美国9月非农不及预期叠加央行持续增持，有色金属ETF华夏涨1.46%

截至10月9日13点11分，上证指数跌0.47%，深证成指跌1.07%，创业板指跌1.43%。转基因、玉米、贵金属等板块涨幅居前。

ETF方面，有色金属ETF华夏（516650）涨1.46%，成分股西部黄金、山金国际、中金黄金涨超5%，赤峰黄金（06693.HK）、紫金矿业（02899.HK）、华峰铝业、湖南黄金、西部超导、赣锋锂业（01772.HK）、洛阳钼业（03993.HK）等上涨。

【消息面上：非农不及预期缓解加息担忧，央行增持黄金支撑板块】

据报告，美国9月非农就业数据不及预期，10月美联储加息概率大幅降低，市场对流动性收紧的担忧缓解，利好有色金属板块估值修复。同时，央行9月继续增持黄金，黄金底部位置明确，对贵金属及整体板块形成支撑。

【券商观点：小金属高位震荡；算力金属硬缺口；AI对冲宏观利空；钢铁迎减产反弹】

大同证券表示，小金属：供给端偏紧、持货商挺价与需求端旺季兑现偏弱相互博弈，价格高位震荡；稀土偏强，轻稀土回暖、重稀土小幅走低；锑窄幅阴跌后弱稳僵持，钼高位僵持，关注节后补库与政策落地。

申万宏源表示，中东地缘局势反复，美联储加息落地、市场预期未来还有2-3次加息，大宗金属承压，受益于AI产业发展，算力金属迎来硬缺口，持续高景气可期。在去全球化和AI大发展的长期驱动下，贵金属、基本金属长期驱动逻辑不变，短期加息落地或提供配置窗口，战略金属及算力金属景气持续向上。

国投证券表示，美联储年内仍有加息概率，目前市场处于高利率+高油价+加息预期下，该情景对传统消费、制造业的需求会有压制，但是AI处于“弱宏观、强产业周期”的阶段，AI产业持续高景气有望对冲宏观利空。我们更建议配置高景气度方向的AI产业。1）AI基础设施建设仍在加速，部分产业链（磷化铟、PCB、MLCC）需求缺口仍然较大。Rubin量产或是新的产业催化，最 大增量可能是服务器的散热方案（包括液冷、TEC、金刚石等），我们持续看好产业趋势向上的AI上游材料方向（氮化铝基板、钛酸钡粉体、电子布、铜箔、钽电容等）。2）稀土氧化物处于低库存状态，重稀土（氧化镝、氧化铽）处于温和上涨通道，关注需求与政策的边际变化，后续可能迎来涨价行情。中长期来看，我们持续看好稀土金铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属。

光大证券（06178.HK）表示，投资建议：（1）当前钢铁行业供需两弱，Mysteel监测的247家钢铁企业利润率创近2年新低水平，亏损面处于历史少见高位，在这个背景下，我们预计行业减产的概率在提升；（2）强厄尔尼诺有可能导致取暖季（11月到次年三月）期间，北京空气变差，这也可能引发行业减产。综合考虑目前板块PB的位置，我们看好四季度钢铁股的反弹机会。关注宝钢股份。

中邮证券表示，贵金属：非农不及预期，10月加息预期暂时缓解。国庆假期公布美国非农数据，9月非农不及预期，且下修前两月的非农就业人数，由于就业市场转弱，10月美联储加息概率大幅降低，2年美债利率快速回落。但目前长端美债依然维持高位，市场对于远期美国信用担忧仍在继续，美国期限利差可能在近期开始走阔。配置盘角度，央行9月继续大幅增持黄金，呈现越跌越买，持续抄底的局面，央行背书下，黄金底部位置较为明确，4000美元可以看作坚实底部。总体来看，目前利空基本出尽，高远端利率同时带来黄金较高的机会成本以及美国信用的持续恶化担忧，等待经济转弱后的预期修复。

【个股拆解】

西部黄金（601069.SH）：西部黄金股份有限公司的主营业务是黄金采选冶、锰矿开采及电解锰生产加工销售。公司的主要产品是黄金、锰矿开采、电解锰、硅锰合金。

山金国际（000975.SZ）：山金国际黄金股份有限公司的主营业务是贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。公司的主要产品是矿产金、矿产金含银、铅锌精矿含银、锌精矿、铅精矿、铜贸易、锡锭贸易、白银贸易、铝锭贸易。

中金黄金（600489.SH）：中金黄金股份有限公司的主营业务是黄金、其他有色金属矿的采选、冶炼和销售。公司的主要产品是金精矿、合质金、标准金、铜、钼、白银、硫酸。

赤峰黄金（600988.SH）：赤峰吉隆黄金矿业集团股份有限公司的主营业务是黄金的开采、选矿及销售。公司的主要产品是黄金、电解铜等多种贵金属、有色金属。

紫金矿业（601899.SH）：紫金矿业集团股份有限公司的主营业务是金、铜、锌铅、锂等矿产资源勘查与开发，清洁能源业务。公司的主要产品是矿山产金锭、矿山产金精矿、矿山产铜精矿、矿山产电积铜、矿山产电解铜、矿山产锌、矿山产银、铁精矿、冶炼加工及贸易金、冶炼产铜、冶炼产锌。

【关注思路】

有色金属ETF华夏（516650）紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，指数聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属，铜含量38.2%居赛道最高，算力金属含量57.8%，且为同指数规模最 大，助力投资人一键布局有色金属赛道！