芯片企业奕斯伟计算港股上市！

作者 | 王奕凯

封面 | 奕斯伟计算

三年累计亏损近49亿元，芯片厂商奕斯伟计算公司还是成功敲钟了。

10月9日，这家由“京东方之父”王东升创立的芯片厂商正式登陆港交所，成为港股“RISC-V第一股”(即首家以RISC-V架构为核心技术路线的港股芯片企业)，IPO募资约25亿港元，截止收盘总市值约339.4亿港元，每股股价1.535港元，较初始发行价1.55港元有所回落。

图/奕斯伟计算公众号截图

上市背后，芯片厂商奕斯伟计算公司的亏损仍在持续。2025年，营收24.31亿元，净亏损15.16亿元;2026年一季度，又亏损3.75亿元。

不过，持续亏损之下，芯片厂商奕斯伟计算公司的计算芯片业务正在加速增长。

2025年，芯片厂商奕斯伟计算公司智能零售计算芯片收入达到2.57亿元，主要应用于商超电子价签。今年8月，自研RISC-V车规MCU又进入尊界V800智能座椅系统。

从超市货架到智能汽车，这家连续亏损的芯片厂商正在打开新的市场。但这些已经实现量产的芯片，距离真正撑起芯片厂商奕斯伟计算公司盈利还有多远?

01

2.57亿收入

MCU芯片先靠电子价签起量

芯片厂商奕斯伟计算公司并不是一家纯MCU企业。

长期以来，支撑芯片厂商奕斯伟计算公司收入的是人机交互芯片业务，主要用于智能手机、平板电脑等终端。2025年，该业务收入18.56亿元，占总营收的76.3%。

相比之下，MCU所在的计算芯片业务规模较小，增长却明显更快。

招股书显示，2023年芯片厂商奕斯伟计算公司计算芯片产品销量不足1万件，2024年增至241.73万件，2025年进一步达到1024.37万件。

图/奕斯伟计算港股招股书截图

同期，计算芯片产品收入从7230万元增长至3.20亿元，同比增幅约342%。推动这轮增长的重要产品，正是智能零售MCU。

2024年，芯片厂商奕斯伟计算公司推出面向智能零售市场的计算芯片产品，当年实现收入约6600万元，2025年增至2.57亿元，占计算芯片业务收入的约80%。

这项业务为什么增长如此迅速?答案藏在超市货架上。

过去，商超调整商品价格，需要人工更换纸质标签。如今，电子价签可以通过后台系统批量更新价格，大幅减少人工操作。

一张电子价签看起来简单，却需要MCU负责数据处理、显示控制和功耗管理。尤其是电池供电的产品，芯片功耗直接影响设备的使用寿命和维护成本。

芯片厂商奕斯伟计算公司针对这一需求优化了芯片的数据处理和通信功耗，以满足电子价签低成本、长续航的要求。

电子价签单颗芯片价值量有限，但大型商超往往需要部署成千上万张，连锁门店的集中采购能够形成批量订单。

不过，这项业务也存在客户集中的特点。

2025年，芯片厂商奕斯伟计算公司第二大客户F贡献计算芯片收入2.575亿元，占全年营收的10.6%，相关产品主要用于智能零售。

图/奕斯伟计算港股招股书截图

这意味着，智能零售已经成为计算芯片业务的重要收入来源，但后续增长仍与大客户采购需求密切相关。

从不足1万件到1024万件，芯片厂商奕斯伟计算公司的计算芯片产品已经实现千万级出货，其中智能零售MCU是重要增量，销量统计还包括AI SoC等其他产品。

在电子价签市场实现规模销售后，芯片厂商奕斯伟计算公司开始向门槛更高的汽车电子市场推进。

02

车规MCU芯片进入尊界

第二增长线仍在爬坡

今年8月，芯片厂商奕斯伟计算公司公布了一项车规MCU应用进展。

其自研RISC-V车规级MCU EAM2011，已应用于尊界V800的全主动自适应智能座椅系统，配合端侧AI工具链，实现座椅坐姿自适应功能。

图/奕斯伟计算官网截图

这意味着，芯片厂商奕斯伟计算公司车规MCU已经从产品研发走向具体车型应用。

EAM2011采用自研32位RISC-V内核，支持CAN FD、LIN等车载通信接口，并具备轻量化AI应用能力。

过去，座椅MCU主要负责接收按键和传感器信号，控制电机调整位置。随着智能座舱发展，座椅开始增加姿态识别、自适应调节等功能，对本地数据处理能力提出更高要求。

芯片厂商奕斯伟计算公司尝试利用RISC-V架构的可扩展性，将部分轻量化AI算法部署到MCU上，满足智能座椅对实时控制和数据处理的需求。

但相比电子价签，车规MCU面临更高的商业化门槛。汽车芯片不仅要满足性能要求，还要通过可靠性、功能安全和长期稳定性验证。

2025年8月，EAM2011获得ISO 26262 ASIL-B功能安全产品认证，此前已通过AEC-Q100 Grade 2车规认证。

图/奕斯伟计算官网截图

目前，该产品已实现量产和持续出货，应用覆盖智能座椅、车载无线充电、电池管理系统等场景。

在MCU之外，芯片厂商奕斯伟计算公司还开发了R500A、R520A等车规级RISC-V处理器内核，分别取得ASIL-B、ASIL-D功能安全认证，进一步向底层处理器技术延伸。

不过，进入一款车型与形成规模收入仍有距离。

车规MCU需要经过客户定点、车型开发、验证和量产爬坡，才能形成稳定订单。尤其面对英飞凌、恩智浦、瑞萨等成熟厂商，新进入者还要突破软件生态和客户供应链体系的门槛。

目前，芯片厂商奕斯伟计算公司尚未单独披露车规MCU的营收及出货规模。

相比智能零售已经实现的亿元级收入，车规MCU能否成为新的增长支柱，还需要更多量产项目证明。

03

收入增长近4倍

奕斯伟计算仍难解决亏损问题

芯片厂商奕斯伟计算公司最新的财务数据，反映了新业务增长的另一面。

2026年一季度，其计算芯片产品收入达到2.23亿元，较上年同期的4470万元增长近4倍。但同期产品销量却从159.77万件下降至123.27万件。

收入大涨，销量反而减少，背后是产品结构发生变化。

招股书显示，今年一季度，奕斯伟向客户I交付了一项大型智能计算中心解决方案，包括AI SoC及配套软硬件，推动计算芯片产品平均售价从28元提高至180.9元。

图/奕斯伟计算港股招股书截图

其中，客户I贡献收入1.942亿元，占一季度总营收的39.3%，相当于同期计算芯片产品收入的约87%。

也就是说，计算芯片业务的高增长，很大程度上来自单一客户的大额项目交付。

这笔业务证明了芯片厂商奕斯伟计算公司交付高价值计算方案的能力，但相关收入主要来自AI SoC及系统方案，MCU并不是本轮增长的全部来源。

而且，大型项目往往存在交付周期和收入确认节奏的差异。未来能否持续获得同类订单，将影响计算芯片业务的增长稳定性。

盈利能力同样承压。2026年一季度，芯片厂商奕斯伟计算公司计算芯片产品毛利率为13.4%，与上年同期的13.7%基本持平，低于2025年全年的26.2%。

更大的压力来自的研发投入。

2023年至2025年，芯片厂商奕斯伟计算公司营收从17.52亿元增长至24.31亿元，三年累计净亏损却达到约49亿元。

仅2025年，其研发开支就高达10.42亿元，相当于全年营收的42.8%，而同期全部业务创造的毛利只有4.53亿元。

图/奕斯伟计算港股招股书截图

从RISC-V处理器内核，到芯片设计、AI算法及软件工具链，持续研发投入仍是奕斯伟难以绕开的成本。

与此同时，传统业务也开始承压。

今年一季度，芯片厂商奕斯伟计算公司人机交互芯片收入同比下降31.4%，计算芯片收入则快速增长，两项业务收入规模已十分接近。

一边是传统业务下滑，一边是新业务加速增长，奕斯伟正在经历收入结构调整。

此次IPO，芯片厂商奕斯伟计算公司计划将约35%的募集资金净额投入芯片研发及迭代，约30%用于增强软硬件技术平台能力。

但资金到位后，芯片厂商奕斯伟计算公司仍需要扩大智能零售客户基础，推动更多车规MCU项目量产，并降低计算业务对单一大客户项目的依赖。

只有新业务持续扩大收入和毛利贡献，才有机会逐步消化高额研发投入。

从电子价签到智能座椅，奕斯伟的RISC-V MCU已经进入两个截然不同的市场。

智能零售带来了亿元级收入，车规MCU也开始进入整车供应链。但新业务增长尚未改变公司持续亏损的现状。

三年亏损近49亿元后，芯片厂商奕斯伟计算公司终于完成上市。资本市场为其提供了继续投入研发的资金，而接下来，奕斯伟还需要证明：这些不断走向量产的芯片，究竟能够带来多少利润。

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