国产算力的空间更大了

来源：市场投研资讯

（来源：小景爱基金）

国庆长假落幕，在A股休市期间，全球外围市场呈现分化走势。美股科技股延续强势，纳斯达克指数创出新高， AI算力产业链核心公司继续走强，而港股科技板块则经历了高位震荡与短期回调。

不过节后第一天，A股科技股反应惨淡，电子、通信等板块跌幅居前。（数据来源：Wind，截至2026.10.08）

一

算力板块延续强势，纳指再创新高

国庆期间，美股科技股整体表现强势。纳斯达克指数继续创出历史新高，AI产业链仍然是市场关注的核心方向。

但如果进一步拆分，会发现行情并不是简单的“科技股普涨”。真正表现突出的，依然是AI基础设施。

算力硬件维持景气，英伟达、博通、AMD等公司继续受到资金追捧。其中，博通代表的定制化AI芯片和高速互联、英伟达代表的通用GPU，依然处在AI资本开支周期的核心位置。除了光模块、服务器等硬件环节，北美应用端与大模型的持续迭代，也在一定程度上支撑了市场对算力需求的预期。（文中提及个股仅供举例说明，不代表个股推荐，投资需谨慎）

相较之下，港股在国庆期间出现阶段性波动，恒生科技指数在假期初期受短期获利回吐与资金面因素影响有所调整。不过，随着海外科技板块走强，港股互联网与硬件龙头在假期后半程显现企稳迹象。

二

AI产业大趋势仍在持续

经过过去几年的上涨，英伟达等AI龙头市值已经不低，市场也不断出现关于“AI泡沫”的讨论。

景顺长城数字经济睿选拟任基金经理刘力思认为，AI产业正在从前期的概念探索向商业化落地与效益验证阶段推进。无论是B端企服工具的变现，还是C端应用对流量的重构，商业闭环的建立将持续反哺上游基础设施，算力作为AI产业的基础支撑，具备较强的需求支撑。

目前来看，虽然遭遇了一些波折，不过AI产业革命的大周期并没有被证伪。AI产业的发展节奏当然会出现波动，但目前海外大型云厂商的资本开支仍然保持增长，AI产业链核心公司的基本面依然积极。

虽然新场景仍在探索中，但模型智力水平仍在上行+模型成本仍在下降，为解锁新动能提供更好条件。考虑到产业趋势大方向看仍然向上，景气度较好的细分方向越来越多，股价大幅调整后对应着估值安全边际的提升，理应更乐观而非悲观。

三

国产算力或是下阶段值得重点关注的方向

虽然AI产业链硬件环节面临叙事挑战，短期来看存在一定外部风险。不过当前位置市场估值已经对负面因素进行较多计价。长期来看，AI产业高景气持续扩散和业绩高增长仍然是我们对国产算力保持乐观的支撑。从基本面维度来说，科技或仍然是景气度最佳的主线之一，这其中，国产算力或值得重点关注。

刘力思认为，AI 的重要特性之一是边际成本不为零，因此算力的持续投入是提供 AI 服务必不可少的前提条件。国产 AI 的投入起步大致晚了两年，因此后续有望看到国产算力进入高速发展期。

这一背景下，我们会看到产业链的持续迭代，也会看到更多的公司进入供应链。 通过建立对于国产算力产业链的深度研究和长期跟踪体系，有助于更领先性的把握行业发展趋势，挖掘新机会。

看好国产算力机会的投资者，在闲钱投资和风险等级匹配的前提下，现阶段或可关注景顺长城数字经济睿选基金（A类029141/C类029142），将于10月12日下周一开始发行，拟由景顺长城科技军团基金经理刘力思管理，敬请期待。

该基金晨星风险评级为中高，适合积极性和激进型投资者。

1、基金经理关注方向是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供投资者了解基金经理运作思路参考，不作为任何具体的投资建议或保证，可能随市场变化而变更，具体以基金成立后定期报告披露的内容为准，投资需谨慎。

2、权益仓位来源：景顺长城数字经济睿选基金合同，本基金为数字经济主题，数字经济是指以数据资源作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动。主题涵盖的具体行业分类详见基金合同。2026.9。上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不构成具体投资建议。尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金，避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、本基金特有风险揭示：

基于投资范围的规定，本基金股票投资比例较高，无法规避股票市场的投资风险，尤其是系统性风险。本基金特有风险包括：策略风险、模型风险、流通受限证券的投资风险、股指期货投资风险、存托凭证投资风险、科创板股票投资风险等。

详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。

六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

七、景顺长城数字经济睿选股票型发起式证券投资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。