北京
周五A股市场出现了探底回稳的修复行情。
其中，上证综指盘中一度击穿3800点，最低探至3754.14点。不过，随着宽基ETF的放量、券商股的拉升以及资源主线的强劲修复，市场人气有所聚集，主要股指相继收复当日失地，上证综指在日K线图留下一根长达近50点下影线的阳K线，显示出在3800点下方的强劲支撑。只是阳K线实体相对微薄了一些，显示出短线修复行情的力度相对欠缺。
看来，指数式的修复行情难现，但结构性的板块修复行情倒是可以相对积极地期待。
抄底资金涌入
从盘面来看，周五早盘A股市场的压力主要来源于科技股筹码出清，不仅外围叙事出现AI巨头年化收入或将减少的“鬼故事”，还在于继光芯片之后，PCB的海外市场需求也面临新的挑战与压力。所以，AI硬件主线在周五早盘继续低开低走，创业板指、科创50指数继续领跌。
不过，海外市场在带来产业结构压力的同时，在流动性层面，却带来了一个较为积极的信号，那就是全球流动性紧张的格局或将有所缓和，主要是因为国际油价的回落、美元指数的走低、美国30年国债招标时的承接力量相对强劲，这就意味着全球流动性又可以稍稍缓和一下，从而给全球风险资产吹来暖风。因此，对全球流动性最为敏感的港股恒生指数、恒生科技指数在周五率先反弹。
在此背景下，A股的抄底资金终于鼓足勇气。在早盘A股主要股指回落之际，纷纷涌入各类宽基ETF，从而使得此类ETF开始放量，进而给A股注入了新的流动性。受此驱动，午市后A股市场主要股指进一步修复，纷纷拉出长下影线。其中，券商股、资源主线的弹性更强劲一些，AI硬科技主线虽然也有触底修复的分时走势，但K线图形显示上压仍然较为沉重。
或仅为结构性修复行情
由此可见，当前A股市场在总量层面有着较为积极的信号，一方面是前文提及的全球流动性紧张格局有所缓和，激发了本土抄底资金的出击意愿。另一方面则是人民币汇率在近期仍然保持着较为强劲的走势，这尤为可贵，因为美元指数在周五虽升势受阻，但整体来看，美元指数在9月下旬以来一直处在强劲的上升趋势中。但人民币汇率却扛住了美元指数强劲走势所带来的流动性抽离效应，仍然保持着强劲韧性，在周五，更是借助美元指数的短线受阻而再度走强，有再创新高的态势，这无疑有利于人民币资产的估值。
所以，就总量层面来说，A股市场可能会迎来一定幅度的修复行情。但是，由于前文提及的诸多因素，比如海外AI叙事的“鬼故事”，再比如海外供应链的压力会进一步增强等，因此，以AI为核心的A股科技资产仍然承压，这既会影响抄底资金的出击力度，也会抑制科创50指数、创业板指，乃至上证综指等股指的修复力度。
既如此，抄底资金可能会将更多的能量放在那些产业层面相对积极或股息率较高的方向。前者主要包括资源主线、创新药主线、产品价格上涨以及炼化的化工主线、消费领域的必选消费以及低价高频消费等相关方向（比如说乳业、啤酒、黄酒、快递等物流品种）；后者主要包括以原油、煤炭、电力为代表的能源主线；券商、保险、银行等大金融主线。由此可见，短线指数的大幅拉升式的修复行情或难现，但结构性的机会却会渐渐增多，短线市场的参与性开始提升，有利于后续行情的演绎。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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