吉林
9月29日A股成交额缩至约1.42万亿元，创2025年7月以来新低，但是国庆前止跌，地产和创新药相继走强，在节后是否能放量反弹呢？三季报会先验证哪些主线?A股在9月22日至30日期间再次上演了以往的节前剧本，前半段持续下跌、后半段突然稳定、沪指国庆前连续收出两根阳线。
9月22日至28日，沪指下跌了3.2%，创业板指下跌了7.64%，9月28日更是有4554只个股跌停，9月 1 有超过4306只个股跌停,市场体感明显弱于指数。这轮调整并不是由于某一因素引起的。9月23日，美国10年期国债收益率一度攀升至5.13%左右的历史高点。
9月29日前后，30年期收益率超过5.60%，是2002年以来的最高点。美债利率作为全球风险资产定价的参照物，先压缩高估值资产光通信、存储芯片等海外板块走弱之后的压力传导到A股上。
节前效应再一次加剧了波动性。中秋、国庆相连，中间三天假可形成13天长假，机构要应对假期期间的不确定性，并且还要承受三季度末的考核约束。前期涨幅较大的AI算力、PCB和光通信板块，在接力资金减少之后出现兑现，9月22日连板晋级率下降，电子板块由资金净流入转为净流出。
两市成交额由原来的2.15万亿降到现在的1.67万亿，钱少导致反弹没有动力。真正奇怪的，就是市场最后并不是依靠放量上涨来实现转折点的突破，在成交金额缩到1.4万亿元附近的时候才停止。
9月29日成交约1.42万亿元，创自2025年7月8日以来新低。上涨需要成交量放大，但是这次更像是抛压释放完毕了，愿意卖出的人减少了，少量买盘也能托住指数。缩量并不等于资金大举抢筹，“跌不动了”。
根据之前一周缩量、之前几天触底、之后再次放量的历史节奏，地量是本轮调整的尾声。止跌还有政策因素。9月29日，抵押补充贷款利率下调0.25个百分点，一年期从1.75%降到1.5%。
科技创新和技术改造再贷款额度增加2000亿元，支持比例提高到100%，支农支小再贷款额度增加500亿元。自2月起，居民购房贷款贴息开始实行，并且最高可达到1个亿的借款额数以年利率百分之百来计算，这是中央财政第一次对商业性个人住房贷款贴息。
9月28日国务院常务会议也提出研究稳定房地产市场、促进就业增收的措施。9月份制造业PMI升至50.1%，比上月提高了0.3个百分点，又回到了扩张区间内。资金不是完全撤离，而是在板块之间切换。
9月29日地产领涨，30日早盘回吐后又被政策资金拉回，深物业A出现地天板，创新药、CRO随后接棒，而缺少短期催化的AI硬件和半导体承压。公募基金截至2026年8月底资产净值合计39.63万亿元，环比增长约1.35%，单月增加超过5200亿元，混合基金增加超过2500亿元。
这就说明本轮企稳更像抛压衰竭叠加政策托底，性质上仍属止跌，并不是已经确定的反转。节后真正的验证点在于三季报。剔除2018年、2024年之后国庆节后四周上证指数上涨概率为62.5%，平均涨幅1.3%。
多家机构把10月当作年内比较重要的做多窗口，理由就是估值消化之后科技龙头和新技术题材又会重新活跃起来，市场也有可能回到景气定价。机构关注的方向大致有三条：第一是半导体、先进封装、存储、PCB、光通信和AI算力。
第二部分是创新药,CRO，航运船舶有色金属煤炭贵金属基础化工出口链的部分环节；第三部分为政策线电网储能电力配套建材工程机械。CRO、CMO板块上半年样本企业收入同比增长23.1%，扣非归母净利润增长64.6%，在手订单较充裕，三季报表现值得观察。
先看看企业利润能不能兑现，再看成交量能不能回升，节前缩量只是卖压一时缓解的表现，到底能不能从止跌变为反弹还需要依靠业绩、资金两个方面来给出答复。
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