藏不住了！许家印186.5亿巨资被曝，并非转给丁玉梅，竟是他

2026年9月30日，香港高等法院。

许家印的资产接管人、恒大清盘人杜艾迪与黄咏诗，以许家印的名义入禀两宗追索诉讼。被告一个是恒大汽车前高管蒋大龙，追讨5亿港元；另一个是中渝置地主席张松桥，追讨186.5亿港元。

不到一周，张松桥反手一刀。10月8日，他入禀香港高院，反过来向许家印追讨101亿港元。

同一个186.5亿，清盘人说这是许家印转给张松桥、对方没还的钱。张松桥说这是许家印还他的旧债，还差101亿没还完。双方各执一词。

张松桥，1964年生于重庆，人称“重庆李嘉诚”。1980年赴港投奔祖母，靠倒腾电子表回重庆赚到第一桶金，成本几元的表芯转手卖上百。

1992年创立中渝发展，在重庆渝北盘下2000亩荒地。2007年中渝置地借壳上市，土地储备一年内从400万平方米暴增至超1000万平方米，“西南地王”名号就此坐实。

但他最像李嘉诚的地方，是跑得足够快。2013年内地楼市还在烈火烹油，他就开始抛售资产，三四年内清空内地土储，套现数百亿转投英国和香港。

伦敦金融城第一高楼、百年Whiteleys商场、香港山顶白加道22号，每平方米超112万元、创下全球单价第二高的纪录，全被他收入囊中。

他和许家印的交情，得从香港牌桌上说起。那是一个由已故富豪郑裕彤攒起来的局，圈子里的人玩一种广东扑克叫“锄大D”，港媒管这帮人叫“大D会”。

2008年恒大上市失败、许家印命悬一线的时候，正是张松桥在其中牵线搭桥，据说还当过许家印的粤语翻译，帮这个河南口音的北方汉子打入了香港老钱圈。

这种交情，放在普通人身上叫“过命朋友”。放在百亿富豪之间，叫“方便”。

清盘人提交的入禀状把每一笔列得清清楚楚。

2014年7月，许家印向张松桥支付2.5亿港元。2015年7月，许家印的离岸公司XIN XIN向张松桥支付35亿港元。

2016年7月，XIN XIN再向张松桥支付20亿港元。2018年8月，支付4亿及2亿港元。2018年10月，支付3亿港元。

到了2020年，节奏突然加速。2020年4月，三笔分别为20亿、10亿及10亿港元，合计40亿。2020年6月，50亿港元。2020年10月，30亿港元。光2020年这一年，三笔加起来整整120亿港元。

2020年是什么年份？恒大的资金链已经开始绷不住了。就在这个节骨眼上，许家印往张松桥那里砸了120亿。

如果是一笔正常的商业借款或还款，应该有合同、有对价、有还款计划。但从公开信息看，这笔钱在账面上没有任何像样的说明。

两个身家百亿的人之间，做着上百亿的生意，居然全靠“口头”和“信任”。

清盘人的主张很直接：这些钱或是借出的贷款，或是预设对方将归还、提供对等价值回报的款项。

但张松桥收款后，既未还本付息，也未交付对应资产、兑现承诺回报，因此诉请全额返还本金并计收利息。

张松桥的反击更狠。10月8日，他入禀香港高院，反过来向许家印追讨101亿港元。

他的说法是：2010年至2020年期间，他和许家印订立多项口头协议，张松桥应许家印要求向对方垫付总额290亿港元的贷款。

许家印在2014年至2020年期间偿还了186.5亿港元，还剩101亿没还完。

他手里还有一份2022年11月15日的书面确认书，许家印签字承认欠他101亿港元。

同一个186.5亿，清盘人说这是许家印借给张松桥的钱，张松桥说这是许家印还给他的钱。到底谁欠谁的债，目前根本说不清楚。

张松桥那份2022年11月的书面确认书，看起来是“铁证”，但时间点很微妙。2022年11月，恒大已经暴雷一年多，许家印本人已经在被调查的边缘。

一个即将被控制的人，在一张纸上签字承认自己欠别人101亿，这张纸的法律效力有多大，法庭需要查清楚。

有一件事，把张松桥“垫付贷款”的说法捅了个窟窿。

2020年1月，就在许家印开始大额转账之前不久，许家印联手中渝置地主席张松桥，通过一家英属维尔京群岛的离岸公司，以2.1亿英镑的天价买下了伦敦骑士桥的豪宅，刷新了英国单栋住宅的成交纪录。

出面买房的，是张松桥，真正住在里面的，是许家印一家。张松桥在这笔交易里扮演的角色，就是代持，而这186.5亿的转账，恐怕就是类似操作的“弹药”。

这栋豪宅2020年1月购入后，因多国司法部门发出冻结令，长期空置。一名瑞典裔前记者在豪宅门廊搭帐篷露宿长达三年。由于他未进入建筑内部，警方无驱离权限。

一个身家百亿的富豪买下的房子，最后被一个流浪者在门口搭帐篷住了三年。这栋豪宅本身的命运，就是许家印海外资产的缩影。

许家印在资产转移这件事上，比很多人想象的要老练。

早在2019年前后，许家印和丁玉梅就把从恒大拿到的超过500亿分红，通过离岸架构层层转移，最终注入了一个设立在美国特拉华州的家族信托，金额高达23亿美元，受益人是他们的两个儿子。

这个信托的设计很讲究，对长子的安排是“只能领收益，本金留给孙辈”，本金永远动不了，谁也拿不走。

这个设计的逻辑很清楚：即便债权人追索到信托层面，能拿到的也只是收益分配，本金被锁死在信托架构里。

第二道防火墙是技术性离婚。2022年，恒大暴雷之后，许家印和丁玉梅悄悄办了离婚。

中国恒大2023年公告中，已将丁玉梅列为“独立于本公司及关联人士的第三方”，丁玉梅在案件爆发前即办妥离婚。

第三道防火墙是离岸公司矩阵。

清盘人接管的33家境外公司，注册地遍布香港、英属维尔京群岛、开曼群岛等地。7个被冻结的银行账户中，3个是许家印个人名下直接持有的，另外4个则通过4家境外公司间接持有。

这笔186.5亿的源头，来自许家印100%控股的BVI离岸公司XIN XIN（BVI）LIMITED。自恒大2009年上市至2022年，许家印、丁玉梅夫妇合计分得红利已超500亿元人民币。

依托红筹架构，企业分红层层上划，最终留存于二人实际控制的离岸账户。

如果不是恒大爆雷，香港法院委任接管人穿透追查许家印海外资产，这笔跨多年的巨额资金往来，很难被外界看见。

2025年9月，香港高院正式颁令，杜艾迪、黄咏诗出任许家印资产接管人，接管覆盖33家境外公司、7个银行账户，资产上限77亿美元。

同年，香港高院冻结许家印、丁玉梅、前总裁夏海钧等人名下合计600亿港元全球资产。

2026年8月20日，深圳市中级人民法院对恒大集团、恒大地产及许家印案一审公开宣判。对许家印数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。

恒大集团罚金88.2亿元，恒大地产罚金70亿元。

法院查明，2016年至2021年间，恒大集团、恒大地产及许家印以持续性、大规模财务造假等手段，虚增资产、隐瞒负债，实施了非法吸收公众存款、集资诈骗、欺诈发行证券等犯罪行为。

但截至目前，清盘人真正确认可执行的资产，只有6400万港元左右。这个数字跟恒大两万多亿的债务相比，连零头都算不上。

截至2025年7月31日，清盘人共收到187份债权申报，总额约3500亿港元，而被冻结的资产价值约550亿元，远远不足以覆盖。

这场官司的核心争议，就一句话：186.5亿是借款还是还款？

如果是借款，张松桥得还钱。如果是还款，许家印还欠张松桥101亿。两个人各执一词，法庭上见真章。

清盘人目前已向美国特拉华州法院提交申请，要求依据“欺诈性转移”条款撤销23亿美元家族信托，该案已进入证据交换阶段。

但离岸信托资产的追索，需要揭穿几万公里外的离岸公司面纱，才能从实体上执行。

香港高院虽已裁定接管许家印33家境外公司，但内地法院的判决在香港的认可与执行，仍有法律障碍需要处理。

更值得追问的是，许家印通过离岸公司向张松桥转钱的时候，恒大已经出现了资金链紧张的迹象。

2020年那120亿的转账，究竟是基于商业逻辑的资金安排，还是为了在暴雷前把资产挪到更安全的持有者手中，这将是案件最值得追查的部分。

这件事真正值得琢磨的，不是“谁欠谁的钱”。

186.5亿港元，分八次，跨度六年。如果真是正常的商业借款或还款，不可能连一份像样的合同都拿不出来。张松桥说这是“口头协议”下的垫付，许家印那边说这是“没有回报的付款”。

两个身家百亿的人之间，做着上百亿的生意，居然全靠“口头”和“信任”，这件事本身就不合常理。

真正合理的解释，是这186.5亿从头到尾就不是一笔“借款”或“还款”。它是许家印在恒大暴雷前，把个人资产从自己名下转移到“信得过的人”手里的一种方式。

伦敦那栋2.1亿英镑的豪宅就是最好的证据，出面买的是张松桥，实际住的是许家印一家，最终受益人写的是丁玉梅。

这186.5亿的去向，大概率跟那栋豪宅是同一个逻辑：钱名义上是张松桥的，实际控制权还在许家印手里。

恒大欠了两万多亿，许家印被判了无期。清盘人手里攥着全球资产接管令，但截至目前只确认了6400万港元可执行的资产。

真正的大头，藏在这些离岸架构、代持协议和“口头约定”里。法律能穿透的，只是一层纸。纸下面的东西，除非当事人自己开口，否则谁也拿不走。

这场官司打到最后，大概率是一场谁也赢不了的拉锯战。

但它的价值不在于追回多少钱，而在于让外界看清楚一件事：一个曾经的中国首富，在帝国崩塌之前，是怎么用“信任”和“口头协议”这些听起来最不像工具的工具，把上百亿的钱从自己的口袋里，挪到别人的口袋里。