北京
伦敦一家投行的市场策略主管向投资者发出严厉警告：AI 交易热潮可能很快落幕，并有可能触发全球金融危机以来最剧烈的市场崩盘。
受 AI 基础设施支出激增的乐观情绪推动，全球股市今年一路冲高，不断刷新纪录。但潘缪尔・利伯伦（Panmure Liberum）的约阿希姆・克莱门特（Joachim Klement）表示，他的基准情景是，这一轮 AI 行情最早将于 2027 年瓦解，带动股市大幅下挫。
“我的核心判断是，AI 泡沫会在 2027 或 2028 年破裂，也就是未来两年内。” 克莱门特在采访中称。他表示，大型云厂商的自由现金流基本已经耗尽，同时债务成本快速攀升，高昂融资成本将压垮这类企业。表示，克莱门特对标普 500 给出的 2027 年底目标点位为 5000 点，意味着相对当前水平下跌 36%。在彭博跟踪的另外七位策略师当中，这是迄今为止最为悲观的预测；其余策略师平均预期大盘还有 14% 的上行空间。他预计欧洲斯托克 600 指数将跌至 430 点，较当前水平回落超 30%。
这位二十多年前在瑞银开启职业生涯的策略师，属于率先预判本轮牛市终结的分析师之一。就在 9 月中旬，他的核心假设还是标普 500 到明年年底将站上 8300 点。
他观点转向，源于担忧高通胀难以回落，叠加支撑资本投入的借贷成本飙升，会终结 AI 基础设施投资的繁荣。
淡马锡国际首席投资官罗希特・西帕希马兰本周也发出类似警告：AI 行情反转是全球市场面临的一大核心风险。
彭博行业研究估算，2026 年各大超大规模云厂商的数据中心资本开支或将较去年翻倍以上，达到 7130 亿美元。该数字明年还会继续增长，只是增速放缓；这一资本投入是市场对美国科技企业盈利预测的重要支撑。
“现在市场所有人只盯着一件事 —— 盈利，尤其是科技股盈利。” 克莱门特说，“只要有这个 AI 故事，人们就会无视各类宏观、信贷以及其他利空因素。”
花旗策略师本周则认为，即便利率高企、地缘风险犹存，2027 年稳健的盈利依旧可以支撑全球股市继续上行。
克莱门特承认，他的看空预判有可能言之过早；而且在彭博统计的分析师里，对于 2026 年底斯托克 600 指数，他的预测仍属于相对乐观，预计该欧洲基准指数将有约 10% 涨幅。
“我现在提醒大家警惕的，是我认为会在 6 至 9 个月之后才会发生的风险。” 他说道。
他并未建议客户立刻卖出，而是建议投资者制定应急预案与择时工具，用来识别崩盘的起点。
他首要的建议是：一旦标普 500 跌破 200 日均线，全面转向防御配置。200 日均线是技术指标，用指数收盘价均值判断长期市场趋势。一旦触发该信号，他推荐食品、烟草、医药等高度防御性板块。
“我想告诉大家，现在正是准备的时机。” 克莱门特称，“现在就要为转入熊市的那一天制定应急预案。”
来源：环球市场播报
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