人民网 VS 掌阅科技：财报深度对比，结果令人意外！

两家公司3年营收利润大反转！人民网扭亏为盈，掌阅科技减亏近七成，谁在真正赚钱？

“天下之事，因循则无一事可为；奋然为之，亦未必难。”——归有光

传媒行业这几年日子并不好过。广告主捂紧钱包，流量红利见顶，连头部玩家都在咬牙过冬。但2026年半年报陆续出炉后，有两家公司的成绩单值得坐下来好好看一看：一家是中央重点新闻网站的“龙头”人民网，另一家是数字阅读起家、如今押注AI短剧出海的掌阅科技。一个扭亏为盈，一个大幅减亏，但背后的故事完全不同。

人民网：三年利润“过山车”，2026年上半年终于翻正

先看人民网的三年成绩单。2023年全年营收约21.15亿元，归母净利润约3.34亿元。2024年营收降至约20.88亿元，归母净利润缩水到约2.22亿元。2025年营收进一步微降至20.75亿元，归母净利润约2.13亿元，降幅收窄至1.67%，但扣非净利润下滑了8.33%。到了2026年上半年，营收7.32亿元，同比增长1.42%，归母净利润2123.86万元，而上年同期是亏损516万元，同比扭亏为盈，增幅超过500%。

利润曲线从3.3亿一路滑到2.1亿，再用半年时间实现翻正，人民网靠的不是收入爆发，而是“主业提质+投资止损”。半年报明确提到，扭亏的原因一是深耕核心主业、主业利润持续提升，二是重要联营企业亏损大幅收窄，公司对应的投资损失同比减少。

主营业务方面，人民网超96%的收入来自互联网信息服务，具体拆分为广告及宣传服务、内容科技服务、数据及信息服务、网络技术服务四大板块。2025年网络技术服务是唯一正增长的业务，收入1.30亿元，同比增长16.56%，毛利率高达62.75%。毛利率方面，2026年上半年公司整体毛利率39.30%，较去年同期提升0.56个百分点，环比一季度大幅增加7.76个百分点，说明盈利质量在改善。

现金流是需要留意的地方。2025年全年经营活动现金流净额高达4.34亿元，同比大增49.25%，年末货币资金余额20.91亿元，家底相当厚实。但2026年上半年经营现金流净流出9055万元，较上年同期的净流出有所扩大。上半年回款季节性偏弱是行业常态，但全年现金流能否延续2025年的强劲势头，值得持续跟踪。

实际控制人和行业地位方面，人民网由人民日报社控股，持股比例48.43%，是“网上的人民日报”，具有独特的政治价值、传播价值、科技价值、平台价值、投资价值等五大优势，在中央重点新闻网站中处于“龙头”地位。发展前景上，人民网2026年将自身定位为“深化主流媒体系统性变革的关键之年”，001号AI数字员工已经落地，AI从“拥有技术”转向“用好AI创造价值”，智能媒体生态重构是中期看点。

掌阅科技：营收三年翻倍式增长，利润却从赚5千万变成亏1.76亿

再看掌阅科技，情况更具戏剧性。

2023年营收约27.78亿元，归母净利润约0.38亿元。2024年营收降至约25.83亿元，归母净利润反而升至约0.56亿元。但2025年营收猛增至32.43亿元，同比增长25.53%，归母净利润却断崖式转为亏损1.76亿元。到了2026年上半年，营收17.84亿元，同比增长16.89%，归母净利润-5014.18万元，较上年同期-1.60亿元大幅减亏约68.69%。

三年时间，营收从27.78亿做到32.43亿，利润却从赚3800万变成亏1.76亿，再到2026上半年亏5000万。钱去哪儿了？答案是短剧。掌阅科技已经不再是单纯的“数字阅读平台”，短剧等衍生业务2026年上半年实现营收11.85亿元，同比增长41.45%，占公司总营收的比重从2025年底的57.2%飙升至66.44%。公司累计上线短剧超过千部，海外短剧平台iDrama成为核心增长极，AI真人剧、AI漫剧等多部作品在海外市场表现亮眼。

毛利率方面，掌阅科技2026年上半年销售毛利率65.63%，数字仍然可观，但较去年同期下降了5.27个百分点，第二季度毛利率67.03%，同比下降4.44个百分点。短剧业务的快速扩张必然带来内容制作和流量采购成本的上升，毛利率的下滑在预期之内。

现金流方面，2026年上半年经营活动现金流净额为-1.17亿元，较上年同期的-2.27亿元改善了约1.11亿元，减亏和现金流改善的方向是一致的。负债率仅22.12%，财务费用为负1456万元，账上并不缺钱，但盈利拐点何时到来是市场最关心的问题。

实际控制人是成湘均，持股21.27%，张凌云持股20.70%，二人为一致行动人。字节跳动旗下的量子跃动持有5.00%，掌阅科技是字节系在A股少数直接持股并深度绑定的内容公司之一。行业地位上，掌阅科技月活跃用户约1.1亿，是国内领先的移动阅读分发平台，同时在短剧领域持续巩固国内第一梯队的市场地位，并将海外市场确立为核心战略增长极，推进“国内深耕+海外突破”的双线布局。

两家公司，两种活法，一个共同关键词：AI

把两家公司放在一起看，有意思的地方就出来了。人民网是“收着打”——营收不追求高增长，靠主业提质和投资止损实现扭亏，现金流底子厚，胜在稳。掌阅科技是“放开了打”——营收三年从27亿冲到32亿，代价是利润由正转负，赌的是短剧出海和AI工业化生产的规模效应能跑通。

但两家公司不约而同把未来押在了同一个词上：AI。人民网的AI数字员工已经进入办公场景，掌阅科技的AI短剧工业化模式正在向海外复制。谁能先把AI从“降本工具”变成“利润引擎”，谁就能在下一轮竞争中占住身位。

对于关注人民网股票、掌阅科技短剧概念、AI短剧出海概念股的投资者来说，眼下最值得盯住的不是单季度的盈亏数字，而是两个信号：人民网网络技术服务板块的收入增速能否持续放大，掌阅科技短剧业务的毛利率能否止跌企稳。这两个指标，才是判断“反转”是真拐点还是昙花一现的关键。

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