华夏基金顾鑫峰：北交所迎来配置黄金窗口，以三维投研框架捕捉专精特新成长红利

财联社10月8日讯（记者 李迪）随着一批专精特新中小企业陆续登陆北交所，市场生态持续优化，长期资金稳步入场，北交所的投资逻辑已从单纯的情绪驱动逐步回归基本面。

华夏基金顾鑫峰也强调，北交所的核心红利来自国内一大批专精特新中小企业的产业升级。估值层面，北交所整体估值较创业板、科创板具备明显折价，处于历史极低分位，为长期投资者提供了良好的安全边际与配置价值。

在此背景下，华夏基金顾鑫峰凭借十余年证券从业经验与深耕北交所的投研积淀，推出华夏北交所优选3个月持有期混合基金。10月12日，该产品将正式发售，为投资者提供参与北交所长期成长的工具。

历经全周期市场历练，重新审视北交所投资价值

顾鑫峰拥有14年证券从业经历，6年公募基金管理经验，2012年便加入华夏基金，从研究员起步，先后深耕新三板专户、精选层，再到北交所主题公募产品，是公募行业最早一批布局北交所方向的投资经理。

早在2015年，顾鑫峰就开始管理新三板专户，2020年管理首批可投精选层公募，2021年担任首批北交所主题基金经理，一路见证北交所市场从雏形走向成熟，见过市场狂热，也经历过深度调整，牛熊交替的历练助力他形成自身的成长股投资方法论。

“过往创业板的暴涨暴跌、核心资产的周期轮回，这些市场记忆深刻影响我的投资，成长投资不能只看弹性，更要敬畏风险。”顾鑫峰坦言，做成长投资，单纯股价便宜远远不够，公司质地与持续成长性才是底层根基。

在他观察中，北交所正在发生本质变化：越来越多细分赛道的专精特新龙头选择登陆北交所。不少AI硬件、人形机器人供应链、液冷、胶原蛋白等高景气赛道的优质企业，其核心业务的稀缺性放眼全A股都具备竞争力。机构并不是为了投北交所而去投北交所，而是在产业链调研挖掘产业机会的过程中，发现很多隐形冠军就落脚在北交所市场。

同时北交所30%涨跌幅限制带来巨大收益弹性，历史上北证50曾出现单日22%的大涨，但高弹性的另一面是剧烈回撤，年内指数也曾出现约25%级别回调，大量个股深度下跌，波动风险十分突出。

“北交所天然高波动，并不适合普通个人投资者直接下场炒个股。”顾鑫峰直言，单只个股暴涨暴跌常态化，对研究深度、持仓分散、流动性管理都提出极高要求，普通投资者很难驾驭，借助公募等机构产品，通过专业化研究、分散持仓来平滑波动，是参与北交所行情更合理路径。

10月12日，由顾鑫峰担纲的华夏北交所优选3个月持有期混合基金将正式发售。该产品将聚焦专注北交所专精特新企业投资，通过系统化投研框架精选细分赛道龙头，为投资者提供分享北交所成长红利的工具。

深入研究左侧布局，挖掘专精特新隐形冠军

华夏北交所优选3个月持有期混合基金将延续顾鑫峰的投资理念，充分发挥他在北交所投资领域的深厚积累与独特优势，坚持优选优质标的，力求为投资者把握北交所市场的长期成长机遇。

历经十余年实战打磨，顾鑫峰已搭建起宏观—中观—微观三维投研框架，叠加量化技术辅助投研，并且通过分散持仓、动态止盈止损的风控机制，力争在可控风险前提下获取超额收益。

宏观层面，顾鑫峰锚定政策大方向，优先关注国家重点扶持的专精特新、先进制造、硬科技大方向。顾鑫峰认为，A股做投资，政策是宏观判断最重要的变量，要尽量布局政策鼓励的赛道，规避政策约束、持续出清的行业。“做北交所投资同样要紧跟改革叙事，北交所五周年改革窗口、交易制度优化、北证50指数产品扩容等政策变化，都会深刻影响市场估值与资金供给。”

中观层面，顾鑫峰则甄别产业景气度与边际变化，筛选景气上行赛道。他的能力圈集中在泛科技与先进制造，覆盖半导体、机器人产业链、算力信创、光储、汽车零部件、军工等赛道。他从不会简单跟风追逐热点，而是会通过深入调研和行业交流来观察市场情绪。“当行业调研会场人满为患、上市公司管理层普遍过度亢奋，就是需要警惕止盈的信号；当板块经过充分风险释放、市场一致看空，反而会寻找布局机会。”以AI赛道为例，2026年年中市场情绪过热，他果断大幅减仓AI仓位，规避7月份的回调；而经过两个多月风险释放之后，他观察到产业基本面没有证伪，才重新分批买回部分仓位。

微观层面，他则深入分析公司基本面，进行交叉验证式深度调研。顾鑫峰直言，北交所公司普遍体量偏小、公开研报少，若要获得企业信息，则需要走访上下游、下游客户、同行，从产业链视角印证企业真实实力。在深入调研过程中，顾鑫峰会重点甄别企业商业模式、护城河、管理层能力，筛选出真正具备核心竞争力的中小企业。

投资风格上，顾鑫峰偏向估值性价比导向的左侧布局。他擅长在行业和企业尚未被市场充分关注、估值处于低位的时候逆向布局商业模式优秀、具备护城河的细分龙头，赚取产业成长与市场认知修复带来的估值提升收益。

把握北交所底部窗口期，以长期视角分享产业升级红利

站在当前时点，顾鑫峰认为北交所的投资逻辑已经脱离单纯题材炒作，核心红利来自国内一大批专精特新中小企业的产业升级。大量小巨人企业深耕细分赛道，补齐产业链关键环节，不少公司技术壁垒扎实，未来具备成长为大公司的潜力。

业绩增长层面，北交所正持续迎来一批质地更优、行业更前沿的新公司上市，而顾鑫峰所管产品也将不断优化持仓结构，以高增速的新股为组合注入新的成长动力，整体提升持仓组合标的的基本面质量。

估值层面，顾鑫峰直言，当前北交所整体估值横向对比创业板、科创板具备明显折价，处在历史极低分位。但他也强调，这一较低估值水平也为长期投资者提供了较好的安全边际和配置价值，凸显了北交所市场的长期投资吸引力。

今年以来，北交所市场的波动有所增加，但在顾鑫峰看来，市场情绪低迷的底部，往往是研究的黄金时期。“此时更容易用合理甚至低估价格拿到优质筹码。北交所投资考验耐心，不适合短期博弈，更适合用中长期视角去分享国内创新型中小企业的成长果实。”

具体到细分板块来看，顾鑫峰重点重点看好四大方向：半导体设备与材料国产替代、AI服务器配套零部件材料、储能带动的锂电产业链修复、芳纶纸、摩擦片等精密高端制造细分龙头。他重点强调，从AI产业周期来看，半年维度看，算力产业链依然具备相对收益；放眼更长周期，AI产业的下行风险已得到充分释放，产业已从前期情绪驱动阶段逐步步入基本面验证阶段，下游应用层有望凭借实际业绩增长迎来价值重估，港股科技平台公司同样具备估值修复空间，长期配置价值逐步显现。

但面对当前的底部区域，顾鑫峰也提示风险称，“底部不等于马上反转，底部往往是一个区间，而不是一个时点。”对于即将成立运作的华夏北交所优选3个月持有混合，顾鑫峰也规划在建仓策略上采取低位循序渐进布局，尽量规避集中建仓带来的净值冲击。

（财联社记者 李迪）