浙商证券：新质生产力最新指引几何?

智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，《中共中央、国务院关于发展新质生产力的意见》围绕科技创新、产业创新、发展方式、体制机制和人才培养，对发展新质生产力作出系统部署。该行认为，政策主线是强化原创技术供给，打通科技成果转化与规模化应用链条，并通过财税金融、要素配置和人才制度改革提升创新效率。观察后续政策，应重点关注企业研发激励、新技术应用验证与推广、长期资本供给和绿色转型制度建设。

浙商证券主要观点如下：

一是强化源头创新与企业主体地位，提升研发投入的稳定性和转化效率

基础研究和颠覆性技术创新有望获得更加长期、稳定的支持，新型举国体制进一步强化重点产业链协同攻关。企业研发准备金制度与研发费用加计扣除政策相互配合，有助于完善研发投入激励;支持企业牵头承担国家科技任务，则进一步强化产业需求对技术攻关的牵引。加计扣除比例的具体调整幅度及适用范围，仍需等待配套政策明确。

二是以成果转化和场景应用衔接科技创新与产业创新

概念验证、中试验证和大规模应用示范，有助于降低技术从实验室走向市场的不确定性;“先使用后付费”和职务科技成果赋权改革，有助于降低中小企业获取技术的门槛、改善科研人员转化激励。政策效果的关键，在于能否形成技术验证、产品迭代、订单增长和持续再投入的良性循环。

三是统筹传统产业改造、新兴产业壮大和未来产业培育，更加注重因地制宜与产业协同

新质生产力的发展覆盖农业、工业和服务业，传统产业数智化、绿色化改造同样是重要载体。新兴产业重在形成支柱产业和跨区域分工，未来产业重在探索技术路线、应用场景与商业模式。对重复建设和“内卷式”竞争的约束，意味着产业布局需更加匹配区域禀赋与真实市场需求。

四是人工智能与绿色转型共同推动生产方式升级

“人工智能+”将通过智能终端、行业中试基地及高价值场景，推动技术能力向生产率提升转化，算力、算法和数据供给效率成为规模化应用的重要条件。绿色转型则通过碳排放双控、碳核算计量、产品认证及碳定价等制度，推动节能降碳需求由设备改造向专业服务延伸;先进核裂变与高比例可再生能源电力系统建设，也将拓展能源技术应用空间。

五是完善与创新周期相适应的资金供给和人才激励机制

早期硬科技项目需要长期股权资本与风险分担机制支持，银行信贷、科技保险和科技租赁则可根据企业发展阶段提供差异化服务。政府投资基金考核、退出渠道及成果收益分配机制的完善，有助于缓解创新活动周期长、风险高与传统资金考核期限偏短之间的矛盾。教育科技人才一体改革与“新八级工”制度，则为原创突破和产业应用提供人才支撑。

风险提示

1)政策配套及执行进度不及预期;2)关键核心技术突破与科技成果产业化不及预期;3)终端需求和商业化回报不足，部分领域重复建设及竞争加剧;4)长期资本供给和风险分担机制完善不及预期;5)国际科技合作受阻及技术、设备获取限制加剧。