重庆
撰文|李文
10月8日，行云科技披露2026年前三季度业绩预告：剔除股权激励费用摊销影响后，归属于上市公司股东的净利润预计达2.9亿-3.3亿元，同比暴涨约501%—556%。
这样亮眼的成绩单，意味着这家公司已经彻底走出订单储备阶段，进入稳定收入兑现周期。市场之前质疑"订单画饼、利润无法兑现"的声音，这份预告就是最直接的回击。
这份成绩单，含金量十足。算力行业的老毛病是交付周期长、收入波动大，签了框架合同收入却遥遥无期。行云科技的打法是按月交付、按月回款、逐月确认收入，V客户、VB客户等核心算力集群8月起租，当月就确认收入。业绩释放节奏平稳可控，不是年底突击确认，也不是集中释放。这种模式在算力租赁赛道里，属于稀缺品种。
订单层面更硬。当前在手订单规模超170亿元，核心客户执行阶梯定价，五年长期订单构筑极强业绩确定性。如果全部订单顺利起租，前三年年均租金收入可达32.67亿元。五年长单锁住的是未来几年的收入基本盘，不是一锤子买卖。
高工智算研究院最新产业链图谱显示，行云科技已经跻身算力租赁、Token工厂两大赛道头部阵营，是A股少数打通算力资源供给到大模型推理交付全链路的企业，Token第一股的称号由此诞生。
但把时间倒回十个月前，没人敢想这家公司能有今天。
那时它叫有棵树，前实控人肖四清执掌时期，是国内最早入局亚马逊的头部跨境大卖，巅峰年营收突破50亿元，稳居跨境电商第一梯队。但是，好景不长，2021年亚马逊全球合规整治，有棵树首当其冲，几乎要被毁灭。2020到2023四年，累计亏损44.99亿元，营收从17.64亿元萎缩到3.87亿元，跌幅接近八成。2024年有棵树进入司法破产重整程序。
穷途末路之下，有棵树迎来命运的转折点。2024年底，10.87亿元重整投资款到位，债务清理与不良资产剥离完成，王维及其旗下行云集团以产业投资人身份入主。
但真正的硬仗才刚开始。2025年5月，王维团队首次提议董事会提前换届，被第六届董事会否决。8月再提，再被否。内部决策机制瘫痪，改革举措一件都推不动。
王维没有第三次提案，直接引用公司法条款，持股10%以上股东可自行召集股东大会，他持股18%，条件够。
2025年10月10日，历经多重阻碍，临时股东大会完成董事会改组，控制权正式拿到手。
从取得控制权到2026半年报披露，刚好294天。新团队第一件事就是撕掉旧标签，2026年2月更名行云科技，确立AI算力基建加跨境数字贸易双主业，切入快速爆发的算力租赁赛道。
效果可谓立竿见影。2026半年报营收2.54亿元，同比大涨497.11%；归母净利润1201.54万元，同比增长540.15%，成功扭亏；剔除股份支付影响后净利润2045.85万元，同比涨幅接近990%。
为了加速企业转型，提供充足的金融弹药，王维为中国银行牵头组建的33.28亿元银团贷款提供个人无限连带责任担保，同时拿出7552万元增持股份，把个人信用、家庭资产和上市公司深度绑定。这份诚意换来金融机构集体授信支持，累计获批授信总额超102亿元，重资产算力扩张的资金通道彻底打通，这才有了今天的华丽蜕变。
四年巨亏44亿到单年盈利数亿，从戴帽退市风险到数百亿市值标的。行云科技的逆袭不是题材炒作的短期行情，是破产重整叠加产业赋能模式在A股打出的经典范本。
更重要的是，基本面反转已经不是预期，是确认的事实。幸亏当初果断切向算力赛道，幸亏产业投资人敢把身家押进去，幸亏治理重构没有拖泥带水。
这家企业后面的格局，不会止步于“Token第一股”的称号。算力供给到大模型推理交付的全链路能力一旦跑通，行云科技在AI基础设施赛道里的位置，会比现在市场认知的更高。
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