本周周爆丨危险的Q3利润，强势回归的大额存单...

财险产品开发新规

六大重点

《财产保险公司保险产品开发管理规定》将于2026年11月1日起施行，囊括产品红线、附加险、条款定价、消费者权益、管理责任和后续管理六大重点。

第一，划定产品开发红线。

《规定》第七条明确，财险公司不得开发“无实际保障内容，单纯以降价（费）、涨价（费）、恶意炒作为目的”的产品，也不得开发承保“既有损失可能又有获利机会的投机风险”的产品。产品创新首先要有真实的风险保障。

第二，规范附加险。

第三条明确，附加险“应与所附主险具有明确关联性，且不可独立销售”。第十六条进一步规定，财险公司“原则上不得开发”修正主险错误，或责任较为独立、应当开发为主险的附加险。附加险应当补充主险，不能借附加险之名代替主险。

第三，明确条款和定价标准。

第三十条规定，有行业示范条款或者基准纯风险损失率的，“财险公司原则上应当使用”。未使用的，应当说明差异及未使用的原因。公司可以采用不同方案，但需要把差异说清楚。

第四，强化消费者权益保护。

第十条规定：“个人类条款应当通俗易懂、清晰明确，强化个人消费者合法保险权益保护。”对免除或者减轻保险人责任的内容，还要求“使用足以引起投保人注意的文字、字体、符号或者其他明显标志作出提示”。写清条款、醒目提示，是保险公司应履行的要求，关系到投保人的知情权。

第五，压实管理责任。

第二十二条规定，财险公司“应当成立产品管理委员会，由公司主要负责人牵头”。第二十八条要求，融资性信用保险、融资性保证保险，以及“创新性强、业务模式特殊或承保风险高的”条款费率，应提交委员会审议。主要负责人、首席合规官和总精算师等的责任，也在第三十七条逐一明确。

第六，加强后续管理。

第三十三条要求财险公司“密切跟踪、及时评估公司在售产品的合规性和适应性”，对“不适宜继续销售的产品及时调整或者停止销售”。产品推出后，公司仍须根据经营和市场情况作出调整，并按规定开展条款费率清理。

小摩预计Q3利润骤降53%

个别公司或达90%

A股9月行情正式收官，主要指数集体收跌，整体呈现缩量调整的走势，9月29日沪深两市成交额创14个月地量。创业板指三季度大跌27.8%，科创50指数大跌30.7%，双创指数均创单季度最大跌幅。创业板指、深成指月跌超8%，科创50指数跌超9%。

节后，摩根大通发布研报，预计中国保险公司第三季度盈利非常疲弱，受中国股市波动影响，行业净利润或同比下跌53%。

今年三季度，沪深300指数放量下跌12.49%，几乎抹去今年全部涨幅。另据公开数据显示，今年上半年保险业股票余额4.1万亿元，证券投资基金余额2.3万亿元，合计6.4万亿元。

其中人身险公司保险业股票余额3.9万亿元，证券投资基金余额2.1万亿元；财险公司保险业股票余额2413亿元，证券投资基金余额2263亿元。

若按此简单估算，人身险公司三季度投资回撤达7402亿元，财险公司约584亿元，合计7986亿元。

而今年上半年，已披露偿付能力报告摘要的公司上半年净利润合计4088亿元，其中人身险公司3524亿元、财险公司564亿元。

几乎是上半年利润的两倍。诚然，投资对利润表的影响还与金融资产的分类有关。

摩根大通研报同样指出，有两家上市公司，由于保险公司的股票敞口及以公允价值计量且其变动计入损益的分类，会计利润对股市走势仍高度敏感。预计其三季度净利润同比分别下降89%和70%。并指出，股市每波动10%，对2026财年预期净利润的敏感度约为46%...

成也投资败也投资，今年的业绩，只能看四季度的市场了。

开门红前夕

大额存单强势回归

10月，正是很多公司备战2027年开门红如火如荼的时候，而寿险的一大“劲敌”也悄然复出。

有新闻报道，沉寂许久的5年期大额存单，早已在7月和8月集中回归。多家国有大行重新上架，年利率主要为1.55%、1.60%，部分股份行达到1.80%。

以中国银行为例，起存金额为20万元的大额存单产品十分丰富，覆盖1个月至5年共七个期限品种，而存期60个月（5年）的大额存单产品利率分1.55%、1.60%两档。

再看华夏银行，已经于7月15日上线了6款5年期大额存单产品，起存金额从20万元至100万元不等，年化利率从1.75%至1.80%不等。

虽然比起2.0%的“固收类”保险产品，差了些，但银行二字在中老年人群心中的分量，已让其有着难以匹敌的诱惑力。

这也是今年寿险开门红的一大变数。

但事实上，寿险今年的保费收入，在下半年伊始即面临了巨大的挑战。

今年虽然上半年新单保费实现了12.7%的增长，但下半年不到短短3个月，即失速坠至零刻度线下...

金融监管总局公布数据显示，2026年前8个月保险业原保险保费收入4.82万亿元，同比增长0.4%。其中，人身险公司实现保费3.57万亿元，同比下降0.2%，累计增速由前7个月的1.8%转负，为年内首次。

7月和8月，人身险公司单月保费分别为2992亿元和4011亿元，同比下降13.2%和13.6%。

业内认为，2025年同期预定利率产品切换形成的高基数，以及银保“65号文”实施后渠道重新磨合，是短期保费承压的主要原因。

不过，拉长时间线看，上一次负增长，还是8年前。2018年前8月原保险保费负增长5%，新单负增长38%。全年新单负增长29%，总保费同比微增1%。

这样的负增长，显然是让人颇感压力的。

购房贴息来了

按揭保险还有多远？

9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局发布通知，自10月1日起，对符合条件的首套住房商业贷款给予年化1个百分点、最长5年的贴息支持，每户享受贴息的贷款本金上限为100万元。

财政拿出真金白银，帮助刚需家庭减轻月供负担。按照三部门的测算，一笔长期限的100万元房贷，累计最多可少付近5万元利息。

这则新闻，也让人想到买房的另一道门槛：首付。

通过按揭保险实现0首付购房，并非不可能。

早在2006年，Genworth就在英国推出过一款按揭保险，支持银行提供相当于房屋价值100%的贷款，让符合条件的客户有机会“零首付”买房。产品重点面向21至40岁、难以筹集首付款的年轻专业人士和毕业生。

Genworth当时的调查显示，在希望未来四年内购房的受访者中，六成担心自己筹不够首付。

按揭保险为贷款机构提供违约损失保障，由保险公司承担合同约定范围内的风险。银行的部分放贷顾虑得到缓解，便有条件向符合要求的客户提供更高比例的贷款，让更多的人能买得起房，更准确地说，是贷得上款。

不过，更大的杠杆，自然意味着更大的风险。

2008年金融危机期间，加拿大收紧了相关政策。

自2008年10月15日起，新发放的政府担保按揭贷款必须满足最低5%的首付要求，最长摊还期限也被限制在35年。

零首付按揭保险因此也就退出了当时加拿大的政府担保贷款体系。

事实上，早在8年前，就有团队研究如何引入按揭保险，但可惜的是，在彼时“房住不炒”的红线下，这样一个放大杠杆的工具，无疑是难有出路的。

不过，三十年河东三十年河西，如今稳房价的大背景下，按揭保险，是否能重出江湖呢？