广东
深圳商报·读创客户端记者 钟国斌
10月8日，A股迎来四季度第一个交易日，三大指数走弱，截至午间收盘，沪指收报3831.84点，下跌0.27%；深证成指收报12727.71点，下跌1.24%；创业板指收报3068.62点，下跌2.13%。展望后市，A股市场四季度怎么走？
多数机构认为，四季度A股有望在资金回流和三季报催化下迎来修复窗口，行情更偏结构性轮动，“科技+红利”的均衡配置成为主流策略建议。
回望前三季度A股市场走势，A股整体呈现冲高回落特征。前三季度，沪指收报3842.19点，累计下跌3.19%；深证成指收报12887.62点，累计下跌4.71%；创业板指收报3135.28点，累计下跌2.12%。科创50指数逆势上涨13.82%，北证50指数累计下跌27.83%。
前三季度，A股市场经历了从科技行情一枝独秀到市场再平衡的过程。上半年科技成长板块领涨市场，走出鲜明的单边上涨行情；7月科技板块迎来剧烈调整，部分龙头股价出现腰斩；8月市场小幅反弹之后，9月再度陷入宽幅震荡，板块轮动加快、主线辨识度弱化。
从行业表现来看，前三季度，31个申万一级行业中共有8个行业上涨，电子、通信、煤炭行业涨幅居前，分别累计上涨25.47%、23.74%、20.99%；商贸零售、汽车、美容护理行业跌幅居前，分别累计下跌27.48%、21.37%、20.30%。
四季度怎么走？
展望A股四季度行情，恒创天下投资总监罗晓鸣表示，7月以来A股调整系牛市大二浪调整，沪指最低探至3741.11点，近期在沪指3800点上方震荡，国庆长假后有望上攻4000点大关。他认为，年底前可能还会有二次探底，构筑双底形态后明年开启牛市第三浪行情，即本轮牛市真正的主升浪行情，A股有望从局部牛市转向全面牛市，从科技牛市转向板块轮动行情，涨幅巨大的硬科技牛市或已结束。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，当前A股去杠杆已接近尾声。在盈利复苏、增量资金入市及全球科技叙事的推动下，年内A股有望延续稳步的反弹。
中信证券认为，美股在新一轮应用扩散和硬件修复推动下创下新高，外围市场不应再作为A股影响因素考虑。仍然维持年内A股震荡市的判断，三季报前后是年内最后一波进攻窗口。在盈利趋势向上、宏观风险显性化且情绪已经陷入低迷的情况下，指数出现大幅调整的可能性很小，上证指数修复的条件并没有想象中苛刻。
财通证券表示，2026年四季度整体行情是“牛还在，熊未来”。但财通证券提醒，若大盘成长牛市延续，市场量能或在2.5万亿元级别；若大盘成长牛市动能有限但流动性宽裕，或进入小盘牛市，量能对应2万亿元级别；若市场流动性也有限，仅在1.5万亿元级别，则部分小盘与红利/现金流风格可能占优。
均衡配置滞涨品种
展望四季度的配置思路，罗晓鸣认为，板块轮动加快、主线辨识度弱化，投资者选股难度明显加大。他建议回避此前累计涨幅较大的硬科技电子板块，挑选底部横盘久、涨幅有限的滞涨品种。
中金公司认为，按驱动力的不同，板块可以分成四大类：科技在等产业趋势，周期看美联储加息兑现，内需还得等政策；如果都不行，那就只能回归红利策略，也就是回到2024年“9·24”之前的格局。
浙商证券在四季度策略研报中提出“三主线、两补充”的配置结构：AI、医药、出海为三条主线；非银金融与周期为价值再平衡的补充方向。AI主线先看胜率后看赔率，盈利上修与全年高增共同指向电子、通信和自动化设备。
中信建投证券建议维持均衡偏灵活的攻守配置。进攻端，AI产业链仍是中期主线，而防御端，建议以低估值、高股息与现金流确定性为底仓，非银兼具估值与业绩韧性，银行红利底仓属性仍在。
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