包材成本上涨！供应商“躺赚”，饮料企业上调渠道批发价

国际原油价格剧烈波动，成本压力已传导至下游饮料包装环节。

据了解，元气森林自今年9月起已面向经销商渠道全面调整价格。据悉，这是一次“渠道侧”的调整，而非面向消费者的调价：多方信息显示，终端零售价保持不变，消费者在货架、便利店、线上买到的价格，与此前一致。

2026年以来，中东局势反复、国际航运与能源价格高位震荡，叠加白糖、PET包材及各类大宗原材料价格持续上行，饮料行业的成本曲线一路向上。从包装水到无糖茶，从功能饮料到即饮咖啡，整个水饮赛道都在经历一轮“成本再平衡”。在此之前，娃哈哈、华润怡宝已经上调渠道批发价，康师傅冰红茶终端价悄然从3元迈入3.5元时代。

然而，当下游饮料企业在利润挤压中苦苦支撑时，上游的瓶级PET供应商却在迎来一轮业绩爆发。

多家饮料厂商涨价

且强调终端价格不变

据了解，自今年9月起，元气森林面向全国经销商渠道调整了供货价格，涉及外星人电解质水、气泡水、自在水、冰茶、冰鲜柠檬水、维生素水等多个系列。据了解，本次调价指向“渠道侧”，其产品终端零售价保持不变。

元气森林并非孤例。今年6月底，娃哈哈向经销商下发调价通知，自7月1日起，596ml×24瓶规格纯净水每箱供应价上调0.5至1元。娃哈哈随后在官方说明中确认，此次调整系“受包材成本波动”影响，公司对不同包装规格水产品的渠道批发价进行“有升有降”的调整，但“全线纯净水终端零售价不变”。

几乎同一时间，华润怡宝也启动了渠道调价。自7月1日起，18.9L桶装水每桶供应价上调1元，涨价原因同样指向包材等原材料成本上涨。在娃哈哈与怡宝之前，已经有其他中小饮用水品牌发出涨价通知，涨价原因也指向瓶胚、瓶盖等原料成本，以及运输成本等的上涨。

康师傅的动作则更为直接。在2025年中期业绩会上，管理层已明确表态500ml冰红茶将“逐步从3元向3.5元靠拢”。到2026年，这一调价已在终端全面落地。

多家厂商推出补贴活动

促销及费用投放力度加大

不难发现，在原材料成本压力下，不少品牌选择调整渠道端的供货价，而终端零售价按兵不动。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，由于包材成本的上涨，饮料企业的涨价可以说是刚需，但为什么只能在B端涨而C端不涨？原因就是C端基本上已经没有太大的可调的空间。但是B端由于出货量大，相对来说可以消化；并且大品牌不敢轻易在终端涨价，会对其市场份额造成很大的影响。

国家统计局数据显示，上半年全国规模以上饮料产量9027.3万吨，同比下降0.5%，这是近五年来首次出现半年度产量同比下滑。从财报数据看，行业分化加剧。康师傅饮品业务上半年营收265.41亿元，同比仅微增0.7%，四大品类中只有即饮茶实现正增长，包装水、果汁、碳酸饮料全线下滑。统一企业中国饮品业务收入107.51亿元，同比下降0.3%，这是统一自2021年以来首次在中报出现饮料业务负增长。

在这样的背景下，贸然提高终端零售价意味着将市场份额拱手让人。华泰证券研报指出，受天气因素影响，消费者出行需求减少，软饮料板块第二季度收入环比增速放缓，叠加原材料价格上涨明显、行业竞争加剧，多数厂家的折扣促销及费用投放力度不降反增。

此外，渠道端之所以能够接受进货价的微调，与品牌方持续加码的终端补贴不无关系。以元气森林为例，其“一元乐享”活动通过品牌与经销商共同补贴终端小店，以“基础差价+核销佣金”的复合收益模型，让不少经销商对进货价的微调“并不敏感”。简单来说，经销商赚的不只是差价，还有核销佣金，这在一定程度上对冲了进货成本上升带来的利润压缩。

也有声音认为，稳定的价盘能彻底避免乱价内卷、利润缩水，是经销商最核心、最稳健的利润保障。好卖的产品通过供货提价+销售激励的方式，反而会有利于经销商和渠道销货的积极性，本质是优胜劣汰。

原材料涨价利好上游

PET供应商业绩爆发

当饮料企业在成本与市场份额之间小心平衡时，产业链上游的瓶级PET供应商却迎来了一轮罕见的业绩爆发。

据了解，生产饮料瓶的核心原材料是聚酯塑料（PET瓶片），该材料占饮料瓶生产成本的80%左右。根据最新数据，PET现货10月份以来价格涨幅达9.07%，目前为9044.17元/吨，而2026年初该品类价格仅为6000元/吨，涨幅超过50%。

原料价格上涨直接转化为上游企业的利润弹性。作为农夫山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈等品牌包装瓶的核心供应商，万凯新材2026年上半年实现营业收入96.52亿元，同比增长17.52%；归属于母公司净利润5.62亿元，同比大增910.09%。其中瓶级PET营收92.26亿元，占总营收的95.58%，毛利率从上年同期的3.18%提升至9.64%。而就在2024年，这家公司还处于亏损3亿元的状态。

华润材料同样实现扭亏为盈。上半年营业收入71.09亿元，同比增长3.09%；净利润2.53亿元，而上年同期亏损1.21亿元。报告期内瓶片产品销量达108万吨，聚酯产品毛利率同比提升4.44个百分点。

*ST三房也在上半年实现归母净利润493万元，上年同期亏损2.62亿元。公司在半年报中指出，聚酯瓶片行业整体供需紧平衡，但受海外需求缺口带动，国内聚酯瓶片出口微增。

上游的“赚钱效应”与下游的“成本煎熬”，构成了2026年饮料产业链最鲜明的对比。一瓶饮料从生产线到货架，中间的利润分配正在经历一轮重构，材料供应商的毛利率在修复，饮料企业的利润空间被挤压，而终端消费者目前尚未为这场成本波动买单。那么，饮料企业能否继续守住终端价格的底线？南都湾财社记者将持续关注。

采写：南都·湾财社记者 王静娟