又被点名了！美国337调查把立讯精密、工业富联拉进名单

一、先把事情说清楚：又一家美国公司起诉了20家企业

美东时间10月9日，美国国际贸易委员会（USITC）投票决定，对"特定垂直电力传输系统、其组件及含有该系统的计算系统"启动337调查，案号337-TA-1526。

发起方是美国电源技术公司Vicor（纳斯达克代码：VICR，总部马萨诸塞州安多弗）。Vicor称，相关产品进口到美国、为进口而销售、在进口后于美国境内销售，侵犯其美国专利US 10,903,734的部分权利要求违反《1930年关税法》第337条，请求USITC发布有限排除令和禁止令。

被点名的企业一共20家，覆盖电源芯片、电源模组、服务器整机代工、系统集成全链条：

• 中国内地5家

  ：立讯精密（002475）、东莞立讯精密工业股份有限公司（a/k/a Luxshare-Tech）、富士康工业互联网股份有限公司（工业富联，601138）、成都芯源系统有限公司、芯源信息咨询（上海）有限公司

• 中国台湾地区5家

  ：台达电子、鸿海精密、广达电脑、云达科技（QCT）、鸿佰科技（Ingrasys）

• 其他10家

  ：美国Monolithic Power Systems（MPWR）、美国Flex（FLEX）、加拿大Celestica（CLS）、德国英飞凌（IFX.DE），以及上述企业在美国的子公司

被诉产品范围指向数据中心服务器、AI和云计算系统，为AI加速器、TPU、GPU、CPU供电的垂直供电系统及其组件，涉案海关编码涵盖8501、8504、8542等。

这里要先纠正一个容易被误读的点：名单不是"专门针对中国企业"。20家里中国内地企业只有5家，还包括一家总部在美国西雅图的华裔公司（成都/上海两家是其中国子公司）、一家德国公司、一家加拿大公司。中国台湾地区被列5家，美国本土公司被列3家。这是全球性的专利维权动作，不是专门冲着某一家或某一国来的。

二、337调查到底是什么？为什么它不等于"禁令"？

这是很多朋友最容易恐慌的地方，也是本文最想讲透的部分。

337条款是美国《1930年关税法》的一章，专门用来处理"知识产权被侵犯"这件事，而且它的武器不是罚款，是"不让进口"。

打个比方：普通专利诉讼是"你赔我钱、给我停下来"；337调查是"你这条产品线，只要沾边，就不许进美国市场"。美国海关在口岸一拦，货就进不去。没有赔偿判决，只有市场准入的开关。

完整的流程是这样的：

1. 立案（现在这一步）

   ——申请方递交申诉，USITC委员投票决定是否启动调查。注意：启动调查≠认定侵权，USITC自己在公告里明确写了"委员会启动这项调查，并不表示已经对案件的实体作出任何决定"。

1. 指定主审行政法官

   ——首席行政法官把案子分给一位行政法官（ALJ）。

1. 证据开示与听证

   ——双方交换证据、专家出庭、ALJ主持听证。

1. 初裁

   ——ALJ作出是否违反337条的初步裁定。

1. 委员会复审

   ——USITC复审，可以维持、修改或推翻。

1. 终裁

   ——发布有限排除令（LEO）和禁止令（CEO）。

1. 总统审查期60天

   ——救济令发布即生效，60天内成为最终决定，除非美国总统贸易代表基于政策原因否决。

1. 目标完成日期

   ——USITC会在立案后45天内设定终裁目标日期，常规周期大概在12到18个月。

所以现在的状态是：第1步刚迈进去，离"拦货"还隔着至少四五道关卡和大半年时间。

打个比方：这不是已经宣判的"罪名"，甚至不是"立案侦查"，而是"已经受理、排队等开庭"。绝大多数案件最后会以和解、许可或者专利被宣告无效的方式收场。

三、被诉的到底是什么技术？VPD为什么这么重要？

这次的核心专利US 10,903,734，指向的是VPD（Vertical Power Delivery，垂直供电）。

先用最通俗的方式理解"垂直供电"。

现在AI服务器里的GPU/HBM模组，功耗已经从几百瓦冲向上千瓦。传统做法是电源模块放在机柜里，电从机柜走到主板、再走到芯片旁边，路程又长又绕，电流一大就发热、损耗大。

VPD的做法是：把"最后一级"电源转换模块直接搬到芯片正下方，甚至做进芯片的封装里。电从产生到被芯片吃进去，路径极短，损耗和发热大幅下降，单位面积能送进去的功率大幅提高。

为什么突然这么重要？因为AI算力的瓶颈已经不是"有没有GPU"，而是"喂不饱GPU"。英伟达的机柜功率密度一路飙升，传统的横向（平面）供电架构在效率和散热上开始撞墙，垂直供电成了 industry 的主线技术路线之一。

所以这起调查的意义不在于"20家公司要完蛋"，而在于：AI服务器供电这条赛道，正在进入专利围墙的射程。

有意思的背景是，Vicor已经不是第一次干这件事了：

• 337-TA-1370

  ：涉及电源转换器模块，已完成全部调查程序并作出终裁。

• 337-TA-1484

  ：2026年2月立案，涉及特定电源转换器、电路板组件及计算系统，涉案专利US 12,395,087 B2，目标完成日期设定为2027年9月20日，被告包括台达电子、MPS、立讯精密、广达QCT、纬颖等。

• 337-TA-1526

  ：本次，指向VPD本身。

三案连发，路线图很清楚：从"电源转换器"到"隔离中间母线转换器"，一路打到"垂直供电架构本身"。Vicor在系统性地圈地。

四、影响会落到哪里？分三层看第一层：直接被点名的公司

按业务相关性排个序（仅作业务结构说明，不构成任何投资判断）：

工业富联（601138）——相关度最高。公司2026年半年报显示，上半年营收5578.61亿元（同比+54.63%），归母净利润237.40亿元（同比+95.99%），其中云计算业务营收同比+75.7%，云服务商AI服务器营收同比增长2.3倍，GPU AI机柜出货量同比增长3.2倍。也就是说，它的核心增量业务恰好就是"含有VPD系统的计算系统"本身。被诉方名单里还有它的多个美国实体（FII USA、鸿佰科技美国公司）。

立讯精密（002475）——相关度中等，但需要拆开看结构。2026年半年报显示，上半年营收1745.04亿元（+40.16%），归母净利润78.43亿元（+18.04%）；其中通信及数据中心业务营收166.09亿元，同比增长49.66%，占比9.52%；消费电子占比70.18%，汽车电子18.56%。分地区看外销占比83.70%。也就是说，被诉标的对应的业务只占其总营收不到一成，而且主要面向北美大客户。同时它2025年全年营收3323.44亿元、归母净利166.00亿元，体量足够大，承受单一产品线风险的能力较强。

成都芯源系统 / 芯源信息咨询（上海）——这两家是美国上市公司Monolithic Power Systems（MPWR，纳斯达克）在中国的全资子公司，注意它们不是A股上市主体，本身没有A股代码。

台达电子、鸿海精密、广达电脑、云达科技、鸿佰科技——电源与服务器整机环节的主要受影响方。

第二层：没被点名、但站在同一根链条上

AI服务器电源、液冷、高速互联这条链上的一批A股公司，从业务逻辑上会跟着板块情绪波动。但请务必区分"情绪联动"和"实质影响"：如果一家公司既不在被诉名单上，也不出货涉案专利产品，那它在法律上就没有任何牵连。它会因为板块情绪波动，但不会因为这个案子受损。这一点不要混为一谈。

第三层：真正可能赚到钱的那一方

Vicor（VICR）本身。它的2026年二季度财报很说明问题：营收1.434亿美元（环比+26.9%），净利润4970万美元，毛利率58.0%，一年期在手订单3.797亿美元（环比+26%，同比+145%）。

更关键的是：财报里提到一份新的VPD非独占技术授权协议，第一年4次每次500万美元、第二年每季度1000万美元，合计6000万美元，该协议在二季度贡献了1500万美元收入；管理层因这项授权交易还明显增加了律所的或有法律费用支出。

换句话说，Vicor正在把专利从"武器"变成"生意"。它在9月30日把三季度环比增长指引从"近10%"上调到"超20%"、又上调到"超30%"，理由就是VPD授权收入超预期，股价盘后涨约10%。

五、会有哪些结局？请注意概率分布

把可能的结果摊开，不要只押最坏的那个，也不要只押最好的那个：

结局A：和解或许可（概率相对更高）从行业惯例和Vicor自己的商业化路径看，这是最常见的落点。前一起337-TA-1370，Vicor的CEO在声明里就说过"某些OEM及非OEM客户已获得了许可证"。被诉企业拿一笔授权费，换取继续进入北美市场。成本可能是真金白银，但对财务健康的龙头公司来说通常是可控的。

结局B：USITC认定侵权并发布有限排除令只有认定的"侵权产品"被挡在国门之外。企业其他非涉案产品线不受影响。真正的代价是：北美市场准入受限、产品要重新设计规避、或转向别的技术路线（比如TLVR等非Vicor路线）。注意，即便走到这一步，也不是"公司被制裁"，而是"某条产品线在某段时间不能进美国"。

结局C：专利被宣告无效或被规避设计绕过USITC也会审查专利有效性。Vicor全球专利申请总量约339件（其中美国228件），但专利数量多不等于每一件都有效。而且2026年2月立案的337-TA-1484涉及的那件专利，权利要求时间点偏晚，被无效的可能性被业内讨论过。此外，客户和竞争对手随时可能通过改电路绕开。

结局D：双方谈不拢，长期诉讼消耗对上市企业来说，这会变成一笔持续的或有法律费用和管理层注意力成本，需要在财报里跟踪。

一个必须记住的时间锚点：USITC会在立案后45天内设定目标完成日期，常规审理周期12到18个月。也就是说，真正的结果落地大概率在2027年到2028年，而不是下个季度。中间任何"终裁""禁令"的小道消息，都要先问一句"案件编号对不对、程序走到哪一步了"。

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