四川
今年9月，A股行情仍是分化演绎的格局，特别是前期已经回调较深的科技股继续下探磨底。受此影响，权益类公募FOF普遍出现净值回撤。
在业内看来，随着行情向纵深演绎，资金将逐步从超跌修复转向业绩验证，三季报将成为影响10月行情结构的关键变量。
9月权益市场继续盘整，公募FOF业绩回调
在刚过去的9月，A股整体行情继续承压，科技股进一步调整。同时，A股换手率进一步下滑，美联储议息会议前市场观望心态浓厚，中秋国庆假期前市场交易冷清，市场最终连续三个月缩量。
从各大指数的涨跌来看，9月份，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指分别累计下跌3.61%、8.04%、8.82%、8.31%。行业和个股表现分化，房地产、医药生物、银行等行业领涨市场，超三成个股上涨。不过，记者注意到，上述行业方向较少出现在二季度末的FOF基金重仓明细中。
与此同时，在权益类FOF普遍重仓ETF的当下，权益基金以投向科技赛道的ETF为主。但这些品种及投资方向恰恰在9月出现下跌。特别是半导体、先进封装、HBM、存储器、电子化学品等方向跌幅居前。
在9月业绩排行中，广发安裕稳健养老目标一年持有A业绩最好，达到0.39%。而股票型FOF全部呈现负收益。从跌幅居前的工银睿智进取一年A二季报披露的重仓基金来看，半导体设备ETF国泰、科创芯片ETF嘉实、电池ETF广发等跌幅居前，有的近一个月跌幅超过10%。
在业内看来，节后A股有望迎来修复，但大概率呈现“先修复、再分化”的演绎路径，10月市场表现大概率将出现回暖。随着行情向纵深演绎，资金将逐步从超跌修复转向业绩验证，三季报将成为影响10月行情结构的关键变量。
后市展望：市场或将重新回到盈利驱动主线
节后的第一个交易日中，A股再现调整。截至10月8日收盘，科创50指数全天跌幅达到4.82%，为近一个半月以来的单日最大跌幅，创业板指跌幅为3.15%，芯片、半导体、光通信等热门题材跌幅靠前。
而在业内看来，节前调整更多由情绪与资金面主导，中长期逻辑未变；节后资金回流与政策发力共振，市场有望走出修复性反弹，但并非单边普涨，结构性轮动将成为主旋律。
华泰柏瑞基金表示，市场有望重回盈利驱动主线。中期来看，2026年上市公司盈利数据有望继续回升，国内政策环境保持积极，出口延续高增态势，消费、投资等内需数据有望出现边际改善。后续在积极政策的驱动下，市场或将重新回到盈利驱动主线，红利、消费、金融等价值风格或迎来阶段性平衡。
富国基金认为，展望后市，仍需持续跟踪海外利率变化、油价回落持续性以及10月底美联储议息会议结果带来的外部扰动。行业配置上，AI科技方向重点关注光通信、PCB、电子布、覆铜板、国产算力、半导体设备等订单及业绩能见度较高的方向，以及估值处于相对低位的AI应用侧板块。周期资源品方向，附带战略资源博弈属性的有色金属资产，在美联储加息落地后性价比凸显。
汇添富基金则认为，市场极致轮动格局有望收敛。市场近期极致的轮动行情或并非常态，后续有望依托宏观和产业预期的变化而收敛：一方面，宏观不确定性下降，几个影响美联储决策的重要观察点已不远，或有助于市场分歧的弥合；另一方面，Anthropic上市临近、上市公司新一轮财报季即将到来，有望为明年产业预期提供更加清晰的指引。
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