研而优则“私”，券商投研名将奔私增多，行业正经历怎样的人才分流？

财联社10月11日讯（记者 林坚）最近券商人才“奔私”的案例又多了起来。

波克私募官方最新发布消息，原华泰证券研究所策略首席兼金工首席何康博士正式加盟，出任波克私募首席投资官。中基协公示信息显示，何康已于9月17日完成基金从业资格登记，从业机构为上海波克私募基金管理合伙企业。不仅如此，转投私募的首席分析师还有华泰金工首席林晓明，已于今年6月加盟思瑞投资任首席经济学家。

波克私募发布消息称，原华泰证券研究所策略首席兼金工首席何康加盟公司。

除了卖方首席转买方私募，券商资管条线的投研负责人同样在转型。一方面，原国信证券资管副总经理，也是行业知名的券商资管固收女将项琨，于9月底完成上海泽谷私募的登记。项琨拥有十余年固收投研、超2000亿团队管理经验，作为国信资管的干将，此番“奔私”获得了不少关注；另一方面，中泰证券资管首席投资官徐志敏自立门户，于1月创办伍峰私募，成为2026年首家备案的私募证券管理人，同样也是典型案例。

中基协官网所示，券商资管固收女将项琨于9月底完成上海泽谷私募的登记。

从“研而优则仕”到“研而优则私”，整体来看，这一轮券商人才的流向路径主要以“加盟成熟私募”与“自立门户新设私募”两条路并行，这与近年来的趋势相吻合。归因相对趋于一致，资深投研人员希望“把认知落地为实战投资”的价值转化诉求，是对职业生涯更高阶的期待，这推动了这轮流动。

券商人才向私募流动会有哪些影响？一方面，它把多年沉淀的产业认知与量化方法带进了投资端；另一方面，也在倒逼券商研究所把平台能力沉淀下来，从“重金买团队”转向内部梯队建设。

需要关注的是，若论“潮”，券商远不及公募，公募基金经理离职人数已连续三年加速上升，而券业人才“奔私”更多仍停留在个案层面的密集，尚未形成总量上的规模性迁移。

卖方知名首席先后“奔私”

先说何康，这一番转身引发了不少关注。

何康拥有北京大学心理学学士、博士学位，曾任华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金工首席，长期从事量化策略和金融产品研究，其牵头的华泰人工智能系列研究在业内形成了专业影响力。

何康的新东家波克私募是一家平台化的综合型私募基金管理人，策略覆盖FOF、主观多头、量化与宏观等方向，管理规模超过100亿元，出资方为休闲游戏开发平台波克城市。波克私募表示，何康在人工智能方面的研究经验可为平台提供方法与工具支持，其在资产配置方面的实践经验，将丰富公司的策略体系，并为全产品线的组合配置提供支持。

再说林晓明。今年6月3日，中基协信息显示，林晓明的基金从业资格已完成备案变更，从业机构变更为海南思瑞私募基金管理有限公司，出任公司首席经济学家，牵头负责全球大类资产配置的研究与投资落地。

林晓明拥有近二十年证券行业投研经验，曾任职于中信证券研究部、国信证券经济研究所，2015年加盟华泰证券研究所，担任金融工程首席分析师一职长达十年，他牵头打造《国信投资时钟》系列研究报告，首创基于宏观经济逻辑的量化择时与行业配置框架；加盟华泰后，他又推出《华泰经济周期研究》系列，其团队多次包揽新财富、水晶球金融工程领域第一名。新东家思瑞投资成立于2021年8月，2022年4月完成登记备案，管理规模位于20亿元至50亿元区间，创始人、首席投资官李富军早年曾供职国家外汇管理局储备管理司十余年。

同为金工出身、同出华泰研究，两人的落点却并不相同。林晓明进入的是一家以多资产、多策略见长的中等规模私募，担任偏研究统筹的“首席经济学家”；何康则进入一家百亿级平台化私募，直接出任首席投资官。前者延续研究身份，后者直抵投资决策。

券商资管投研名将“奔私”也是典型案例

在这波“奔私”的案例中，券商资管条线的老将、干将无疑是突出的角色。

上海泽谷私募已于9月30日完成私募基金管理人登记，登记编号P1075153，法定代表人、总经理、实际控制人为项琨。

项琨是典型的券商资管固收女将。她曾任国信证券资产管理总部副总经理，分管投研，早年在国泰君安资管担任固定收益部总经理助理。记者了解到，她在国信资管期间带领团队管理规模超2000亿元，并担任国信资管公募投资决策委员会主任委员。离开国信资管后，项琨于2026年6月正式成立上海泽谷私募，注册资本1000万元。

有观点认为，十余年固收投研与超2000亿元团队管理经验，决定了她奔私后的起点更可能落在“固收+”或FOF，主打绝对收益与低回撤，先积累业绩、再拓展边界。

无独有偶，原中泰证券资管首席投资官徐志敏牵头成立的伍峰私募，已于今年1月完成备案，为年内首家完成登记的证券类私募。不同的是，徐志敏的强项在权益与多资产，项琨的底牌则是固收。

为何离开？“研究价值转化”的追求与行业压力都是动因

近年从券商走向私募的"名将"不少。2024年，中泰资管固定收益部原副总经理林圣创立深圳如愿私募，开源证券研究所原副所长兼电子首席刘翔设立上海熵盈私募，首创证券研究所原所长李俊松则加盟百亿私募康曼德资本。2025年，中信建投金工首席丁鲁明创立上海睿成私募，国金证券策略首席张弛加盟湖南万泰华瑞。此外，中泰资管原董事长章飚实控的广东艾托邦也备案完成。

为何转型？这是每每有人才流动时都会提出的问题。

目前来看，券商人才出于对兴趣爱好、个人职业生涯的追求而转型私募是主因，而不是“被挤出”的结果。研究员希望让多年积累的配置认知落地实战，实现“研究认知的价值转化”。林晓明在此前受访时就曾表示，此次调整职业路径，核心是希望让积累的配置研究落地实战投资。

从职业空间来看，换言之，他们是从相对确定的平台岗位，走向更贴近市场、也更考验个人能力的赛道。私募环境的投资限制更为宽松、投资方式更为灵活，有利于自身投研能力在同策略下挖掘更为丰厚的超额回报；在投资框架得以复用、业绩具备延续性的基础上，通过个人效应抬升私募规模。

不过，“奔私”并非坦途，包括需要适应投研、交易、风控、运营等与券商不同的全套体系与制度，长期发展仍存在不少不确定性。能够穿越这一阶段的创业者，几乎都“大有来头”。

公募名将“公奔私”更为明显

壮大“奔私”群体的，其实还是公募从业者们。

Wind统计显示，2023年至2025年，公募基金经理离职人数分别为309人、355人和468人，呈加速上升趋势。私募排排网数据显示，具有公募背景的私募基金经理，2023年底为326位，2025年9月升至859位，截至今年三季度结束，进一步增至884位；百亿私募中，具备“公奔私”背景的机构已达24家。

2026年更是典型案例居多。2026年以来，原中欧基金权益投决会委员、资深价值派老将曹名长，于3月完成上海璞桥私募的登记，出任法定代表人、总经理、投资总监；原兴证全球基金百亿基金经理任相栋，5月加盟“中信系”百亿私募远信投资；原景顺长城明星基金经理鲍无可、原招商基金绩优基金经理翟相栋，先后入职高瓴系私募瓴仁投资；原宏利基金权益投资部总经理王鹏，亦于8月备案鹏聚（北京）私募。

如何理解这种冷热差异？需要看到，公募与券商的“奔私”逻辑并不完全一致，公募是“人数加速流出”，券商则是“个案集中、总量有限”。对券商而言，这更像一次结构性“分流”：一部分资深首席转向买方，另一部分则通过“研而优则仕”在内部获得晋升，人才流动的方向，正从以“同业转会”为主，转向“跨赛道分流”。

（财联社记者 林坚）