，省下的20美元采购成本，可能有一大块被每桶30美元的高运费吃回去了。
更长远来看，全球石油供应过剩对产油国的影响也值得关注。OPEC+之所以在今年大幅增产，表面上是要恢复此前削减的产量，实际上是沙特在和美国、俄罗斯争夺市场份额。
但增产会进一步压低油价。油价太低，部分高成本产油国就会被挤出市场。美国页岩油的盈亏平衡点大概在45到55美元之间，如果布伦特真的跌到EIA预测的51美元，美国页岩油产量增长就会放缓甚至收缩。
这种供给端的自我调节需要时间，通常是一到两年。在这段时间里，油价可能在低位震荡。
对中国消费者来说，这段低油价窗口期的好处能有多大，取决于海峡什么时候恢复正常通航。如果运费能从30美元回落到2美元的正常水平，国际油价的下跌才能真正反映到加油站的标价牌上。
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