节后科技行情怎么走？景顺长城科技军团刘力思：AI产业大趋势仍然积极

国庆黄金周期间，海内外消息面整体平静，但全球资本市场在"AI叙事"的催化下仍呈现分化走强格局。在科技股的带动下，纳斯达克指数上涨2.52%，标普500指数上涨1.96%。（数据来源：Wind）

但如果进一步拆分，会发现这轮行情并不是简单的“科技股普涨”。真正表现突出的，依然是AI基础设施——英伟达、博通、AMD等公司继续受到资金追捧。（个股列举仅用于举例说明，不代表任何具体的投资建议，股市有风险，投资需谨慎）

视线回到国内，节后A股首个交易日未能实现“开门红”，科技板块也出现一定幅度调整，接下来AI赛道将如何演绎？景顺长城科技军团基金经理刘力思带来了后市观点。

AI产业大趋势仍然积极

刘力思认为，AI产业正在从前期的概念探索向商业化落地与效益验证阶段推进。无论是B端企服工具的变现，还是C端应用对流量的重构，商业闭环的建立将持续反哺上游基础设施，算力作为AI产业的基础支撑，具备较强的需求支撑。

在他看来，AI产业大趋势仍然积极，只不过这一过程中难免出现各种波动（商业化新场景真空期、贸易战、中东冲突等）。回顾过去几轮大调整，美股一般均早于A股企稳修复，其中重要原因之一是作为距离AI创新前沿紧密的投资者，更容易在短期波动中把握住行业发展的最新积极变化，进而回归到中长期视角的投资确定性当中。

“尽管商业化新场景仍需跟踪等待、局部产业链环节出现政策干扰风险，但海外市场的良好表现再次印证大趋势未有明显变化。当前阶段，维持中性偏乐观观点，保持跟踪，提升认知，优化组合。”刘力思总结。

国产算力的战略价值值得关注

在众多高景气AI产业链中，为什么国产算力值得重点关注？不妨从三个维度来理解。

第一，需求是刚性的。所谓"算力"，即AI运行所需的底层计算能力，是支撑每一次模型问答、推理与训练的基础底座。简单说算力越强，AI算得越快、越聪明。

在刘力思看来，AI的重要特性之一是边际成本不为零——每一次问答、推理与训练都要消耗真实的算力资源，因此持续的算力投入是提供AI服务的必要前提。

数据更具说服力。根据国家统计局数据，我国日均Token调用量已经从2024年初的1000亿次，增加到今年3月的140万亿次。（数据来源：国家统计局，2026年3月）此外，AI应用从单轮对话走向复合任务，算力需求呈指数级扩张。

第二，供给端存在三重约束。海外算力存在供给与成本压力，"不够用、不够便宜、不够安全"三重约束引发担忧，国产算力的战略价值由此上升。

第三，国产算力正处在加速期。从投入节奏看，海外算力投资自2023年起明显加速并持续至今，国产AI的投入起步大致晚了两年。这一时间差意味着，后续或有望看到国产算力进入高速发展期：产业链持续迭代，也会有更多公司进入供应链。通过建立对国产算力产业链的深度研究与长期跟踪体系，有助于更领先性地把握行业发展趋势，挖掘新机会。

在国产算力战略价值上升的背景下，拟由刘力思管理的景顺长城数字经济睿选（A类029141/C类029142）将于10月12日发行。该基金聚焦数字经济领域，以国产算力为核心方向；基金经理将重点关注芯片、服务器、网络、数据中心、算力服务等全产业链环节，力求把握国产替代渐进落地过程中的结构性机会。

刘力思为景顺长城科技军团新生代基金经理，具有10年证券、基金行业从业经验和1.8年投资经验。其研究经验较为丰富，覆盖行业横跨科技领域的电子、制造领域的机械以及周期领域的交运等。（数据来源：景顺长城，截至2026.08）

此外，刘力思秉持尊重产业规律、尊重朴素事实的投资理念，善于从深度研究出发，注重从中长期产业趋势中挖掘确定性标的。体现在组合的配置上，以其管理的景顺长城成长趋势为例，二季报数据显示，组合的前十大重仓股合计权重接近股票仓位的70%，并且相对集中在半导体封装、芯片、PCB等AI产业链环节。从业绩表现来看，截至9月30日，该基金A类份额近半年取得了17.65%的净值增长率。（数据来源：Wind，同期业绩基准涨幅为8.87%；刘力思于2025年9月16日开始参与管理该基金；持仓数据来自定期报告）

除了在能力圈内深度挖掘，刘力思也注重持续高质量拓展，而不是追求短期过大范围扩张，依托自身在科技、周期制造领域的投研积淀，当前重点拓展AI、汽车、资源等相关领域，打造可持续、可复制的投研竞争力。

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