【可持续金融市场分析】《香港可持续金融分类目录》第2B阶段梳理解读

来源：市场资讯

（来源：中节能皓信CECEPEC）

继2024年5月发布《香港可持续金融分类目录》第1阶段后，2026年9月7日，香港金融管理局正式推出《香港可持续金融分类目录》第2B阶段原型（下文称“第2B阶段”），并启动为期一个月的公众咨询，至10月7日结束。

相较第2A阶段，第2B阶段的重点变化有三点：

• 新增10项经济活动，总数由25项增至39项

• 新增可以支援其他减碳应用的关键赋能科技，如电池制造和回收、低碳技术的制造等活动

• 适应气候变化评估方法完善，引入以程序为本的评估方法（Process-based Approach，简称PBA）

第2B阶段内容解读

第2B阶段继续围绕减缓气候变化和适应气候变化两大目标展开：

第1目标-减缓气候变化：

交通运输、制造业及废物处理三个行业新增共10项经济活动，重点涵盖三大方向：

1. 绿色交通与低碳燃料（Green transport & Low-Carbon Fuel）

2. 难减排行业（Hard-to-abate Sectors）

3. 能够带动减排的关键技术（Low-carbon Technologies）

第2目标-适应气候变化：

气候变化适应需因地制宜，同一措施在不同地区效果未必相同，甚至带来新的脆弱性，形成“适应失当（Maladaptation）”。第2B阶段将适应措施分为了两类——白名单措施及非白名单措施，旨在向市场提供一套清晰可靠的评估方法，引导资金流入真正能提升抗灾能力的项目。

其中，验证非白名单措施是否有效需要用到以程序为本的评估方法（PBA）。PBA是一套有系统的“五步法”：(1) 定义项目范围；(2) 风险识别；(3) 措施设计与落实；(4) 持续监察及 (5) 作出改善。PBA评估方法具有弹性，部分评估步骤可视乎情况予以简化或略过。

对市场参与者的影响

随着第2B阶段覆盖范围的扩大，以下应用场景值得市场参与者关注：

绿色贷款与债券认定：

第2B阶段将钢铁、航空、电池制造等此前难以获得绿色贷款认定的活动纳入分类目录，为这些行业提供了明确的认定依据。这意味着，相关绿色项目可以更顺畅地完成绿色贷款与绿色债券的贴标认定，进而拓宽这两类融资工具的适用范围。

企业信息披露：

第2B阶段再次明确，绿色活动（Green Activity）和转型活动（Transition Activity）的营收、资本支出及运营支出均可报告为符合分类目录，第2B阶段发布后更多行业的企业可以依据目录中的经济活动清单和技术标准，量化自身绿色收入占比、绿色资本支出（CapEx）占比等指标，提升披露数据的可比性，回应监管及投资者的要求。

投资组合评估：

香港绿色金融协会此前指出，共同绿色分类目录可作为选股基础之一。第2B阶段纳入更多转型活动后，意味着投资者可以识别那些正处于脱碳进程中、但仍具有投资价值的资产，避免因“不够绿”而一刀切地排除，为难减排行业打开融资通道。

降低洗绿风险：

未被纳入分类目录前，部分钢铁、航空、电池制造行业企业可能会通过模糊表述夸大环保贡献，导致洗绿现象频发。第2B阶段通过对这些绿色活动或转型活动进行清晰的界定，为市场提供明确的参考依据，将能进一步降低洗绿风险，使资金流向真正具有绿色效益的项目。

结语

金管局副总裁阮国恒在《汇思》专栏中表示，编制分类目录的核心目的，是为市场建立一套清晰且具公信力的评估工具，明确界定对绿色及可持续发展有贡献的经济活动，让投融资决策有据可依。《香港可持续金融分类目录》第2B阶段的发布，为市场参与者重塑资产配置、把握低碳投融资机遇提供了重要窗口期。中节能皓信深耕绿色金融与ESG服务领域，致力于为可持续发展需求提供定制化的咨询服务，助力客户化政策约束为竞争优势，实现绿色转型的价值跃升。如果您希望了解更多，欢迎与我们联络！

撰文：徐晓君

編輯：李雪娇

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参考来源：

1. 香港金融管理局——阮国恒谈香港可持续金融分类目录：深化减碳成效，提升气候韧性https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/press-releases/2026/09/20260907-3/

2. 香港可持續金融分類目錄的原型 (第2B階段)

https://brdr.hkma.gov.hk/chi/doc-ldg/docId/getPdf/20260820-4-TC/20260820-4-TC.pdf

3. 可持续发展】香港绿色金融协会：共同绿色分类目录可应用为选股基础之一

https://www.hkgreenfinance.org/%e3%80%90%e5%8f%af%e6%8c%81%e7%bb%ad%e5%8f%91%e5%b1%95%e3%80%91%e9%a6%99%e6%b8%af%e7%bb%bf%e8%89%b2%e9%87%91%e8%9e%8d%e5%8d%8f%e4%bc%9a%ef%bc%9a%e5%85%b1%e5%90%8c%e7%bb%bf%e8%89%b2%e5%88%86%e7%b1%bb/?lang=zh-hant

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