险资南下、银行红利逻辑强化！机构：四季度是红利资产重要配置窗口，华泰柏瑞“红利全家桶”迎多重催化

据悉，近日多家险企收到《关于明确保险资金投资港股通ETF监管口径的函》，明确具备港股通股票投资资格的保险机构可投资港股通 ETF，该监管口径自 9 月 20 日起实施。业内专家表示，在当前利率下行、资产荒持续的背景下，港股通ETF的扩容不仅为险资提供了高效率、低成本的跨境配置新工具，更通过与QDII形成差异化互补，在低利率周期中为险资多元化资产配置提供了关键的战略突破口。险资有望以更低成本、更大规模配置港股高股息资产，利好港股红利板块的流动性与估值中枢。

（信息来源：监管明确险资港股通ETF投资口径，南向“长钱活水”可期-26/9/24）

与此同时，购房贷款贴息政策落地+PSL降息，银行红利逻辑有望强化。9月29日，人民银行调整完善货币政策工具，下调抵押补充贷款（PSL）利率25BP至1.5%，并将水网、算力网等“六张网”纳入支持范围；科技创新再贷款额度新增2000亿元。同时，财政部、人民银行、金融监管总局联合印发通知，自10月1日起实施居民购房贷款贴息政策，按贷款本金给予年化1个百分点的贴息支持，期限不超过5年。PSL扩容和再贷款提额提升了对公中长期贷款投放能力，购房贴息则有望扭转提前还款潮、稳定按揭余额，缓解银行零售资产收缩压力。

（信息来源：中国人民银行调整完善若干货币政策工具-26/9/29）

机构观点方面，长江证券预计，四季度仍是红利资产的重要配置窗口，年内高股息银行股仍有机会创新高。其核心逻辑有三：一是海外加息不改变国内“资产荒”背景下红利策略的有效性，四季度银行将启动中期分红；二是银行股低PB估值尚未充分反映经营周期变化，息差企稳、营收加速、资产质量包袱消化将推动估值修复；三是三季报预计主流银行业绩稳中向好，受益于投资收益拉动，国有行和城商行营收增速有望进一步上升。

（信息来源：长江证券-银行业周度追踪2026年第38周：中期分红陆续启动-26/9/29；机构预测数据仅供参考，不代表实际情况，不作为基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注相关投资风险。）

华泰证券表示，展望10月，风险管理需求仍支持红利底仓配置，建议重点关注银行和公用事业中的优质稳定型红利。短期海内外扰动因素增加，市场尚不足以开启新一轮上行趋势，左侧布局仍面临一定短期风险，策略可适度偏向均衡。从量化视角看，高股息板块自身趋势、银行间市场成交额均看平，期限利差看多，高股息信号体系推荐的红利底仓配置性价比仍然较高。三季报预告或进入集中披露期，若成长板块业绩表现分化或市场波动延续，盈利可预见、现金回报稳定的红利资产有望继续发挥组合稳定作用。低利率环境下，中长期资金对持续现金回报的需求仍存在。

（信息来源：华泰证券-月论高股息 -26/10/8）

当前10年期国债收益率仅1.68%，高股息权益资产（股息率普遍在4%-6%）的利差优势愈发突出。在震荡市场中，具备较高股息及较低估值特征的华泰柏瑞“红利全家桶”，有望成为低利率环境下资金配置红利资产的重要抓手。华泰柏瑞基金为国内首批ETF管理人，在红利类主题指数投资领域已积累近20年管理经验。

（数据来源：Wind，截至26/9/30；首只ETF红利ETF华泰柏瑞成立于06/11/17）

红利ETF华泰柏瑞（510880）是A股首只红利主题指数基金，截至2026年中持有人户数42.29万户，最新成交额5.16亿元，标的指数最新股息率为4.05%。

红利低波ETF华泰柏瑞（512890）其联接基金持有人户数148.38万户，最新成交额达9.90亿元、同比放量214%，标的指数最新股息率为4.39%。

央企红利ETF华泰柏瑞（561580）是A股首只“央企+红利”双主题ETF，标的指数最新股息率为3.99%。

港股通红利ETF华泰柏瑞（513530）聚焦港股高股息资产，采用QDII模式，在港股红利税上具有一定优势，标的指数最新股息率为5.01%。

港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）聚焦港股高股息资产，指数编制加入了低波因子，在波动较为剧烈的港股市场防御属性或更为凸显，标的指数最新股息率为6.02%。

红利质量ETF华泰柏瑞（561630）采用“红利+质量”双因子选股策略，有望筛选出基本面扎实、盈利较优的高股息标的，成长风格更突出，标的指数最新股息率为3.92%。

红利低波50ETF华泰柏瑞（561450）在“红利+低波”双因子的基础上更聚焦优质蓝筹，标的指数最新股息率为4.30%。

（持有人户数来源：基金定期报告，数据截至26/6/30；其他数据来源：Wind，截至26/9/30。红利ETF华泰柏瑞、红利低波ETF华泰柏瑞、央企红利ETF华泰柏瑞成立日期为2006/11/17、2018/12/19、2023/5/18）

备注：“红利全家桶”指华泰柏瑞旗下红利ETF华泰柏瑞、红利低波ETF华泰柏瑞、港股通红利ETF华泰柏瑞、央企红利ETF华泰柏瑞、港股通红利低波ETF华泰柏瑞、红利质量ETF华泰柏瑞、红利低波50ETF华泰柏瑞。以上产品风险等级均为R3。代销以代销机构的风险等级为准，不同销售机构根据投资者适当性法规对基金的风险等级评价结果可能存在不同。

费率备注：投资者在申购红利低波50ETF华泰柏瑞、红利质量ETF华泰柏瑞基金份额时，申购代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金；投资者在赎回红利低波50ETF华泰柏瑞、红利质量ETF华泰柏瑞基金份额时，赎回代理券商可按照不超过0.50%其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。投资者在申购或赎回其余产品基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。以上摘自产品法律文件，截至26/10/8。二级市场买卖佣金由所在券商收取标准为准，免收印花税。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。港股通红利ETF华泰柏瑞、港股通红利低波ETF华泰柏瑞可投资于境外证券市场，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。恒生港股通红利低波动指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。标普中国A股大盘红利低波50指数由S&PDowJonesIndicesLLC（“标普”）编制和计算，其所有权归属标普。标普将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。其他指数由中证指数公司编制并发布，其所有权归属中证指数公司。中证指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。