华润微接待81家机构调研，包括淡水泉投资、西部证券、国海证券、国泰海通证券等

2026年10月9日，华润微披露接待调研公告，公司于9月2日接待淡水泉投资、西部证券、国海证券、国泰海通证券、申万宏源证券、中信建投证券等81家机构调研。

调研情况显示，华润微二季度单季综合毛利率同比提升1.67个百分点、环比提升2.13个百分点，主要原因包括产品结构优化（产能向高附加值、高毛利产品倾斜并缩减低毛利业务）、生产运营效率提升带来的降本增效，以及一季度调价效果逐步兑现。公司表示下半年在产能持续满载基础上，将继续优化产品结构并推动价格调整兑现，以进一步提升综合毛利率；同时公司在手订单饱满，后续将根据市场情况适时动态调整价格体系，调价背景包含下游高景气需求增长与上游原材料价格上行。

公司新兴领域收入占产品与方案板块约8％，主要覆盖数据中心（含AI服务器）、机器人、无人机等场景，已形成较完整的技术平台与产品矩阵，并在关键领域头部客户实现快速起量，相关领域对功率器件、模块及驱动产品需求增长较快。公司认为自身依托IDM模式下全产业链协同、丰富产品组合与快速响应能力，有望推动新兴领域收入占比持续提升。

公司第三代半导体方面：碳化硅上半年器件及模块销售收入实现翻倍以上增长，汽车电子及储能领域营收占比达85％，并在新能源汽车、充电桩、数据中心等场景推进项目中标、批量交付与送样评估；因自有SiC产能紧张，公司正寻求外协产能并计划通过投资并购、参股等方式扩产。公司称氮化镓渗透率有望受AI数据中心电源、新能源汽车800V平台与人形机器人等带动提升，已在6吋、8吋平台布局并将加速迭代上量；同时说明SiC偏高压大功率、GaN偏中低压高频，两者互补共存，公司可提供“SiC＋GaN一站式方案”。此外，公司表示原材料与设备供应趋紧已通过强化供应商合作、导入国产供应链与国产设备验证导入等方式应对；上半年折旧6.74亿元，同比增2％，预计全年略增且增幅有限，折旧处于峰值平台、后续上升空间有限。

调研详情如下：

问题一：请问公司二季度毛利率同环比增长的原因及后续趋势？

答：公司二季度单季综合毛利率同比提升 1.67 个百分点，环比提升 2.13 个百分点。主要驱动因素包括：一是产品结构持续优化，依托充足在手订单，产能向高附加值、高毛利产品倾斜，缩减低毛利业务规模；二是生产运营效率提升，通过成本与费用管控持续推进降本增效；三是一季度调价成效逐步兑现，环比改善趋势已开始显现。下半年，在产能持续满载的基础上，公司将继续优化产品结构，推动价格调整兑现，进一步提升公司综合毛利率。

问题二：新兴领域在公司产品与方案板块占比 8％，请问具体包含哪些业务？如何看待后续趋势？

答：公司新兴领域主要包含数据中心（含 AI 服务器）、机器人、无人机等应用场景，已布局完整的技术平台和产品矩阵，并在关键领域的头部客户实现快速起量，为后续业绩增长奠定基础。这些领域对功率器件、模块及驱动产品需求增长迅速，且客户对供应稳定性、产品可靠性及一体化方案能力要求较高。公司凭借 IDM模式下的全产业链协同、丰富的产品组合和快速响应能力，有望推动新兴领域收入占比持续提升，成为重要增长引擎。

问题三：请问公司碳化硅的业务进展及后期布局？

答：今年上半年公司碳化硅器件及模块销售收入实现翻倍以上增长，业务结构持续向高端化迈进，在汽车电子及储能领域营收占比达 85％。新能源汽车领域，公司持续扩大与行业头部客户合作规模，上半年中标碳化硅 MOS 闪充项目；充电桩领域，碳化硅 MOS G4平台实现批量交付，客户粘度高、供货稳定；数据中心领域，碳化硅 MOS 已在固态变压器（SST）、固态继电器（SSR）实现供货，针对 AI 算力电源定制开发的集成式碳化硅 MOS 已通过评估并送样。随着碳化硅下游应用规模不断扩容，公司自有 SiC 产能持续紧张，正积极寻求外协产能，与外部供应商深度合作；后期计划通过投资并购、参股等方式扩充产能，以承接客户订单、满足市场需求。

问题四：请问公司如何看待氮化镓的景气度变化，并请介绍公司氮化镓业务进展？

答：氮化镓未来渗透率有望快速提升，主要受益于三大核心赛道：一是 AI 数据中心单机柜功率突破 50kW，数据中心电源成为第一大增量市场；二是新能源汽车 800V 高压平台对 OBC 功率密度提出新要求；三是人形机器人 40 个以上自由度关节驱动对高频电机控制有刚性需求。公司氮化镓产品在 6 吋、8 吋平台上均有业务布局，依托 IDM 模式实现从外延生长、特色工艺、特殊封装等多个环节全流程质量控制和核心技术保护。公司将持续聚焦上述三大核心场景，依托现有客户资源及工艺基础，加速产品迭代与上量，进一步提升在氮化镓市场的竞争优势。

问题五：请问第三代半导体碳化硅和氮化镓的不同竞争优势？

答：碳化硅主导高压大功率场景，核心优势在于热导率较高、耐压范围较宽，在高压大功率及散热敏感场景更具优势；氮化镓主导中低压高频场景，电子迁移率及开关频率较高，在 650V 以下中低压高频应用中具备显著优势。两种材料将在不同电压和频率区间互补共存。公司是国内少数同时大规模量产碳化硅和氮化镓的IDM 企业之一，已具备完整的客户基础和产品矩阵，可为客户提供“SiC＋GaN 一站式方案”。

问题六：请问公司如何看待后续涨价的持续性？

答：今年公司的两次调价主要基于两个方面：一是数据中心电源、泛新能源等高景气下游需求持续增长，叠加国产化替代加速，供需平衡逐步转向供应偏紧；二是上游原材料价格持续上行，推高制造成本，公司通过调价进行适当传导。本轮行业景气周期具备新应用场景需求放量、资本开支稳定、国产替代提速等特征，长期结构性增长逻辑明确。公司当前在手订单饱满，将根据市场情况适时、动态调整价格体系。

问题七：部分原材料和设备供应在逐步趋紧，请问公司有哪些应对举措？

答：原材料方面，上半年特殊气体等材料一度供应偏紧、价格上涨，公司加强与供应商合作，尤其是强化与国内供应链的深度绑定，积极导入国产供应商，以平滑短期波动。目前整体效果良好，原材料供应风险可控。

设备方面，国内外供应商交付周期均有所拉长，但公司前期准备充分，积极推进国产设备的验证与导入，并与供应商及合作伙伴紧密协同，共同管控设备交付周期，总体符合预期。

问题八：请问公司今年折旧的情况？折旧什么时候会达到一个峰值或者拐点？

答：公司上半年折旧 6.74 亿元，同比增长 2％，预计全年同比略有上升，但增幅有限。公司折旧主要来自控股子公司迪思高端掩模、润安先进封测基地，以及部分 6 吋、8 吋产线的填平补齐。公司体内折旧已处于峰值平台，后续上升空间有限。

（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）