又跌了，段永平买入了？

今日盘中，腾讯股价跌破420港元，截至发稿股价为413.6港元。

巧的是，4天前段永平刚卖出2000张腾讯看跌期权，2026年10月29日到期，行权价420港元，收到权利金208.4万港元。

网友一看就乐了：这是要把自己“PUT进去”？

先别急着笑，看看到底发生了什么事。

近期有网友向段永平提问：“腾讯的企业文化属于大道看不清的部分吗？”10月5日，段永平直接晒出交易截图：“先卖点put吧。”

从交易截图来看，他在10月4日卖出2000张腾讯2026年10月29日到期、行权价为420港元的put，收到了208.4万港元的期权费。

卖Put，说白了就是先收一笔钱，然后答应对方：到期如果腾讯股价低于420港元，你可以在420港元卖给我；如果高于420港元，那我就赚权利金。

所以，段永平卖Put不是在赌股价涨跌，而是在表达：这公司我看得懂，420港元的价格我愿意买。跌了我接货，不跌我赚点利息。

option交易是段永平股票交易的重要工具之一，他做股票的第一个交易就是卖put，而且苹果的大部分仓位是通过卖put买回来的。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

他早就说过，期权是很好的辅助工具，但关键是基本面，不理解价值投资的人更难理解option。

2011年12月18日的一段话，就可以很全面了解段永平怎么看待option策略：

option是双面刃，既可以是投资的辅助工具，也可以是投机工具。我认为其实option是个很好的工具，因为这个市场上有太多的源源不断的投机的钱，卖option大概可以算最好的赚投机或对冲的钱的好办法。我自己从来就没有一个所谓的option策略，都是跟着基本面走的。我见过的大多数人其实都把option复杂化了，其实option和价值投资的概念一样，不了解的公司的option是绝对不应该碰的。只要有想用option赚快钱的想法，最后的结果一般都会很糟。顺便说下，理解不了价值投资的人更难理解option，做option的技巧越高，最后吃的亏会越大。

虽然段永平一直声称自己卖Put没有什么策略，但也有几个原则：

①只为自己想拥有的公司卖Put；②手里有闲钱；③价格不高不低的时候做，特别便宜的时候最好别卖Put；④回报太低就不做，宁可拿着短期国债。

段永平认为option核心前提是为“想拥有的股票”投保：“我只为自己想拥有的股票投保。卖put无非就是让你更便宜地买股票。”

那什么时候可以采取卖PUT的策略？

尽管段永平一直说自己不擅长择时，但option可以被视为其择时的替代工具，是价位“不高不低”时的优选。

“我卖put的情况多是自己喜欢的公司的价钱在不高不低的区间，手里又正好有点闲钱。想着10年后这个价钱也不贵，闲着也是闲着，于是就卖个put，赚个年化十来个百分比的回报。特别便宜的时候最好别卖put。因为很可能赚了一点蝇头小利而失去大机会的。”

段永平对卖put投资回报定位是闲置资金赚年化10%左右。

“卖put等于对投资回报的要求不像大家想的那么高，大概就是宁愿放弃一口吃个大胖子的机会，但更有机会有还过得去的回报，比如10%/年，也不完全排除更高的收益。”

综上，段永平的option的策略是针对好公司，在有闲钱的情况下，能以较低成本买入。“这里并没有一个所谓的卖option的策略，最重要的还是也只能是找到好公司。”、“put可能会少赚钱，但至少买入成本是低一些的。”

说白了，卖Put不是“看跌”，而是“我想买，但想买得更便宜”。

腾讯，就是他一直想拥有的公司之一。

2010年前后，他就公开说腾讯平台不错，但“不小心错过了好价钱”。2018年首次小仓买入，大约285港元，说商业模式、企业文化不错，价钱也合理，但仓位不到1%，因为“比苹果懂不透”。

2022年越跌越买抄底，当年8月称“到30美元以下会再多买”，并说仓位仍不到1%、腾讯确定性比苹果小；

2023年1月把大部分美股腾讯ADR换苹果，但港股没卖，原因是机会成本比较，不是看空，所以11月放话：把大半年前卖掉的慢慢买回来”。

2024年起系统化买入腾讯，8月说“刚买点腾讯”，并用“剔除投资资产、还债、算核心业务PE”的口径判断PE已低于20；随后开始卖Put，原话“争取每天卖1000个put，终极目标put到1%腾讯、三到五年”，把直接买正股和卖Put结合。

今年4月，有网友提起段永平他减仓腾讯，他直接回复称：“我什么时候说过我减持腾讯了？我卖腾讯的Put都被限制过了哈。腾讯是很好的公司，要惜卖。”5月说“腾讯还是那个腾讯啊！”不过，8月段永平透露：“1%的腾讯目前大概400亿出头。我确实没有过这么多。”

紧接着10月就晒出卖出2026年10月29日到期、420港元、2000张Put的单子。看来1%腾讯的小目标还在继续。

所以，段永平这次卖Put，不是突然冲动，也不是喊口号。他还是老一套：看懂公司，等价格，留闲钱，用期权把买入成本压低。

这是段永平真正厉害的地方，不是每次都能买在最低点，而是他始终知道自己在买什么、为什么买、跌了敢不敢拿。

腾讯是不是好机会，每个人判断不同。但这种“先看懂，再出手；跌了愿意接，不跌也开心”的思路，比任何期权技巧都更值得琢磨。

投资到最后，拼的不是手速，是认知和耐心。