韩歆毅押注智能体、吴敏芝挂帅，蚂蚁能否重构支付宝？

■ 时隔一年多，组织架构走向“三合一”

■吴敏芝任新支付宝事业群总裁

■韩歆毅坦言，智能体商业的ChatGPT时刻已经到来

作者|文哲

编辑|陈秋

另镜ID：DMS-012

今年9月的2026 Inclusion·外滩⼤会上，蚂蚁集团CEO韩歆毅的一番真心话，再次引起业内热议。韩歆毅坦言，智能体商业的ChatGPT时刻已经到来，Agent落地的现实障碍较多，“越来越多的商家和服务商来问怎么接入、怎么被智能体调用、交易和授权怎么管，团队有点应接不暇。”

8月17日的支付宝AI生态大会上，韩歆毅也曾表示，预计智能体商业将在6-12个月内迅速推开。但仅仅不到一个月后的外滩大会演讲中，韩歆毅坦言，总之今年Agent实际落地的速度，“比大家预想的要慢很多。”

外滩大会结束不久，据报道韩歆毅9月21日发布全员信，宣布支付宝事业群、数字支付事业群、芝麻信用事业部合并为全新的支付宝事业群，吴敏芝任总裁，继续兼任蚂蚁集团首席人才官（CPO）。

时隔一年多，蚂蚁组织架构由拆分又走向合并，此次调整将进一步聚拢技术、产品和生态能力，强化商家服务体系，加快智能体商业落地。

三大独立业务全力推进战略

中短期巨大的投入需求和中长期利润和现金流贡献的错配，是每个AI公司不得不谨慎对待的重大考验。

蚂蚁副总裁周俊曾说，万亿参数模型的算力成本惊人，每运行15分钟消耗的费用即可购买一辆特斯拉，但这在短期内又很难给支付宝带来实实在在的用户，更难直接贡献收入。

特别是考虑到蚂蚁集团的多线作战战略，三大独立业务全力推进，AI支付转型，自研百灵大模型，发布新一代稀疏MoE 大模型 Ling-3.1-flash，并持续向蚂蚁阿福等C端产品投入巨额推广和运营资金，还在具身智能赛道布局了蚂蚁灵波，均需大量资金支持。

蚂蚁近期密集推动三大业务的独立融资，一定程度上可以补充资金“弹药”。不过和亚马逊、谷歌、甲骨文、Databricks等硅谷新老巨头的天量烧钱规模比起来，蚂蚁虽然也在烧钱和融资，但终究有上限。

因此不难理解，韩歆毅在本次外滩大会上说：“AI经济不能只依靠资本投入，AI应用也不能止步于存量提效。”

企业需从降本增效走向价值创造，用AI创造更多新的供给、激活更多新需求，并让个体劳动者和中小企业拥有更多参与新价值创造、分享AI增长红利的能力和机会。如果AI只停留在单纯的提效和替代式应用层面，未能创造增量需求，可能带来供需失衡、投入产出不匹配等问题。

韩歆毅还强调，当前处在智能体商业爆发的前夜，行业首先要解决的是安全信任问题，其次是推动供需生态的正向循环。安全方面，蚂蚁数科有充足的底气。

本次外滩大会论坛上，蚂蚁数科区块链业务总裁、蚂蚁集团副总裁边卓群与蚂蚁数科AI业务总裁、蚂蚁集团副总裁余滨对谈中得出了这样的论断——AI与区块链，是驱动智能体经济发展的“一体两面”。AI不断拓展价值创造的可能性边界；而区块链的可信协作，则是在同步构建价值流转的确定性基石。唯有二者同频共振、协同进化，智能体经济才能真正跨越从技术想象到商业奇点的临界点。

此前蚂蚁数科CTO闫莺曾公开透露，蚂蚁数科的智能体服务覆盖了100%的国有大行，60%的城商行。换言之外部客户占比已提升到较高水平。

Databricks加码亚洲

OceanBase如何迎战？

Agent大规模推开的挑战不仅在于客户的切换成本较高，内部对研发、运维也构成挑战。有A股数据库板块上市公司的高管指出：当前Agentic AI的最大瓶颈在于Agent运行过程中需要反复调用工具（skills）或进行数据处理，这些工作在CPU上完成，因此Agent需要等待CPU完成任务后才能继续在GPU上运行。

而未来数据库将主要为AI服务，由Agent调用、而非传统人工操作，同时未来计算架构正围绕GPU全面重构，硬件均以GPU为中心设计。因此，数据库需为新硬件重新编写，以充分发挥其性能优势、摆脱CPU限制。

在这样的趋势下，蚂蚁集团三大独立业务板块之一的OceanBase近期紧锣密鼓地启动融资、产品发布等重要工作。彭博社今年7月底报道OceanBase启动A轮融资，目标融资规模约20亿-30亿元人民币。此次融资将帮助OceanBase进一步增强独立运营能力，并支持拓展AI数据平台业务。OceanBase表示，公司全力投入AI时代的数据技术与产品创新，并将持续与资本市场保持开放沟通。本次Inclusion·外滩大会上，OceanBase展示了分布式数据库、‌AI数据平台‌等成果，特别是重点展示了AI Lakebase‌等新产品。

OceanBase一直有上市计划，高层也多次释放上市意愿。2024年，OceanBase的CEO杨冰接受《财经》采访时表示，希望3-4年左右上市；2025年11月OceanBase年度发布会上，杨冰回应上市猜测：公司正处于正常准备过程中，强调上市是水到渠成的结果，不会急于推进IPO。本次融资，是首次正式对接资本市场的投资者，对OceanBase未来上市意义重大。

经过多年发展，OceanBase成长为国内头部的数据库服务商。今年9月最新的国际数据库权威榜单“DB-Engines排行榜”（收录全球438个独立数据库产品）显示，OceanBase在438个全部参评数据库的最新排名小幅下滑5个身位，继续稳居国产数据库服务商第一梯队——而同期，阿里云旗下的PolarDB数据库排名上升1个身位，且整体排名更高。

业绩方面，OceanBase的上市条件正在逐步具备。研究机构Omdia最新的《2026年亚太及大洋洲分布式数据库市场研究》报道显示，按2025年收入计算，OceanBase位居亚太及大洋洲全域的分布式数据库市场第一。另据多家媒体报道，2026年OceanBase的年化收入超过14亿元，同比增长约70%，增速较快，绝对规模和Databricks有不小的差距。

媒体和业界多把OceanBase喻为中国的“Databricks”。Databricks是一家新型的数据库工具和AI数据平台。最新的“DB-Engines排行榜”上，Databricks排第七位。在AI业务快速发展的支撑下，Databricks今年8月完成新一轮融资，投后估值从2025年末的1340亿美元蹿升到高达1900亿美元。Databricks亚太及日本区负责人今年9月对媒体表示，亚太现已成为该公司增速最快的市场，而且未来3年对亚太地区的总投资将超过10亿美元，其中计划在新加坡投入超过3.5亿美元，新加坡本地员工数量将翻倍。

OceanBase的国际总部同样位于新加坡。这意味着Databricks未来将和深耕亚太市场的OceanBase展开更激烈的正面竞争。而且今年4月，OceanBase的CEO杨冰接受媒体采访时表示，“我们希望在这三年里，海外业务的营收可以持续保持每年200%的增长......全球化不仅是OceanBase的战略级问题，而是关乎生死问题和未来发展的可能。”

无独有偶，Databricks一直迟迟没有上市。公司CEO今年6月表示，尽管公司最终计划上市，但2026年并非合适的上市时机。不过Databricks的估值快速增长，对于OceanBase跟进加码AI业务以及融资和未来上市构成利好。OceanBase选择今年7月实施首轮融资，也和Databricks估值快速提升的时间重叠。

最新的DB-Engines排行榜，OceanBase领跑国产数据库

多元化业务的估值猜想

蚂蚁对资本市场展示出更开放的态度，投行也做出正面回应。很罕见的是，国内龙头投行中信证券对蚂蚁集团发布了看多研报。9月23日中信证券发布研报《智能涌现，价值新生》认为，随着模型能力持续提升，AI产业正从模型竞争走向任务执行，智能体进入真实经济所需的数据、服务与交易能力成为商业化落地的关键。

“蚂蚁的整体AI战略，是将长期积累的用户基础、商家网络及金融级技术能力转化为智能体时代的竞争优势。”蚂蚁的AI原生业务正打开新的增长空间：阿福拓展医疗健康，阿宝重组生活服务；AI支付进一步将智能体识别的需求连接至授权、交易与履约，成为智能体商业的关键基础设施；OceanBase、蚂蚁数科等分别布局AI数据平台、企业智能体与具身智能，构建企业级基础设施。

中信证券指出，过去隐含在蚂蚁集团整体中的全球化、数据基础设施和企业科技资产，开始获得外部独立的定价参照，为解构蚂蚁的价值提供了更清晰的坐标。而“持续孵化—独立经营—市场化验证”的能力得到市场的证明，意味着蚂蚁未来可能从AI和全球化布局中孕育出新的业务和资产，集团价值不再只由成熟业务的当期经营决定。

另一方面，深层来看，考虑到近年来券商致力于打造投资-投行-投研的多投联动机制，中信证券此时发布研报高调看多蚂蚁集团，也引起了蚂蚁集团旗下三大独立业务未来港股IPO承销券商的猜想。而中信证券恰好在港股有着强大的承销和发行能力。

但复杂的业务结构客观上加大了蚂蚁集团的估值难度。正如中信证券的观点，“价值来源的分化，也对蚂蚁整体价值的评估方式提出了新的要求”。当蚂蚁集团内部同时存在盈利稳健的金融科技基本盘、处于投入期的AI新业务、以及有外部定价参照的独立公司时，单一的估值视角难以完整反映其价值结构，需要一套与“基本盘——新增长——市场化资产”格局相匹配的评估框架。