美国负债家庭近两成出现逾期！消费者信心走弱，当前经济状况指数创75年新低

投资者内参丨杨跃滂

美国家庭的财务压力正在加大，消费者信心同步走弱。

美联储在周五的报告中表示，家庭按时偿还债务的能力急剧下降。美联储在2025年调查中发现，过去一年曾出现贷款还款逾期的家庭比例升至19.6%，而2022年时这一数字是12.2%。

美国消费者信心在10月初进一步走低，中东冲突导致生活成本攀升，进一步加重了消费者的经济负担。

美国密歇根大学周五表示，本月低收入消费者及股票投资较少的消费者信心急剧恶化。

密歇根大学周五公布的消费者调查初步数据显示，消费者信心指数本月从9月的48.1降至46.3，低于经济学家此前预测;该调查中用于衡量当前经济状况的指标从9月的50.9跌至44.7，创有数据记录以来的新低(该调查已持续追踪相关趋势75年)。

多数消费者将削减或停止购买价格大涨商品

消费者预期指数环比略有改善，从9月的46.3升至47.3。但受高物价及高借贷成本影响，耐用品购买条件大幅恶化。

密歇根大学的专项调查显示，只有约31%的消费者预计在未来一年内将照常购买价格大幅上涨的商品。54%的消费者表示将减少购买，另有16%的消费者表示会停止购买此类商品。

31%这一数据介于2025年关税政策不稳定时期的调查结果与2022年的调查结果之间。密歇根大学猜测，这可能是由于2025年政策带来的冲击和不确定性导致许多人预期通胀将迅速上升，经济状况将恶化，然而最终这些预期并未实现。

当消费者被问及预计会减少或推迟购买哪些商品时，常见的回答包括：食品/杂货;家居用品(包括耐用品);购车、外出就餐和度假。需要注意的是，在食品/杂货方面，消费者可能只是以一种商品替代另一种商品，例如从品牌商品转向平价通用商品，而非减少食品总支出。

高收入消费者更有可能维持消费水平，越有钱的家庭支出越高

当前经济形态亦呈现经济学家所称的"K型分化"特征，得益于股市的强劲表现，高收入家庭财务状况良好，而中低收入家庭预算持续承压。

美联储对2022年至2025年间消费者财务状况的调查报告显示，就非住房总支出的情况而言，通常收入较高的家庭，平均总支出更高，收入前10%家庭支出占总支出的28.5%;

若以财富水平衡量，家庭越富裕，平均总支出也越高，财富前10%家庭支出占总支出的27.9%。

密歇根大学调查主任Joanne Hsu明确指出：低收入消费者和股票投资较少的消费者信心本月大幅下滑，这些群体应对物价上涨的资源较少。

事实上，高收入和高净值消费者预计他们现在对通胀的反应比去年要弱。大约一半最富有的股票持有者预计会维持以往的支出水平，这一比例较2025年的39%大幅上升。

ING首席国际经济学家詹姆斯·奈特利认为：“只要股市维持坚挺，消费就能持续。这有望为能源形势改善争取时间，从而通过降低车用燃料成本及改善更广泛家庭部门的就业前景带来缓解。”但他同时表示，若股市遭遇回调，局势将迅速反转。

消费者厌恶债务，同时家庭按期还款能力大幅下滑

报告中的另一项内容指出，相对于借钱，消费者仍更愿意动用储蓄进行大额消费。消费者目前对债务的厌恶程度与2022年和1981年的调查结果非常相似。

同时，收入越高或财富越多的消费者对使用信贷的接受程度就越高。收入最高的三分之一人群中，约有20%的消费者认为使用信贷进行大额消费是可以接受的，而收入最低的三分之一人群中，只有8%的消费者持相同观点。

另一方面，美国家庭的债务状况在恶化。美联储的调查报告显示，2022年至2025年间，家庭按时偿还债务的能力急剧下降，与过去四次调查结果相比，家庭拖欠债务的可能性更高。

对于受访时有负债的家庭，美联储调查人员询问了他们过去一年内是否存在逾期行为。

根据统计，截至2025年底，19.6%的家庭报告曾出现逾期，较2022年的12.2%上升超六成;曾逾期两个月及以上的家庭占比为8.2%，较2022年上升超3个百分点。

美国消费者正在调整支出策略。制定削减未来支出的计划可能是应对预期通胀环境的一种方法，但另一种策略是提前进行大额购买以避免未来价格上涨。

密歇根大学在报告中指出，这种提前购买的动机可能会使高通胀预期变成一种自我实现的现象，因为通过加速购买进行的跨期替代会进一步推高通胀。

美伊冲突的爆发结束了提前购买动机的下降趋势，这些动机小幅上升，目前与2022年和2023年的水平相当(仍低于2025年水平)，这意味着消费者已倾向于考虑跨期调整支出。

历史经验表明，提前购买动机的大幅增加总是先于通货膨胀的再次抬头，通胀心理的影响可能存在相当大的滞后性。

独立选民信心明显下滑

民主党和共和党消费者信心小幅回升，但被独立人士信心下降所抵消。其中，共和党人相较于民主党人或独立人士更不愿意减少支出;报告指出，这与历史规律吻合，当自己支持的政党执政时，消费者往往对经济更乐观。

Joanne Hsu表示：“不同政治立场的消费者都认为，年初以来的经济走势已经走弱。人们对生活成本的不满情绪持续高涨。”

消费者调查显示，对未来一年通胀预期指标从9月的4.6%微升至4.7%，显著高于美伊冲突爆发前的3.4%。消费者对未来五年通胀预期也从9月的3.4%升至3.5%。

来自外媒的报道指出，9月份非农就业增长乏力，以及7月和8月通胀数据低于预期，都降低了本月再次加息的可能性。经济学家预计美联储将在12月加息。

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