上海
德国大幅上调经济增长预测，但结构性改革停滞和地缘政治不确定性仍构成长期隐患。
德国经济部周四发布秋季预测，将2026年国内生产总值（GDP）增速预期从0.5%上调至1.3%，为2017年以来最快增速；2027年增速预期也从0.9%上调至1.1%。上半年出口强劲、政府支出大幅增加共同推动此次上调，使德国经济增长预期重返中东冲突爆发前的水平。
经济部表示，德国经济“正处于增长轨道，展现出超预期的韧性”，制造业在中东冲突冲击下的表现尤其突出。全球供应受限促使企业提前囤积德国制造的能源密集型商品，为经济带来意外提振。不过，经济部预计2028年增速将回落至0.6%，持续的地缘政治动荡和高企的能源价格仍是主要下行风险。
对市场而言，此次上调释放出欧洲最大经济体企稳的积极信号，但德国经济过去三年几乎停滞不前，结构性改革推进迟缓，意味着这轮复苏仍面临较大不确定性。
制造业企稳，出口与财政支出成主要引擎
经济部将此次增长动能主要归因于外贸和政府支出。数据显示，尽管莱茵河水位偏低，8月工业产出仍环比增长2%，订单量也随着德国重整军备计划推进而持续回升。
经济部指出，企业因全球供应受限而提前补库存，带动出口表现超预期；与此同时，政府通过债务融资扩大基础设施和国防支出，预计未来数年仍将为经济增长提供支撑。
但内需依然疲弱。经济部预计，物价上涨将继续压制私人消费，私人投资也仅能缓慢复苏。这意味着当前增长较大程度依赖外部需求和财政刺激，经济自身的内生增长动力仍然不足。
改革推进迟缓，政治压力制约复苏空间
尽管经济数据改善，联邦总理弗里德里希·默茨的政策空间依然有限。上月三场州议会选举接连失利，极右翼政党德国选择党（AfD）支持率大幅上升，进一步加大执政联盟的政治压力。
在经济政策方面，默茨政府此前推动的多项改革也陷入停滞。执政联盟各方周三晚间在柏林举行会议，就推进一揽子改革措施达成共识，但整体改革进程仍然缓慢。
德国工商大会（DIHK）执行总裁Helena Melnikov表示：“这轮经济回升代价高昂，若缺乏实质性经济改革，复苏将难以为继。”企业界对税收、监管、劳动力成本以及审批程序冗长等问题的抱怨依然普遍。
地缘政治仍是最大变量
经济部明确将地缘政治冲突列为经济前景的核心风险，强调“经济前景在很大程度上取决于中东冲突及俄乌冲突的走向”。
今年4月，受中东冲突及能源供应中断冲击，德国政府曾将2026年经济增速预期从1%下调至0.5%。此次大幅上调意味着增长预期已回到战前水平，但经济部同时警告，如果大宗商品和能源价格持续高企，将推高企业成本并削弱居民消费能力；反之，若地缘冲突持续缓解，经济复苏有望进一步加快。
此次修正后的预测将作为德国税收估算的基础，整体上与德国主要经济研究机构上月发布的预测结果一致。
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