江淮汽车市值蒸发百亿！葛卫东家族、基金经理们还能坚守吗？

作者 | 郑理

来源 | 独角金融

10月9日，江淮汽车（600418.SH）的工商信息悄然生变，其注册资本由21.84亿元增至22.54亿元。从工商信息看这是一次新的增资，但实际上，它是2026年2月公司完成35亿元定增，发行价49.88元/股，8名投资者获配7016.84万股，由私募大佬葛卫东、超级牛散章建平之妻方文艳各出资10亿元落地半年后的一次工商信息收尾动作。

图源：天眼查

然而，就在这纸工商变更披露的前后，江淮汽车近日正经历着剧烈的市值震荡。受尊界V800刹车踏板支架断裂事件影响，公司股价连续两个交易日重挫，市值蒸发超百亿元。

9月30日收盘，该股报价27.47元/股，较前一交易日上涨5.49%，就在国庆节假期后的10月8日该股开始下跌，当日收报24.72元/股，10月9日收盘，已经跌至22.75元/股，目前总市值512.83亿元。这成为所有重仓它的基金经理和投资者面前的一道选择题。

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还原35亿定增“补血”始末

江淮汽车成立于1999年9月，法定代表人为项兴初，经营范围含道路机动车辆生产、货物进出口、技术进出口等，由安徽江淮汽车集团控股有限公司、香港中央结算有限公司、安徽省国有资本运营控股集团有限公司等12家持股方共同持股。

图源：天眼查

此次注册资本变更，源于2024年度向特定对象发行A股股票（定增）的落地。据公司2026年2月10日发布的一则公告，经中国证监会批复核准，江淮汽车向8名特定投资者发行人民币普通股7016.84万股，发行价格为49.88元/股，募集资金总额约35亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额约34.8亿元。

这份认购名单堪称豪华。8名认购对象分别为：知名私募投资人葛卫东，方文艳、姚志超、深圳新思哲、中阅资本、杭州知春投资、广发证券、财通基金。

参与定增的8名投资者，葛卫东与方文艳各斥资约10亿元认购2004.81万股，杭州知春投资-知春精选一期投入约6亿元，获配1202.89万股，广发证券获配521.25万股，投入2.6亿元，财通基金获配481.16万股，认购2.4亿元，深圳新思哲投资-新思哲多策略母基金私募获配400.9万股，认购金额约2亿元。姚志超、中阅资本-中阅知行2号分别获配200万股，认购金额分别约为1亿元。

江淮汽车表示，此次募集资金将主要用于高端智能纯电动乘用车项目，公告同时明确，所有发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让。

也就是说，募集资金的去向明确而集中，全部用于高端智能电动平台开发项目，该项目计划总投资58.75亿元，致力于打造覆盖轿车、SUV、MPV等乘用车主要品种的全新高端智能系列车型。这一项目的核心载体，是江淮汽车与华为联合打造的超豪华品牌：尊界。

图源：罐头图库

这一定增的审批流程也颇为审慎。公司于2024年9月30日召开董事会审议通过相关事项，2025年12月10日获得上交所审核通过，2026年1月6日收到证监会同意注册的批复，批复自同意注册之日起12个月内有效。

新增股份已于2026年2月12日完成登记，公司股份总数由21.84亿股变更为22.54亿股。10月9日，江淮汽车工商信息完成注册资本金的变更。从时间线来看，一切都在计划之中。2026年8月12日，定增限售股正式解禁，7016.84万股上市流通，占公司总股本的3.11%。

这对江淮汽车而言是一次关键的补血动作。

财报显示，2026年上半年，江淮汽车营业收入221.8亿元，同比增长14.34%，亏损7.24亿元，这并非该公司首次出现亏损，2022年末至2026年上半年，四年半的时间已累计亏损62.89亿元。

图源：wind

2026年上半年，公司归属于上市公司股东的净资产从96.9亿元增至124.13亿元，增长28.1%，定增贡献了主要力量，并推动资产负债率由2025年末的约79%回落至72.45%，财务压力得到明显缓解。

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受尊界V800影响，

江淮汽车两个交易日市值蒸发超百亿

定增落地当天的2月12日，江淮汽车收报57.96元/股，8名投资者账面浮盈约5.67亿元。

然而好景不长。10月8日股价跌停，当日收报24.72元/股，市值较9月30日的619.22亿元，减少62亿元。截至10月9日收盘，该股已经跌至22.75元/股，较发行价49.88元/股下跌54.4%，总市值512亿元，两个交易日合计蒸发超百亿元。

截图来自腾讯自选股APP

股价两日大幅下跌的导火索，是被一段测试视频刷屏了。10月8日，懂车帝发布实测内容称，三台全新尊界V800在100km/h至0的紧急制动测试中，刹车踏板支架在第2次至第4次全力制动期间相继断裂，断裂位置和切口一致，脚刹随即失效，测试人员称制动距离从约38米骤增至约140米，相关话题随即冲上热搜。

华为与江淮汽车联手打造的超豪华MPV，8月5日刚刚上市，售价区间76.6万-101.6万元，官方称制动、转向、供电等八大系统具备全链路冗余设计。但2个月后，却因三次刹车踏板断裂被推向风口浪尖。

10月8日，尊界汽车发布《关于尊界汽车制动踏板支架底座相关问题的情况说明》，称将优化该部件设计，并为已交付用户提供免费升级选择，同时强调自首批车辆交付以来在用户实际使用场景中未发生该部件断裂。

尊界汽车发布官方情况说明后，新华社转载这一回应声明，但不久后便删除了该稿件。

懂车帝则声明百公里制动属常规基础实测项目，并非刻意暴力测试。不过测试视频已在多个平台下架。截至目前，尊界品牌及江淮汽车尚未发布正式调查结论。

10月10日，工信部、公安部、生态环境部、市场监管总局四部门联合发布《关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿）》，从创新设计、研发验证到营销宣传全面划红线，明确汽车生产企业不得弄虚作假、夸大或引人误解的宣传，不得诱导驾驶人忽视安全驾驶责任。

紧接着10月11日，《人民日报》发表《四部门联手，对“速成车”说不！》文章称，“速成车”以“快”抢占市场，却在“缺”上埋下隐患，背后暴露的是流程缺位、验证缩水。而安全是汽车工业不可逾越的红线，保障安全是中国汽车最重要的功能。对于消费者而言，车辆可以不具备顶尖的加速性能或智能配置，但绝不能在关键时刻，在最基础的安全问题上“掉链子”。

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重仓的葛卫东家族、基金经理们，

还能坐得住吗？

截至二季度末，在江淮汽车的前十大流通股东中，葛卫东家族包括葛卫东之妻王萍、姐姐葛贵莲、堂妹葛贵兰，三位股东合计持股2.47%。

而方文艳已经从十大流通股东名单中消失，需要注意的是，她并非直接卖出定增新股，而是减持了原有可流通老股，在定增高位入局后，提前兑现部分筹码。与此同时，高盛国际则以自有资金新进1272万股，跻身前十大流通股东行列。

截图来自：东方财富披露的二季度末江淮汽车前十大流通股东

再往前看，自2025年一季度开始，葛卫东家族就已进入江淮汽车前十大流通股东名单，持续至今。

葛卫东在2025年二季度尊界S800上市之初即通过关联人葛贵莲进入第八大股东，当年二季度期间均价约37.8元/股；2026年2月以10亿元定增进场，成本为其家族最高，竞价当日两笔报价51.3元和50.25元均高于最终定价。

8月12日解禁后至今，根据2026年6月30日的持股数据看，葛卫东在6月30日的持股为3049.35万股，连续两个季度持股数量保持不变。

图源：东方财富网

另一侧，则是章建平的妻子方文艳选择在2026年二季度减仓，持股由一季度末的3588.52万股降至2346.02万股；公司为回购事项披露的两份公告显示，6月9日至23日其继续减持923.5万股，套现近3亿元，减持对象是此前的流通股，而2004.81万股定增股份当时仍在锁定。

股价下跌之际，尴尬的还有公募基金。

Wind数据显示，截至2026年6月30日，89家基金公司旗下383只产品合计持有江淮汽车6064.87万股。

独角金融梳理wind数据发现，基金持仓中大量产品是在二季度新进的。其中，国金基金新进持股数量最高，达1473.5万股。

国金中证A500指数增强A新进281.04万股，国金智远量化选股混合A新进257.18万股，国金量化多策略A新进224.1万股，国金量化多因子A新进194.76万股，4只产品均由姚加红管理，国金智享量化选股C新进211.84万股。

还有至少两家公募基金公司新进持股数量超过百万股，包括兴证全球基金新进151.05万股，国泰基金新进134.26万股等。

而三季度以来，江淮汽车股价持续走低，如果这些基金持股数量至今保持不变，则属于浮亏状态。

以10月9日江淮汽车的收盘价22.75元/股计算，假设三季度末均未减持，国金基金持有的1473.5万股，两个交易日浮亏约6954万元，兴证全球基金和国泰基金分别浮亏约713万元、634万元。

此外，部分基金公司持股总数保持减持，但个别基金产品也有新进，比如华安上证180ETF新进259.4万股；还有部分基金公司维持增持，比如汇添富高端制造股票A新进170万股，银华智享混合A新进183.07万股。若持股数量保持不变，则处于同样的浮亏处境。

再看私募大佬葛卫东的处境。截至2026年6月30日，葛卫东家族合计持有8449万股。仅10月8日一天，若三季度未减持，葛卫东及其关联人浮亏就达2.32亿元。

值得注意的是，机构调研的热度并未消退。多家券商在2026年8月至9月间仍维持“买入”或“强烈推荐”评级，核心逻辑依然是华为赋能下的尊界品牌高端化前景。

8月24日，东吴证券发布半年报点评，预计江淮汽车2026-2028年归母净利润7.06亿、36亿、63.5亿元，考虑尊界品牌卡位高端，对江淮汽车维持“买入”评级。

8月30日申万宏源维持“买入”评级，指出公司与华为深度合作，尊界S800累计交付超1.9万辆，尊界V800、V680于8月5日正式上市，有望成为新的业绩增长点。此外，中国银河证券（8月26日，推荐）、国泰海通证券（8月24日，增持）、华安证券（9月1日，买入）等也在此期间发布了维持正面评级的研报。

图源：罐头图库

对葛卫东家族和一众基金经理们而言，不知此次刹车事件是否会成为一次抉择的时刻，是继续相信定增资金所押注的产业故事，借江淮华为之力，以尊界品牌冲击超豪华市场，以此扭转连续四年半亏损的基本面，还是正视刹车踏板断裂事件所暴露的产品信任危机，选择减仓？