弘宇股份高管减持背后 上市九年募投项目进度不足一半

中经记者 颜世龙 北京报道

日前，山东弘宇精机股份有限公司（002890.SZ，以下简称“弘宇股份”）披露的一则减持公告，将这家拖拉机液压提升器细分行业的“小巨人”企业再度拉回投资者视野。公告显示，公司高管刘志鸿计划在今年10月26日至2027年1月25日期间，以集中竞价方式减持不超过100万股公司股份，占公司总股本的0.59%，减持原因系“个人资金需求”。

《中国经营报》记者查阅公司历年公告和财务报告发现，刘志鸿此次拟减持的股份全部来自IPO之前，减持时点恰逢公司披露一份营收微增、利润仍在低位徘徊的半年报。这家2017年8月登陆深交所的农机配套企业，营业收入已从2021年的4.1亿元一路下滑至2025年的约3亿元，归母净利润常年在几百万至一两千万元左右；与此同时，公司账上却常年趴着上亿元闲置资金，被反复用于购买银行结构性存款，其中甚至包括本应投向实体项目的募集资金。

上市九年来，弘宇股份最初的募投项目变更、进度不足五成，“智能化升级、全球化布局、产业链协同”的战略构想也尚未转化为实打实的业绩。

高管减持与亿元级“理财单”

减持公告显示，刘志鸿目前持有公司股份约429.96万股，占总股本的2.53%。此次他计划减持不超过100万股，占其所持股份的23.26%。公司方面强调，刘志鸿并非控股股东、实际控制人，本次减持不会导致控制权变更。

比减持本身更耐人寻味的，是弘宇股份对购买银行理财的“执着”。公司财报中的现金流量表显示，2023年—2025年，公司用于购买银行理财的现金分别约为9.5亿元、9.98亿元、8.51亿元，今年上半年约为3.33亿元，虽然有所降低，但仍在滚动购买。

与上亿元的购买规模相比，理财带来的收益并不算丰厚。财报数据显示，公司2023年—2025年投资收益分别为582.20万元、486.16万元和350.63万元，呈逐年递减之势；今年上半年为112.93万元。尤其值得一提的是2025年公司归母净利润为1035.08万元，也就是说，约三成的净利润实际上来自理财而非主业。

记者梳理公告还发现，弘宇股份购买的主要是银行保本浮动收益型结构性存款，期限多在一到三个月，预期年化收益率在0.75%至1.60%之间，单笔金额从1000万元到7500万元不等。2026年4月，公司董事会更是授权使用不超过1.5亿元闲置募集资金进行现金管理，额度可循环使用。

事实上，这些用于理财的钱大多属于募集资金。根据公司披露的《2026年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》，截至2026年6月30日，公司募集资金期末余额约为1.34亿元，其中1.20亿元用于购买理财产品，占比接近九成；募集资金累计实现的投资收益及利息净额为3937.74万元，相当于当初募资净额的22.84%。一边是主业增长乏力，一边是募集资金在理财产品里“躺赚”，这一格局已持续多年。

募投项目“变脸”

业绩层面，弘宇股份近几年的业绩呈下降趋势。

2023年—2025年，公司营业收入分别约为3.64亿元、3.22亿元和3亿元，同比分别下降8.39%、下降11.65%和下降6.89%；归母净利润分别为2154.07万元、1686.81万元和1035.08万元，分别同比下降4.73%、下降21.69%和下降38.64%；扣除非经常性损益后的净利润分别为1613.55万元、1207.18万元和724.12万元，始终在几百万元到1000多万元之间徘徊。

今年上半年，公司营业收入1.84亿元，同比增长5.72%，是2022年以来首次增速转正；归母净利润888.36万元，同比增长6.27%；扣非净利润810.11万元，同比增长17.69%。公司加权平均净资产收益率仅为1.47%，收益率甚至不及部分理财产品。

财报显示，2023年—2025年及今年上半年，公司资产负债率分别为19.95%、19.45%、19.71%、20.05%。

2017年8月，弘宇股份公开发行1667万股，每股发行价12.76元，募集资金总额约2.13亿元，扣除发行费用后的净额为1.72亿元，全部投向“大马力拖拉机液压提升装置精细生产建设项目”。然而该项目自2020年8月起被董事会决定暂缓实施，一缓就是四年多；直到2024年12月，公司才经股东大会审议将其变更为“智能铸造车间建设及改造项目”，调整后拟投入募集资金1.73亿元。按照公司披露，累计变更用途的募集资金比例已达100.57%。截至2026年6月末，新项目累计投入7736.97万元，投资进度44.61%，预计2026年12月才能达到预定可使用状态，其中今年上半年投入3339.55万元。

战略层面，弘宇股份提出以“智能化升级、全球化布局、产业链协同”为战略主线。2025年公司营业收入中，华东占60.95%，华北占28.48%，华中占7.02%，目前收入主要来自境内主机厂配套，“全球化”成色有限；弘宇股份与潍柴雷沃、一拖股份、常州东风、中联重科等主机厂深度绑定，前五大客户销售额占比达78.02%。

那么，弘宇股份这些年的业绩表现究竟处于行业什么位置？横向对比来看，中国农机工业协会数据显示，2025年全国117家拖拉机企业产量46.52万台，同比下降4.90%，骨干企业大中型拖拉机产量下滑8.46%；同期行业龙头一拖股份（601038.SH）营业收入同比下降9.09%，归母净利润同比下降11.94%。弘宇股份2025年营收下降6.89%，降幅介于行业整体与龙头之间，大体在行业合理区间内，其下滑更多体现的是行业性因素。

但进入2026年上半年，协会口径下行业大中型拖拉机销量同比增长5.50%，其中大拖增长5.70%；一拖股份拖拉机销量同比增长17.05%，扣非净利润同比增长23.39%。相比之下，弘宇股份5.72%的营收增速只是与行业同步，跑输龙头。

上市九年，弘宇股份归母净利润最高的一年是2021年的2474.50万元，此后一路下行。当理财收益成为利润的重要“补丁”，当募投项目在变更与缓行之间停滞多年，这家细分领域龙头能否借年底投产的智能铸造车间扭转局面，市场仍在等待答案。

记者就相关问题致函弘宇股份方面，但截至记者发稿，对方尚未回复。

（编辑：卢志坤 审核：童海华 校对：颜京宁）