AI是引擎也是雷！野村、大和CEO：日股牛市有望延续至2027年，最大风险是AI信仰逆转

日本两大证券集团——野村控股与大和证券集团——的掌门人罕见地在同一天发出了一致的声音：日本股市的强劲涨势有望延续至2027年甚至更远，但人工智能(AI)投资情绪的潜在逆转，构成了当前市场面临的首要威胁。

“当前市场、股价与企业盈利，都受到AI相关投资的强力驱动，”野村控股首席执行官奥田健太郎周四在东京举行的一场活动上表示，“一旦市场对AI的情绪发生转向、这股趋势出现逆转，将会带来显著风险。”

规模较小的竞争对手大和证券集团首席执行官荻野明彦在同一场讨论中表达了类似看法。

两位日本券商掌门人还特别指出，美国等国家近期出现的公众对AI和数据中心的反对声浪，可能导致该领域投资下滑。在欧洲和美国多个地区，数据中心的大规模建设已引发关于电力消耗、水资源使用和社区影响的广泛争议，部分地方政府开始对数据中心项目施加更严格的审批条件。这种民意层面的抵制，可能通过政策传导机制对科技巨头的资本支出计划形成实质性约束。

“最需要警惕的是市场参与者的反应，”荻野明彦表示，“市场情绪可能在极短时间内剧烈反转，引发资产价格大幅震荡。这类市场波动会放大风险，其影响程度将远超实体经济本身的变化。我认为这是最大的挑战。”

这一警示与全球其他大型机构投资者的判断高度一致。新加坡国有投资巨头淡马锡首席投资官罗希特·西帕希马拉尼本周表示，AI交易的逆转是市场面临的最大风险，“我们认为这不是迫在眉睫的事情，但2027年会不会出现颠簸?会，有可能。”

他指出，尽管美国国债收益率大幅攀升，AI仍是支撑美股维持在纪录高位附近的关键力量，但指数层面的强势掩盖了表象之下的疲弱——罗素3000指数中约有一半成分股较其6月高点下跌至少20%，凸显市场韧性在多大程度上依赖少数赢家。

四年牛市的多重驱动力

尽管如此，在AI情绪逆转之前，两位高管仍预测日经225指数最终将触及80,000点大关，但对达成路径的判断存在显著分歧。荻野明彦预计该目标将在今年实现，并进一步预计日经指数将在2027年底前后攀升至88,000点。奥田健太郎持相对审慎的态度，预计该指数在年底将处于约75,000点水平，并在2027年底突破80,000点。

日经225指数周四收盘报69,042.11点，意味着即便以奥田健太郎的保守预测计算，仍有超过8%的上涨空间，而荻野明彦的目标则隐含约16%的上行潜力。

两位高管对日股的坚定看多，建立在一场已持续近四年的历史性牛市基础之上。当前，日本股市正逼近历史高位，其上涨受到三股力量的有力驱动：AI投资浪潮、企业治理改革以及通胀回归带来的投资吸引力提升。

外资的持续涌入成为这轮行情最重要的资金面支撑。据日本财务省数据，2026年上半年海外投资者对日本现货股票的净买入额超过10万亿日元，达到上年同期的五倍，按半年计算创出历史新高。

企业治理改革则为日股的估值重估提供了制度性支撑。2026年7月，日本金融厅与东京证券交易所时隔五年联合发布了《公司治理准则》修订版，要求董事会对现金储备的运用和资本效率进行更积极的管理与披露。这一改革延续了东证自2023年以来推动的“破净股”治理运动，持续引导日本企业提升股东回报水平。

与此同时，日本经济正经历数十年来最强劲的薪资增长周期。2026年“春斗”薪资谈判的平均涨幅达到5.01%，连续第三年超过5%的目标，创下自1989至1991年以来首次“三连胜”的纪录。薪资的持续上涨为日本央行退出超宽松货币政策提供了基本面依据，也为消费驱动的经济增长注入了动力。

而奥田健太郎和荻野明彦所警示的AI投资逆转风险，其背景是全球范围内一场规模空前的资本支出浪潮。高盛预计，2026年至2031年间，全球围绕计算、数据中心和电力的AI资本开支将达到约7.6万亿美元，年度投入将从2026年的7650亿美元攀升至2031年的1.64万亿美元。仅微软(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、Meta(META.US)和甲骨文(ORCL.US)五家超大规模云厂商，2026年的资本支出预计就将达到约7950亿美元，2027年更将逼近1.08万亿美元。

这轮资本市场繁荣也直接转化为这两大券商的业绩爆发，二者利润在上一财年均创下纪录。

日元走势

在对日元汇率的判断上，两位高管的预测同样呈现分歧。荻野明彦预计，在直至2027年底的整个预测区间内，美元兑日元汇率将在160附近交投。奥田健太郎则预测美元兑日元汇率年底将在156附近，此后随着地缘政治担忧缓解而逐步走强。

荻野明彦将日元近期从过度疲软中的回升归因于联合干预、美国财政部长贝森特呼吁日本央行加息，以及央行9月加息。他还将加息形容为反映经济增长的“积极信号”。

奥田健太郎表示，海外投资者对日本仍保持浓厚兴趣，加息迄今带来的负面影响并不显著。他补充道，中东和俄乌冲突可能长期化，或推高能源价格并扰乱供应链。

本文源自：智通财经