15只暂停申购，11只限购！纳指场外基金通道“严重​​收缩”！

来源：市场资讯

（来源：我是基民）

2026年10月6日，纳斯达克综合指数收报27599.79点，再度刷新历史收盘新高。

伴随美股科技股的持续走强，国内投资者借道QDII基金布局海外资产的需求急剧升温，多只纳指ETF在二级市场遭遇资金疯抢，溢价率居高不下。

与此同时，场外纳指联接基金纷纷暂停申购或大幅收紧限额，部分产品单日申购上限甚至低至5元。

纳指ETF溢价高企，基金公司密集停牌警示

纳斯达克指数的持续走强点燃了投资者的配置热情，但由于场外申购通道几乎关闭，大量资金涌入二级市场，推动纳指ETF交易价格大幅偏离基金净值。

10月7日，招商、华安、易方达、嘉实、大成、汇添富、广发、景顺长城等多家基金公司集中发布公告，对旗下跟踪纳斯达克指数的跨境ETF进行风险提示，相关基金于10月8日开市起停牌一小时。

基金公司在公告中明确表示，若溢价幅度未有效回落，有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间甚至连续停牌等措施。

回顾9月，据不完全统计，仅9月初以来就有12家管理人共计发布了200多条纳指100ETF溢价风险公告。

以2026年10月9日数据为基准，纳指科技ETF景顺溢价率超过37%，纳指ETF国泰溢价率超过15%。

场外申购“一票难求”，限购额度低至个位数

与场内溢价形成鲜明对比的是，场外纳指基金的申购通道正在急剧收窄。

截至10月9日，华夏纳斯达克100指数、华安纳斯达克100指数、博时纳斯达克100ETF联接基金等15只产品已暂停申购。

尚未完全暂停申购的产品，限额也已降至令人咋舌的水平——建信纳斯达克100美元现汇A限额1元，摩根纳斯达克100指数美元A同样限额1元，华泰柏瑞纳斯达克100ETF联接基金的单日申购上限只有5元。

值得注意的是，部分QDII产品出现了“闪开闪关”的现象。9月9日，万家纳斯达克100指数发起式（QDII）将限购金额从10元大幅提升至5000元，然而当日收盘后即火速公告将限额调低至100元，新增额度仅维持了一天便被抢购一空。类似的情形也发生在汇添富纳斯达克100ETF联接基金上，其限购额度在9月2日至4日的三天内经历了从1万元降至2000元再骤降至10元的剧烈波动。

QDII基金为何限购？

QDII基金密集限购的根本原因，在于外汇额度这一制度性约束。

QDII基金投资海外市场需要占用基金公司的境外投资额度，而国家外汇管理局对每家机构实行额度总量控制。

尽管2026年8月外汇管理局新增了37.2亿美元的证券基金类QDII额度，累计获批额度首次突破千亿美元，但面对境内投资者日益增长的全球化配置需求，额度紧张的状况始终未能根本缓解。

排排网财富公募产品运营人士指出，基金公司调整QDII申购额度需要综合考虑外汇额度分配、存量持有人利益、产品建仓节奏以及投资者申购需求等多重因素。

新增额度需要在机构旗下不同QDII产品之间进行分配，对于资金关注度极高的纳指类产品，实际可供申购的增量额度仍十分有限。

基金公司通过控制申购规模，一方面避免短期资金大量流入影响投资运作，另一方面也需防止额度耗尽后无法跨境换汇投资、导致大额申购失败退款的风险。

这种额度约束还导致了一个更深层的市场扭曲：正常条件下，ETF溢价会吸引套利者在一级市场申购、二级市场卖出，从而抹平价差。但跨境ETF需消耗QDII额度，当额度紧张时一级市场申购通道受限甚至关闭，套利机制随之失灵，有限的存量份额在二级市场被持续抢筹，形成买盘远大于卖盘的供需失衡，溢价率在追涨情绪中不断自我强化。

高溢价背后的多重风险

溢价收敛风险是当前最直接的风险点。

当投资者在高溢价阶段买入，其购入成本远超基金实际净值。一旦市场热度回落、供需关系改善或申购限制放宽，溢价率可能快速收窄，即便底层指数没有明显下跌，投资者也将承受溢价回归带来的额外损失。

业内人士指出，溢价超10%连续多日的情况下，追高买入者后续可能面临约15%的额外亏损。

汇率波动风险同样不可忽视。

QDII基金以人民币完成申赎操作，但底层资产以外币计价交易。从换汇投资到赎回结汇，全程都受到汇率双向波动的影响。若外币贬值、人民币升值，即便海外个股股价不变，折算后的基金净值也会被动缩水，给投资者带来额外汇率亏损。

流动性风险则在额度紧张时尤为突出。

大额申赎受到限制后，极端行情下场内交易的买卖价差可能扩大，交易滑点放大，交易成本显著抬升。同时，海外股市的交易时间、节假日休市安排与A股存在明显差异，容易出现A股场内资金提前炒作、隔夜海外市场行情突变的情况，导致下一个交易日价格剧烈波动。

底层资产估值风险同样值得警惕。

当前纳斯达克指数在屡创新高后，估值已处于历史相对高位。美债收益率高企对科技股估值的压制、企业盈利增长能否持续抵消估值压力等问题，均是影响后续走势的关键变量。

一旦海外科技股出现回调，高溢价买入的投资者将面临净值下跌与溢价收敛的双重打击。

注：本文所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。