北京
近日，工银理财、浦银理财等银行理财子公司及部分银行发布理财产品费率优惠公告，对旗下理财产品的销售服务费、固定管理费或托管费等费率进行“打折”，甚至部分理财产品的费率降至零。
“这一轮理财产品降费有几个比较明显的特点。参与主体比以往更全，从国有大行、股份行到城农商行系理财公司以及银行自营理财都在列，覆盖面是近几年最广的。”苏商银行特约研究员薛洪言表示，频次上也不同以往，单个产品的费率在一年内被反复调整已经不稀奇，优惠公告正从阶段性的促销动作变成到期即续的常规操作，发布密度明显上升。进一步从理财产品结构上看，降费集中在固定收益类和现金管理类产品，恰恰是理财公司同质化程度最高、投资者最容易比价的一类。力度上则是从打折走向归零，销售服务费和固定管理费被压到很低的水平甚至直接归零的情况已经不算少，部分机构的优惠期还拉得很长。
理财公司密集降低费率，直接原因是资产端收益率下行。天府立言金融研究院院长曾刚表示，理财公司可配置的债券、存款等低风险资产收益空间收窄，而投资者对“到手收益”的预期并未同步降低。数据显示，2026年上半年，银行理财为投资者创造的整体收益降至3052亿元，平均年化收益率约为2.05%，较此前继续走低。在净值化运行下，理财产品供给持续扩容，资金规模增长不及新发产品增速，机构只能通过短期让利降低客户迁移概率，并为新产品募集和渠道营销提供抓手。
费率下调对价格敏感型资金有直接的吸引力，在产品收益普遍走低的阶段，能起到稳规模、留住存量客户的作用。薛洪言表示，但它的边际效用在快速下降。理财产品的费率绝对水平本就不高，继续下压的空间有限。更关键的是靠下调费率吸引来的资金黏性偏弱，客户对费率的敏感是双向的，别家再降一点就可能迁移。
降费也加剧了理财公司竞争。压力则集中在收入端，管理费和销售服务费是理财公司最主要的收入来源，费率下调直接减少营业收入，而投研团队、系统和风控属于刚性投入，很难同步压缩。薛洪言表示，一旦收入下降传导到研发投入上，就容易形成负向循环，收益能力走弱，又要靠更低的费率去留住客户。这种让利还带有不可逆性，降下来之后客户会把它当作新的基准，日后想恢复相当困难，规模小、议价能力弱的机构承受的压力更重。
在资产收益承压和客户需求分层的背景下，理财公司正积极探索多元发展路径，下沉县域并拓展代销渠道。与此同时，中小银行也在积极转向代销理财。浙江农商联合银行辖内磐安农商银行等金融机构通过代销杭银理财、兴银理财等持牌理财机构的理财产品，不仅丰富了理财产品货架，还扩大了中间业务收入，有力推动财富管理业务转型。天眼查数据研究院相关负责人表示，理财公司与中小银行代销理财合作是一场“双向奔赴”，理财公司突破母行的客群，下沉县域市场，扩大销售服务半径；中小银行也通过代销理财，巩固了区域市场优势。银行代销理财要做好产品信息披露，优化资产配置，助力投资者实现财富保值增值。
对于理财公司而言，应不止于卷费率，培育长期竞争力才是可持续发展的关键。曾刚表示，理财公司应做强多资产、多策略投研体系，通过债券精选、权益配置等提升组合收益来源，而不是单纯依赖降费。此外，应围绕不同客群构建清晰的产品谱系，提供现金管理、稳健固收、固收增强和长期配置等方案，并用真实的风险收益数据帮助客户形成长期持有预期，提升财富管理服务水平。（经济日报记者 王宝会）
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