【国海能源开采】煤炭开采行业周报 ：本周港口煤价再次启动上涨、突破千元关口

来源：市场资讯

（来源：晨看能源）

投资要点:

动力煤来看，10月10日北方港口动力煤价1003元/吨。具体来看，（1）生产端，本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比+0.99pct，供应回升主要系月初部分月底停产、减产的煤矿恢复正常产销。据国家统计局，6-8月国内原煤生产分别同比-9.7%、-10.1%、-7.7%。8月原煤生产处于同比低位。从9月高频数据来看，依然偏低。（2）运输端，本周市场发运环比下降，大秦线一周内日均发运量周环比-10.09万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比-3列。（3）进口煤方面，节后进口煤价格上涨，澳煤进口性价比优势较节前略有收窄，截至10月8日，动力煤Q5500国内与澳洲价差较9月30日收窄18元/吨至34元/吨。（4）需求端，本周六大电厂日耗周环比-9.5万吨至84.3万吨，主要系国庆长假工业负荷走弱叠加气温回落影响。（5）电厂库存方面，本周六大电厂库存周环比-2.6万吨至1429.6 万吨。（6）非电需求端，近期冶金化工等补库需求增多，截至10月1日水泥开工率周环比-0.05pct，本周甲醇开工率周环比+3.62pct，铁水产量周环比+0.16万吨至233.90万吨。（7）港口端，节假日期间港口库存小幅累积，本周北方港口库存周环比+66.70万吨，考虑大秦线秋检于10 月7日启动，为期20天，日发运量将降至100万吨甚至更低的水平，后续港口调入或阶段性受影响。整体来看，国内供应方面，本周三西地区样本煤矿产能利用率环比小幅提升0.99pct，同比略低。进口煤方面，澳洲进口煤性价比较节前收窄18元/吨至34元/吨。发运方面，大秦线发运周环比下滑，港口调入处于低位。需求端，国庆长假叠加气温回落使电厂日耗周环比下滑，冶金化工等补库需求增多。库存方面，北方港口库存回升。10月10日北方港口动力煤价突破千元关卡至1003元/吨。展望后续，稳产稳供政策下供应将环比提升，但安全第一位仍将限制供应释放速度，考虑冬季补库以及非电需求较佳，港口煤价预计具备较强支撑，我们预计四季度煤价在较好水平运行。

炼焦煤和焦炭来看，对于炼焦煤，本周样本煤矿产能利用率周环比-2.62pct至71.2%，主要系部分煤矿因安全、阶段性生产任务完成停减产。据煤炭资源网统计，10月8日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计43座，涉及产能4550万吨；停产煤矿数量较节前减少8座，相比5月25日减少76座。停产产能较节前下降1095万吨，相比5月25日下降8900万吨。蒙煤方面，国庆期间甘其毛都口岸闭关7天，于10月8日恢复通关，通关车数延续低位运行，9月24日-10月9日平均通关量为621车（七日平均值，含国庆期间七日闭关），周环比+60车。需求端，本周铁水产量周环比+0.16万吨至233.90万吨，焦企多谨慎采买，继续消耗厂内原料库存。库存端，本周焦煤生产企业库存周环比+26.13 万吨。整体来看，产量环比下滑，蒙煤进口维持约600车低位运行。需求端，铁水产量周环比+0.16万吨至近234万吨，焦企前期补库后多以消化厂内原料库存为主，焦化原料库存显著去化。本周生产企业库存环比+26.13万吨，港口煤价为2420.00元/吨，周环比下降220元/吨。展望后续，供给陆续恢复之下，预计短期港口焦煤现货价格震荡偏弱。但同时受能源价格偏强影响叠加悲观预期充分消化，本周焦煤期货开启贴水修复行情，显著上涨，预计板块受期货端提振影响更为显著。对于焦炭，供给端，本周焦企产能利用率周环比+0.3pct至73.06%，供应回升主要系部分企业生产负荷在前期利润修复明显以及检修结束等影响下继续提升。需求端，本周铁水产量周环比+0.16万吨至233.90万吨。库存端，本周独立焦化厂焦炭库存周环比上升。整体来看，焦炭偏弱运行，10月9 日主流钢厂开启焦炭二轮提降，提降幅度100-110元/吨，计划于10月12 日正式落地执行，后续关注上游煤价情况和下游钢材价格情况。

从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。复盘行业30年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全投入、环保投入的持续加大，原材料动力等大宗商品涨价，以及地方政府加大征税力度等，从行业发展大趋势来看，上述驱动因素依然存在，煤价长期内仍然有上涨的诉求，过程可能是曲折的，但是方向应该是明确的。头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。同时2025年起国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团、国家电投集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展。（3）焦煤弹性较大标的：神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。

1、动力煤：本周港口煤价突破千元/吨

动力煤来看，10月10日北方港口动力煤价1003元/吨。具体来看，（1）生产端，本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比+0.99pct，供应回升主要系月初部分月底停产、减产的煤矿恢复正常产销。据国家统计局，6-8月国内原煤生产分别同比-9.7%、-10.1%、-7.7%。8 月原煤生产处于同比低位。从9月高频数据来看，依然偏低。（2）运输端，本周市场发运环比下降，大秦线一周内日均发运量周环比-10.09万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比-3列。（3）进口煤方面，节后进口煤价格上涨，澳煤进口性价比优势较节前略有收窄，截至10月8日，动力煤Q5500国内与澳洲价差较9月30日收窄18元/吨至34元/吨。（4）需求端，本周六大电厂日耗周环比-9.5万吨至84.3万吨，主要系国庆长假工业负荷走弱叠加气温回落影响。（5）电厂库存方面，本周六大电厂库存周环比-2.6万吨至1429.6万吨。（6）非电需求端，近期冶金化工等补库需求增多，截至10月1日水泥开工率周环比-0.05pct，本周甲醇开工率周环比+3.62pct，铁水产量周环比+0.16万吨至233.90万吨。（7）港口端，节假日期间港口库存小幅累积，本周北方港口库存周环比+66.70万吨，考虑大秦线秋检于10月7日启动，为期20天，日发运量将降至100万吨甚至更低的水平，后续港口调入或阶段性受影响。整体来看，国内供应方面，本周三西地区样本煤矿产能利用率环比小幅提升0.99pct，同比略低。进口煤方面，澳洲进口煤性价比较节前收窄18元/吨至34元/吨。发运方面，大秦线发运周环比下滑，港口调入处于低位。需求端，国庆长假叠加气温回落使电厂日耗周环比下滑，冶金化工等补库需求增多。库存方面，北方港口库存回升。10月10日北方港口动力煤价突破千元关卡至1003元/吨。展望后续，稳产稳供政策下供应将环比提升，但安全第一位仍将限制供应释放速度，考虑冬季补库以及非电需求较佳，港口煤价预计具备较强支撑，我们预计四季度煤价在较好水平运行。

1.1、动力煤价格：港口价格周环比上涨

本周动力煤港口平仓价环比上涨：截至10月10日，秦港动力末煤(Q5500、山西产）平仓价实现1003元/吨，周环比上涨15元/吨。

本周山西、内蒙古、陕西坑口价格分别环比上涨、上涨、上涨：截至10月10日，大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价为860元/吨，周环比上涨5元/吨；鄂尔多斯Q5500动力煤坑口含税价为822元/吨，周环比上涨10元/吨；陕西榆林神木Q6000动力煤坑口含税价为900元/吨，周环比上涨12元/吨。

截至9月25日，国际6000大卡动力煤价格环比上升，本周国际5500大卡动力煤价格环比上升：截至9月25日，纽卡斯尔6000大卡动力煤价格为143.7美元/吨，周环比上升1.3美元/吨；截至10月8日，纽卡斯尔5500大卡动力煤（2#）价格为109美元/吨，周环比上升1.5美元/吨。

1.2、动力煤供需：北方港口库存环比上升

本周三西地区产能利用率、产量环比上升：截至10月7日，三西地区产能利用率为89.55%，周环比上升0.99pct，三西地区周度产量为1209.4万吨，周环比上升13万吨。

本周六大电厂日耗环比下降：截至10月9日，六大电厂日耗为84.3万吨，周环比下降9.5万吨。

截至9月10日，全国重点电厂日耗环比上升：截至9月10日，六大电厂日耗为489.0万吨，周环比上升26.0万吨。

截至10月1日，全国水泥开工率环比下降：截至10月1日，全国水泥开工率为41.0%，周环比下降0.0pct。

本周全国甲醇开工率环比上升：截至10月8日，全国甲醇开工率为85.9%，周环比上升3.6pct。

本周北方港口库存环比上升：截至10月10日，北方港口库存为2410.5万吨，周环比上升66.7万吨。截至9月28日，南方主流港口库存为3185.2万吨，周环比下降72.7万吨。

本周六大电厂库存环比下降：截至10月9日，六大电厂库存为1429.6万吨，周环比下降2.6万吨。

本周六大电厂可用天数环比上升：截至10月9日，六大电厂可用天数为16.9天，周环比上升1.7天。

截至9月10日，全国重点电厂库存环比下降：截至9月10日，重点电厂库存为10240.0万吨，周环比下降143.0万吨。

截至9月10日，全国重点电厂可用天数环比下降：截至9月10日，六大电厂可用天数为20.5天，周环比下降1.8天。

1.3、水电情况：三峡水库出库流量环比上涨

本周三峡水库站水位环比上涨：截至10月10日，三峡水库站水位为172.89米，周环比上涨3.1米，同比下降-0.4%。

本周三峡水库出库流量环比上涨：截至10月10日，三峡水库出库流量为9820立方米/秒，周环比上涨2280.0立方米/秒，同比下降68.8%。

2、炼焦煤：国内产量环比下滑，蒙煤进口低位运行

近期炼焦煤市场小结及展望：本周样本煤矿产能利用率周环比-2.62pct至71.2%，主要系部分煤矿因安全、阶段性生产任务完成停减产。据煤炭资源网统计，10月8日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计43座，涉及产能4550万吨；停产煤矿数量较节前减少8座，相比5月25日减少76 座。停产产能较节前下降1095万吨，相比5月25日下降8900万吨。蒙煤方面，国庆期间甘其毛都口岸闭关7天，于10月8日恢复通关，通关车数延续低位运行，9月24日-10月9日平均通关量为621车（七日平均值，含国庆期间七日闭关），周环比+60车。需求端，本周铁水产量周环比+0.16万吨至233.90 万吨，焦企多谨慎采买，继续消耗厂内原料库存。库存端，本周焦煤生产企业库存周环比+26.13万吨。整体来看，产量环比下滑，蒙煤进口维持约600 车低位运行。需求端，铁水产量周环比+0.16万吨至近234万吨，焦企前期补库后多以消化厂内原料库存为主，焦化原料库存显著去化。本周生产企业库存环比+26.13万吨，港口煤价为2420.00元/吨，周环比下降220元/吨。展望后续，供给陆续恢复之下，预计短期港口焦煤现货价格震荡偏弱。但同时受能源价格偏强影响叠加悲观预期充分消化，本周焦煤期货开启贴水修复行情，显著上涨，预计板块受期货端提振影响更为显著。

2.1、焦煤价格：港口焦煤价格环比下降

本周京唐港港口焦煤价格环比下降：截至10月10日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为2420元/吨，较9月28日下降150.0元/吨。

本周CCI低硫主焦煤价格环比下降：截至10月10日，CCI柳林低硫主焦(含税)为2240元/吨，较9月28日下降150.0元/吨。

本周喷吹煤价格环比持平：截至10月10日，CCI长治喷吹(含税)为1650元/吨，较9月28日持平。

本周国际炼焦煤价格环比持平：截至10月10日，峰景矿硬焦煤价格为292.0美元/吨，较9月28日持平。

2.2、焦煤生产：国内生产本周环比下降

本周焦煤产能利用率、焦煤原煤产量环比下降：截至10月7日，焦煤产能利用率为71.21%，周环比下降2.62pct，焦煤（原煤）周度产量为1023.56万吨，周环比下降38万吨，焦煤精煤周度产量为497.17万吨，周环比下降21万吨。

2.3、焦煤运输及库存：蒙煤通关上升、北方港口库存上升

本周甘其毛都口岸平均通关量环比上升：截至10月9日，甘其毛都口岸平均通关量为621车（七日平均值，含国庆期间七日闭关），周环比上升60车。

截至9月30日，策克口岸平均通关量环比下降：截至9月30日，策克口岸平均通关量为767车（七日平均值），周环比下降94车。

本周满都拉口岸平均通关量环比下降：截至10月8日，满都拉口岸平均通关量为336车（七日平均值，含国庆期间七日闭关），周环比下降363车。

截至9月30日，三口岸合计平均通关量环比下降：截至9月30日，三口岸平均通关量为1919车（七日平均值），周环比下降59车。

本周炼焦煤生产企业库存环比上升：截至10月7日，炼焦煤生产企业库存量为176.6 万吨，周环比上升26.1万吨。

本周炼焦煤北方港口库存环比上升：截至10月9日，炼焦煤北方港口库存为275 万吨，周环比上升2.9万吨。

本周独立焦化厂炼焦煤库存环比下降：截至10月9日，国内独立焦化厂炼焦煤总库存为241.98万吨，周环比下降16.0万吨。

本周甘其毛都口岸库存环比下降：截至10月4日，甘其毛都口岸库存为138.9万吨，周环比下降14.2万吨。

3、焦炭：本周开启第二轮提降

近期焦炭市场小结及展望：供给端，本周焦企产能利用率周环比+0.3pct至73.06%，供应回升主要系部分企业生产负荷在前期利润修复明显以及检修结束等影响下继续提升。需求端，本周铁水产量周环比+0.16万吨至233.90万吨。库存端，本周独立焦化厂焦炭库存周环比上升。整体来看，焦炭偏弱运行，10月9日主流钢厂开启焦炭二轮提降，提降幅度100-110元/吨，计划于10月12日正式落地执行，后续关注上游煤价情况和下游钢材价格情况。

本周国内焦炭价格环比下降：截至10月10日，日照港一级冶金焦平仓价为2130 元/吨，周环比下降100元/吨。

本周国内螺纹钢价格环比持平：截至10月10日，螺纹钢（上海HRB40020mm）现货价格为3270元/吨，周环比持平。

本周国内焦炭行业盈利环比下降：截至10月7日，全国平均吨焦盈利约为1元/吨，周环比下降67元/吨。

3.1、生产及库存情况：焦化厂生产率环比分化

本周焦化厂生产率环比分化：截至10月9日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率71.13%，周环比上涨0.2pct，产能小于100万吨的焦化企业（100家）开工率42.17%，环比下降0.3pct，产能在100-200万吨的焦化企业（100家）开工率65.94%，环比基本持平，产能大于200万吨的焦化企业（100家）开工率77.34%，环比上涨0.4pct。

本周全国铁水产量环比上升：截至10月9日，全国日均铁水产量（247家）为233.9 万吨，周环比上升0.16万吨。

本周全国钢厂盈利率环比上升：截至10月9日，全国钢厂盈利率（247家）为6.95%，周环比上升0.01pct。

本周钢材库存指数环比下降：截至10月9日，本周兰格钢材库存指数（综合）为107.8 点，周环比上升3.6点。

本周焦化企业焦炭库存环比上升，钢厂焦炭库存量环比上升：截至10月7日，独立焦化厂焦炭库存58.82万吨，周环比上升3.5万吨；截至10月9日，国内钢厂焦炭库存95.8万吨，周环比上升0.4万吨。

本周焦炭港口库存环比下降：截至10月9日，焦炭港口库存为160.15万吨，周环比下降0.9万吨。

4、无烟煤：价格环比持平

本周无烟煤市场小结及展望：供给端，短期供应偏紧格局延续，多数煤矿产能大量释放仍需等待；需求端，下游化工及贸易环节采购趋于谨慎，本周无烟煤价格环比持平。尿素方面，整体需求拉动有限，本周尿素价格环比下降。

本周无烟煤块煤价格环比持平：截至10月10日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为1660元/吨，周环比持平。

本周尿素价格环比下降：截至10月10日，尿素（山东产，小颗粒）为1710元/吨，周环比下降30.0元/吨。

5、本周重点关注个股及逻辑

投资要点：

动力煤来看，10月10日北方港口动力煤价1003元/吨。具体来看，（1）生产端，本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比+0.99pct，供应回升主要系月初部分月底停产、减产的煤矿恢复正常产销。据国家统计局，6-8月国内原煤生产分别同比-9.7%、-10.1%、-7.7%。8月原煤生产处于同比低位。从9月高频数据来看，依然偏低。（2）运输端，本周市场发运环比下降，大秦线一周内日均发运量周环比-10.09万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比-3列。（3）进口煤方面，节后进口煤价格上涨，澳煤进口性价比优势较节前略有收窄，截至10月8日，动力煤Q5500国内与澳洲价差较9月30日收窄18元/吨至34元/吨。（4）需求端，本周六大电厂日耗周环比-9.5万吨至84.3万吨，主要系国庆长假工业负荷走弱叠加气温回落影响。（5）电厂库存方面，本周六大电厂库存周环比-2.6万吨至1429.6万吨。（6）非电需求端，近期冶金化工等补库需求增多，截至10月1日水泥开工率周环比-0.05pct，本周甲醇开工率周环比+3.62pct，铁水产量周环比+0.16万吨至233.90万吨。（7）港口端，节假日期间港口库存小幅累积，本周北方港口库存周环比+66.70万吨，考虑大秦线秋检于10月7日启动，为期20天，日发运量将降至100万吨甚至更低的水平，后续港口调入或阶段性受影响。整体来看，国内供应方面，本周三西地区样本煤矿产能利用率环比小幅提升0.99pct，同比略低。进口煤方面，澳洲进口煤性价比较节前收窄18元/吨至34元/吨。发运方面，大秦线发运周环比下滑，港口调入处于低位。需求端，国庆长假叠加气温回落使电厂日耗周环比下滑，冶金化工等补库需求增多。库存方面，北方港口库存回升。10月10日北方港口动力煤价突破千元关卡至1003元/吨。展望后续，稳产稳供政策下供应将环比提升，但安全第一位仍将限制供应释放速度，考虑冬季补库以及非电需求较佳，港口煤价预计具备较强支撑，我们预计四季度煤价在较好水平运行。

炼焦煤和焦炭来看，对于炼焦煤，本周样本煤矿产能利用率周环比-2.62pct至71.2%，主要系部分煤矿因安全、阶段性生产任务完成停减产。据煤炭资源网统计，10月8日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计43座，涉及产能4550万吨；停产煤矿数量较节前减少8座，相比5月25 日减少76座。停产产能较节前下降1095万吨，相比5月25日下降8900万吨。蒙煤方面，国庆期间甘其毛都口岸闭关7天，于10月8日恢复通关，通关车数延续低位运行，9月24日-10月9日平均通关量为621车（七日平均值，含国庆期间七日闭关），周环比+60车。需求端，本周铁水产量周环比+0.16万吨至233.90万吨，焦企多谨慎采买，继续消耗厂内原料库存。库存端，本周焦煤生产企业库存周环比+26.13万吨。整体来看，产量环比下滑，蒙煤进口维持约600车低位运行。需求端，铁水产量周环比+0.16万吨至近234万吨，焦企前期补库后多以消化厂内原料库存为主，焦化原料库存显著去化。本周生产企业库存环比+26.13万吨，港口煤价为2420.00元/吨，周环比下降220元/吨。展望后续，供给陆续恢复之下，预计短期港口焦煤现货价格震荡偏弱。但同时受能源价格偏强影响叠加悲观预期充分消化，本周焦煤期货开启贴水修复行情，显著上涨，预计板块受期货端提振影响更为显著。对于焦炭，供给端，本周焦企产能利用率周环比+0.3pct至73.06%，供应回升主要系部分企业生产负荷在前期利润修复明显以及检修结束等影响下继续提升。需求端，本周铁水产量周环比+0.16万吨至233.90万吨。库存端，本周独立焦化厂焦炭库存周环比上升。整体来看，焦炭偏弱运行，10月9日主流钢厂开启焦炭二轮提降，提降幅度100-110元/吨，计划于10月12日正式落地执行，后续关注上游煤价情况和下游钢材价格情况。

从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。复盘行业30年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全投入、环保投入的持续加大，原材料动力等大宗商品涨价，以及地方政府加大征税力度等，从行业发展大趋势来看，上述驱动因素依然存在，煤价长期内仍然有上涨的诉求，过程可能是曲折的，但是方向应该是明确的。头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。同时2025年起国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团、国家电投集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展。（3）焦煤弹性较大标的：神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。

动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）；中煤能源（长协比例高，低估值标的）；兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的）；电投能源（煤电铝都有成长，稳定性及弹性兼备）；晋控煤业（账上净货币资金多，业绩有提升改善空间）；新集能源（煤电一体化程度持续深化，盈利稳定投资价值高）；山煤国际（煤矿成本低，盈利能力强分红高）；广汇能源（煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）。冶金煤建议关注：淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，发行可转债）；潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）。煤炭+电解铝建议关注：神火股份（煤电一体化，电解铝弹性标的）。无烟煤建议关注：华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）；兰花科创（资源禀赋优异，优质无烟煤标的）。

6、风险提示

7）煤矿事故扰动风险。8）煤价超预期下滑风险。

证券研究报告《煤炭开采行业周报 ：本周港口煤价再次启动上涨、突破千元关口》

对外发布时间：2026年10月11日

发布机构：国海证券股份有限公司

本报告分析师：