施耐德电气拟1500亿吞下一家工业软件巨头

界面新闻记者｜蒋习

施耐德电气宣布公司有史以来最大收购。

10月5日，施耐德电气宣布以每股205美元的全现金方式，收购美国工业软件巨头PTC 100%股权，对应股权估值约226亿美元(约合1514.79亿元人民币)。

这一报价较公告前PTC最后收盘价每股144.03美元溢价42.3%，较前30个交易日成交量加权均价溢价46.1%。

该交易预计于2027年第三季度完成交割，尚待PTC股东批准及多辖区监管审批。

这是施耐德电气有史以来最大的收购，规模远超其2023年以约110亿美元收购英国工业软件企业AVEVA。

PTC成立于1985年，是全球工业软件领域的领军企业，与达索系统、西门子并称为全球工业软件“三巨头”。

PTC的核心业务围绕计算机辅助设计(CAD)、产品生命周期管理(PLM)、应用生命周期管理(ALM)和服务生命周期管理(SLM)。

公开信息显示，工业数字化链条分为产品研发设计、工艺规划、生产执行、资产运营维护等核心阶段。此前，施耐德电气缺少最上游的产品设计与工程环节。该交易则将施耐德电气的资产生命周期平台向上做了延伸，补齐了最上游的缺口。

施耐德电气表示，PTC补充了其工业AI数据基础，为现有的流程和能源数据基础增加了关键的产品与工程数据架构。

收购PTC后，施耐德电气预计软件与服务收入占集团总营收的比重将提升至约24%。

据其财报，2026年二季度，软件与服务业务占营业收入的18%，实现6%的有机增长。

施耐德电气首席执行官Olivier Blum表示，收购PTC后，目标是打造“行业最完整的软件与AI平台”，服务下一代工业AI。

按收购对价计算，PTC的隐含企业价值为237亿美元(约合1588.52亿元人民币)，相当于2027年预估EV/调整后EBITA的21倍，以及计入完全年化协同效应后2027年预估EV/调整后EBITA的13倍。

隐含企业价值(Implied EV)，是指基于市场交易、并购对价或估值模型推算出的企业价值，反映了市场或投资者对目标公司业务潜在价值的评估。企业价值(EV)与调整后EBITA的比值，是衡量收购估值高低的核心指标。

2025年，PTC实现营收24亿欧元(约合180.1亿元人民币)，调整后EBITA利润率约40%，预计到2029年收入和ARR将保持约10%的年增长率。

ARR指年化经常性收入，是衡量软件公司订阅或经常性收入规模的核心指标。它将当前一个月的经常性收入(MRR)或一个季度的经常性收入年化，推算出“如果按当前水平持续一整年，能带来多少经常性收入”。

施耐德电气预计，到交易完成后第三年，可实现2.5亿欧元(约合18.76亿元人民币)的年度运行率成本协同效应，并实现约8亿欧元(约合60.03亿元人民币)收入协同效应。

作为法国一家跨国电气企业的施耐德电气，成立于1836年，目前主要产品包括断路器、传感器、控制器等，应用于能源设施、工业、数据中心及网络、大楼等。它与西门子、ABB及通用电气(GE)，被视为传统的全球四大电气巨头。

近年来，西门子正在全力推进数字化转型，更加重视软件和AI，因此同样在通过并购巩固其工业软件业务。

2025年3月，西门子确认完成对工业仿真和分析软件提供商Altair的收购。这是西门子有史以来规模第二大的收购。

西门子也称，将Altair技术加入西门子Xcelerator开放式数字业务平台，将创建世界上最完整的AI驱动工业软件组合。

控制工程网分析指出，工业自动化的竞争已经从PLC、变频器等硬件性能比拼，转向数字主线、工业数据与AI工作流的较量——同样走“并购补强工业AI”路线的西门子，正是施耐德电气此役对标的核心对象。

今年以来，施耐德电气收购动作频频。

6月20日，该公司与AiDASH达成协议，以约3.5亿美元(约合23.46亿元人民币)隐含企业价值全现金收购AiDASH约90%股权。AiDASH是一家云原生软件公司，为公用事业及关键基础设施运营商提供AI驱动的植被、资产和气候风险情报。

该收购将与ArcFM、ADMS、DERMS等施耐德电气现有电网数字解决方案整合，在“一个数字电网”(One Digital Grid)平台下提供端到端方案。

6月30日，施耐德电气又宣布以31亿美元(约合207.77亿元人民币)全现金收购Cognite 100%股权。Cognite也是工业数据和AI软件提供商。

受AI算力建设带动的数据中心基础设施需求拉动，施耐德电气今年二季度营收创历史单季新高，总营业收入达114.59亿欧元，同比增长16.5%。

该公司称，从终端市场来看，数据中心与网络持续保持旺盛需求，二季度相关业务实现三位数增长。

Olivier Blum也指出，从终端市场来看，数据中心仍将是巨大的增长机遇。该公司志在成为该市场全生命周期内极具竞争力的参与者，短期与中期前景均持续向好。

基于对市场的乐观判断，施耐德电气上调了2026年业绩预期，预计全年息税折旧摊销前净利润增幅由10%-15%上调至14%-19%，全年收入增幅由7%-10%上调至10%-13%。