北京
甲骨文的数据中心建设困局正从工程问题演化为信用风险。摩根士丹利最新报告指出，工期延误并未带来资本开支喘息空间，而是将巨额债务偿还压力集中压缩至2028年，恰好与多个关键融资节点形成致命叠加。
截至周四收盘，甲骨文5年期信用违约掉期（CDS）报261个基点，创历史新高，隐含五年内违约概率超过20%，而该公司仍持有投资级评级。
甲骨文的新增融资需求同样在扩大。有报道显示，该公司正与阿波罗全球管理公司和高盛集团商谈一笔大规模芯片采购融资；华创证券在产业日报中提及，甲骨文洽谈1吉瓦数据中心芯片采购融资，或采用表外实体租赁安排。
摩根士丹利信贷分析师Lindsay Tyler在报告中明确表示，延误同样意味着变现延迟、概念验证延迟、营收延迟、现金流延迟。这一判断直指甲骨文的核心投资逻辑，即其逾6000亿美元的未来合同收入高度依赖AI数据中心如期交付。
市场定价已抢先于报告发布作出反应。高盛信贷部门上周披露，AI单名CDS成交量同比激增400%，甲骨文位居榜首；其2056年到期债券目前交易于约82美分，收益率超过8.3%。CDS较摩根士丹利一年前建议买入保护时的水平已翻逾一倍。
项目Lighthouse位于威斯康星州Port Washington，是甲骨文向Vantage租赁的两座园区之一，包含四栋建筑，关键IT负荷约902兆瓦，合同签订于2025年9月。当地电力瓶颈或使该园区交付推迟至2028年年中，与集中到期的债务偿付时点形成叠加。
市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。
本文源自：市场资讯
作者：行舟
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