美国9月非农不及预期叠加央行连续购金，黄金底部支撑进一步明确

截至10月9日13点20分，上证指数跌0.35%，深证成指跌0.82%，创业板指跌1.08%。贵金属、转基因、玉米等板块涨幅居前。

ETF方面，工业有色ETF华夏（515040）涨1.57%，成分股中金黄金（600489.SH）涨超5%，紫金矿业（601899.SH）、金诚信（603979.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、兴业银锡（000426.SZ）、西部超导（688122.SH）、神火股份（000933.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）、西部矿业（601168.SH）、白银有色（601212.SH）等上涨。

【消息面上：非农不及预期缓解加息担忧，央行增持黄金支撑底部】

据中邮证券10月8日报告，美国9月非农数据不及预期，10月美联储加息概率大幅降低，市场对流动性收紧的担忧缓解，利好有色金属板块。同时，央行9月继续增持黄金，黄金底部位置明确，对板块形成支撑。

【券商观点：申万看好算力金属景气与配置窗口；中邮等看好央行购金支撑黄金底部】

申万宏源表示，中东地缘局势反复，美联储加息落地、市场预期未来还有2-3次加息，大宗金属承压，受益于AI产业发展，算力金属迎来硬缺口，持续高景气可期。在去全球化和AI大发展的长期驱动下，贵金属、基本金属长期驱动逻辑不变，短期加息落地或提供配置窗口，战略金属及算力金属景气持续向上。

中邮证券表示，贵金属：非农不及预期，10月加息预期暂时缓解。国庆假期公布美国非农数据，9月非农不及预期，且下修前两月的非农就业人数，由于就业市场转弱，10月美联储加息概率大幅降低，2年美债利率快速回落。但目前长端美债依然维持高位，市场对于远期美国信用担忧仍在继续，美国期限利差可能在近期开始走阔。配置盘角度，央行9月继续大幅增持黄金，呈现越跌越买，持续抄底的局面，央行背书下，黄金底部位置较为明确，4000美元可以看作坚实底部。总体来看，目前利空基本出尽，高远端利率同时带来黄金较高的机会成本以及美国信用的持续恶化担忧，等待经济转弱后的预期修复。

国盛证券表示，贵金属：非农放缓加息预期显著降温，油价仍是干扰项。9月美国非农新增人口仅录得2.9万人，前值13.3万人，预期值9万人。7、8月合计下修6万人。就业放缓主要由政府、信息、专业和商业服务以及金融行业就业减少推动。医疗保健、建筑和制造业则增加了就业。平均时薪环比仅录得0.1%，同比录得3%，均低于预期。数据披露后，根据CMEfedwatch，市场预期10月加息概率由70.9%降至23.8%，加息预期显著降温，但在中东冲突不确定性以及市场对美联储反应函数不确定下，长端美债收益率仍在攀升，投资者不再仅关注美联储短期政策利率，而开始重新定价美国长期财政和通胀风险。此前低利率时期发行的大量债券正在逐步到期，未来再融资可能面临更高利率环境。投资者担心，如果财政赤字长期维持高位，美国需要通过持续发债吸收市场资金，可能进一步推高长期收益率。因此近期尽管美元和实际利率强势，但黄金仍彰显出韧性，我们认为当前价值黄金具备显著配置价值。

【个股拆解】

中金黄金（600489.SH）：中金黄金股份有限公司的主营业务是黄金、其他有色金属矿的采选、冶炼和销售。公司的主要产品是金精矿、合质金、标准金、铜、钼、白银、硫酸。

紫金矿业（601899.SH）：紫金矿业集团股份有限公司的主营业务是金、铜、锌铅、锂等矿产资源勘查与开发，清洁能源业务。公司的主要产品是矿山产金锭、矿山产金精矿、矿山产铜精矿、矿山产电积铜、矿山产电解铜、矿山产锌、矿山产银、铁精矿、冶炼加工及贸易金、冶炼产铜、冶炼产锌。

金诚信（603979.SH）：金诚信矿业管理股份有限公司的主营业务是矿山服务和资源开发业务。公司的主要产品是铜、铅、锌、铁、镍、钴、金、银、磷、钾。

洛阳钼业（603993.SH）：洛阳栾川钼业集团股份有限公司的主营业务是有色金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业务。公司的主要产品是矿山采掘及加工铜、钴、金、钼、钨、铌、磷、矿产贸易、精炼金属产品贸易。

兴业银锡（000426.SZ）：内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司的主营业务是有色金属及贵金属矿产勘探、开采及选矿业务。公司的主要产品是矿产铋、矿产铟、矿产锌、矿产铅、矿产铁、矿产铜、矿产锑、矿产金。

【关注思路】

工业有色ETF华夏（515040），铜铝铅锌等工业金属含量超60%、铜稀土钨钴钼等算力金属含量超62%，适合看好制造业回暖与新能源/AI产业链上游资源需求的投资者，追求较为纯粹工业属性，费率全市场同类最低。