河北
来源：新浪财经-鹰眼工作室
信永中和会计师事务所近日披露对四川成渝高速公路集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复，对募投项目测算、经营数据波动、特许经营权减值、财务性投资认定等核心问题逐一说明。公司此前已将本次定增募资总额调整为不超过268825万元，扣除董事会决议日前六个月至发行前合计49175万元的新投入及拟投入财务性投资后，剩余募集资金将全部用于G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目和偿还有息债务，其中偿还有息债务占比21.88%，未超过30%的监管要求。
本次调整后的募集资金投向具体构成如下：
项目名称细分用途拟投入募集资金金额（万元）支出性质G5京昆高速成都至雅安段扩容工程项目土地使用及拆迁补偿费、建筑安装工程费、工程建设其他费资本性支出偿还有息债务偿还公司存量有息负债非资本性支出合计
成雅高速扩容项目总概算投资达278.89亿元，路线全长159.12公里，其中主线134.75公里、芦山支线24.37公里，项目整体投资构成如下：
工程或费用名称总投资额（万元）占总投资比例建筑安装工程费70.98%土地使用及拆迁补偿费15.74%工程建设其他费3.40%预备费4.51%建设期利息5.37%概算总金额100.00%
公司披露，该项目每公里造价为1.75亿元，与公司此前成乐高速扩容项目1.85亿元的每公里造价差异较小，同时处于四川省内及同行业可比项目的合理区间：
项目主体项目名称预算总投资（亿元）平均每公里造价（亿元）本次募投项目G5京昆高速成都至雅安段扩容工程1.75四川省内类似项目G42沪蓉高速南充至成都段扩容工程1.54四川省内类似项目遂宁至重庆高速公路（四川境）扩容工程项目1.84四川省内类似项目G5京昆高速广元至绵阳段扩容项目2.24四川省内类似项目G85G76重庆（川渝界）至成都高速公路扩容工程项目2.62赣粤高速樟树至吉安高速公路改扩建工程1.27山东高速京台高速公路济南至泰安段改扩建工程项目1.22
效益测算方面，成雅扩容项目采用行业通用的四阶段法预测车流量，主线通车后第20年日均交通量可达84810pcu/d，年均增速4.2%，第30年达到110693pcu/d；芦山支线通车后第20年日均交通量可达15642pcu/d，年均增速4.6%。项目税后资本金财务内部收益率为6.39%，与同行业可比项目处于同一合理区间：
公司名称项目名称内部收益率（税后）深高速深圳外环高速公路深圳段项目6.76%北新路桥G3京台高速公路复线项目5.09%新疆交建G3018线精阿高速PPP项目6.00%赣粤高速樟树至吉安高速公路改扩建工程6.96%五洲交通G80广昆高速公路南宁至百色段改扩建工程7.10%山东高速京台高速公路济南至泰安段改扩建工程7.10%山东高速济南至青岛高速公路改扩建工程6.10%
针对报告期内营业收入连续下滑但净利润持续增长的异动情况，公司解释称，营收下降主要源于低毛利的贸易业务收缩以及零毛利核算的建造服务收入随项目进度减少，而核心的公路桥梁管理及养护业务收入保持稳定，叠加市场利率下行推动财务费用大幅下降，2023年至2025年公司财务费用从9.81亿元降至6.18亿元，带动净利润逆势增长，该变动趋势与同行业可比公司整体情况一致，不存在异常。
资产端方面，截至2026年6月末公司无形资产账面价值达577.26亿元，主要为高速公路特许经营权。经逐项核查，报告期各期末公司主要公路特许经营权不存在减值迹象，仅遂广、遂西高速因车流量暂未达预期完成减值测试，测算可收回金额均高于账面价值。针对后续路产到期影响，公司表示成乐、成雅高速将通过对应扩容项目接续收费期限，仅2027年到期的成渝高速可能对业绩产生一定影响，相关风险已在募集说明书中充分提示。
截至2026年6月末，公司财务性投资账面价值合计7.60亿元，占扣除其他权益工具后归属于母公司净资产的比例仅为4.50%，远低于30%的监管红线，满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求。公司同时承诺，在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位36个月内，不再新增对类金融业务的资金投入。
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