海康机器人IPO七度中止，独立性卡壳，招股书停在3年前

9月30日，深交所官网显示，杭州海康机器人股份有限公司（简称“海康机器人”）的创业板IPO审核因财务资料已过有效期再次中止审核。

自母公司海康威视（002415.SZ）于2021年12月30日公告董事会授权经营层启动分拆子公司海康机器人境内上市的前期筹备工作至今，已经跨越了5个年头。

自2023年3月7日申报创业板IPO获得受理，并于申报当月进入问询阶段，海康机器人IPO审核的最新进展为仅完成两轮审核问询函和审核中心意见落实函的回复工作。

简而言之，自IPO申报获受理后历时三年半之久，海康机器人尚未进入上市委审议会议，审核进度明显偏慢。此外，在过去三年半里，海康机器人已先后7次因财务资料过有效期需要补充提交，而中止审核。

这背后，到底有何隐情？作为海康威视旗下第二家以A拆A方式冲刺上市的子公司，海康机器人能否通过深交所对其业务独立性、关联交易合规性的审核并最终闯关IPO？

图片截自海康机器人网站

先后7轮更新、补充财务资料，招股书更新停留于2023年

2021年12月31日，海康威视发布关于授权公司经营层启动分拆子公司海康机器人境内上市前期筹备工作的提示性公告。其中显示，根据海康威视总体战略布局，结合控股子公司海康机器人业务发展需要，为进一步拓宽公司创新业务融资渠道，拟分拆海康机器人境内上市。

当月13日，海康威视旗下另一家子公司萤石网络（688475.SH）刚刚申报科创板IPO并获得受理。上交所官网显示，萤石网络的IPO审核于2022年1月进入问询阶段，于该年6月通过上市委审议会议并提交注册，然后在该年11月拿到了注册批文，最终于2022年12月28日成功登陆科创板。

不难发现，同样是A拆A上市，萤石网络自IPO申报获受理，大约花费一年出头的时间，就成功首发上市。

而海康机器人的IPO之路似乎显得尤为曲折。深交所官网显示，2023年3月7日，该公司申报创业板IPO获得受理，并于申报当月进入问询阶段，截至目前审核周期已超三年半之久，其审核状态仍停留于问询阶段，连上市委审议会议的入场券都没拿到。

而从实际审核进展看，海康机器人目前仅完成对深交所第一、二轮审核问询函和审核中心意见落实函的回复并披露相应回复文件。其中尤为引人疑惑的是，在2023年3月30日、6月30日分别收到深交所的第一、二轮审核问询函后，海康机器人分别于该年5月25日、8月3日及时回复并对外披露回复文件，回复时长均在收到问询函后3个月内。

然而，4个月后的2024年1月15日，深交所再次向海康机器人发出审核中心意见落实函，海康机器人却直到2025年1月2日才对外披露相应回复文件，回复时长突然拉长至近一年之久。

离奇的是，按照IPO审核实务中的常态化规律，IPO在审企业对外披露审核中心意见落实函的回复文件后，通常意味着即将进入下一阶段的上市委审议会议。

比如萤石网络在IPO审核中，曾于2022年5月27日披露对审核中心意见落实函的回复文件，就于当日同步披露了招股书（上会稿）和即将进入上市委审议会议的公告，并于2022年6月6日进入上市委审议会议并过会。

然而，海康机器人自2025年1月2日披露对审核中心意见落实函的回复文件至今已超一年半之久，该公司的IPO审核并无任何实质性新进展。

更离奇的是，在过去三年半的IPO审核周期内，海康机器人因财务资料过有效期需要补充提交而频繁中止、恢复审核，但该公司的招股书更新却仍停留于2023年。

深交所官网显示，自2023年6月至今，因财务资料已过有效期需要补充提交，海康机器人先后6次中止、恢复审核。2026年9月30日，该公司又因财务资料已过有效期需要补充提交，第7次中止审核。

然而，如此卖力更新财务资料的海康机器人，却未同步更新招股书中的财务资料，其在深交所官网所披露的招股书更新动态，最早仅为2023年9月28日发布的招股书（申报稿）。

这意味着海康机器人最新披露招股书的财务数据仅更新至2023年上半年末。

关联交易及独立性是审核重点

从最新发布的审核中心意见落实函回复文件看，关联交易及独立性是海康机器人IPO闯关之路上的最大关卡。

在审核中心意见落实函中，深交所首先就海康机器人的关联交易及独立性提出问询。其中显示，2020年8月以前，海康机器人在业务发展早期聚焦于研发、设计和销售机器视觉和移动机器产品及相关软件，未投入资源进行硬件组装生产，而是由母公司旗下子公司海康科技代工生产后，海康机器人再向海康科技采购机器视觉、移动机器人等产成品来完成向客户供货。

除了在采购、生产环节依赖关联方，海康机器人设立初期并未搭建完整的中后台智能部门，而是由母公司海康威视提供共享职能部门服务，更是与关联方存在互相代为支付职工薪酬和费用报销的情形。

2020年8月，海康机器人将母公司下属企业名下负责代工生产自家产品的产线及相关设备的权属整体交割至自身名下，租赁了原有生产场地并采取相应的物理隔离措施，以此完成产线切分。切分后，该公司依托划转权属后的产线及相关设备继续在原有场地进行自主生产。

2022年2月，海康机器人还陆续建立了财务、法务、知识产权管理、人力资源管理等职能部门，并于2022年5月完成了中后台职能部门人员的组建，实现了职能部门独立运行。

不过，在新的自主生产体系下，海康机器人仍需要委托母公司海康威视下属子公司海康电子进行电装环节的外协加工生产，并且仍需要向母公司及关联方采购部分原材料，以及因关联租赁生产经营场所而发生后台支持服务费、技术支持服务费、代垫水电燃气物业费结算费等关联劳务交易。

更需注意的是，即便实现了自主生产和职能部门独立运行，海康机器人仍与母公司海康威视存在重合客户、重合供应商的情形，且在自主生产后其与母公司重合客户、重合供应商的数量、交易金额占比不降反增。

审核中心意见落实函回复文件显示，2020—2024年上半年，海康机器人与母公司海康威视的重合供应商数量从434家增至517家，向重合供应商采购的金额在采购总额中占比从20.62%增至46.02%。

同期，海康机器人与母公司海康威视重合客户数量从470家增至606家，向重合客户销售的金额在营业收入中占比从13.65%增至15.78%。

这意味着，即便在业务形式上完成了采购体系、生产体系、职能运营体系的切割，海康机器人在业务实质上仍与母公司海康威视存在客户资源、供应链资源的深度交集。

而从海康机器人提交审核中心意见落实函超一年半仍未进入上市委审议会议的现况看，该公司的关联交易及业务独立性或仍有待进一步观察。

其实，兄弟企业萤石网络在IPO审核期间，上交所亦同样对萤石网络与母公司海康威视的业务独立性进行过重点审核。不过，由于萤石网络主营智能家居、消费物联网业务，下游客户群体以C端和中小B端客户为主，与母公司海康威视围绕政府、企业的安防业务领域存在相对更清晰的边界，且双方重合供应商占比相对低，相对而言业务边界更容易阐述清楚。

海康机器人本身主营的机器视觉和工业移动机器人业务，在下游应用场景及下游客户、供应链体系上与母公司海康威视工业板块业务存在较高比例的交叉，且来自双方重合供应商的采购占比最高超60%（2022年），这在无形中提高了其IPO审核中对业务边界清晰度的阐述难度。

采写：南都N视频记者 雷小艳