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智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，星间激光通信是商业航天领域高确定性的赛道，现已迈向组网应用阶段，光通信可共享地面产业链，ATP系统是核心关键。竞争格局可分为科研院所+初创企业+上市公司三类。后续行业催化剂有：低轨卫星互联网星座批量招标落地;十五五规划政策落地;高速相干等技术突破及在轨验证成功。
国泰海通主要观点如下：
星间激光通信正成为低轨星座主流组网方案
星间激光通信以激光为载波，实现卫星与卫星之间高速数据传输。由于低轨卫星单星地面覆盖范围有限、地面站全球部署受限，星间链路是低轨星座商业化组网的重要支撑。星间激光通信凭借其带宽大、体积小、功耗低、抗干扰、无频谱管制等优势，已成为低轨星座商业化落地的刚需。“星间激光+星地微波”已成为当前低轨卫星互联网星座的优选组网架构。我国GW、千帆、鸿鹄等星座规模庞大，星间激光通信累计市场空间可达千亿级，远期叠加遥感卫星、天基算力等星座组网需求，赛道天花板有望进一步抬升。
ATP系统是星间激光通信的核心关键环节
星间激光通信终端主要由通信收发系统、ATP系统两大模块组成。1)通信收发系统承担激光产生、信号调制、光功率放大、光电探测、信号解调等功能。核心元器件包括窄线宽激光器(DBF/EML)、光调制器(MZM/EAM)、掺铒光纤放大器(EDFA)、探测器(PIN/APD)、通信基带(DSP)。主流技术体系与地面光纤通信同源，可在成熟光学器件产业链基础上迁移，产业化基础较好。2)ATP系统(捕获指向跟踪系统)核心任务是在高速运动的卫星平台之间建立并维持激光通信链路，实现微弧度量级的光束精准对准与稳定跟踪。核心元器件包括CPA粗指向机构(伺服转台)、FPA精指向机构(FSM快反镜)、光学天线(望远镜)、跟踪探测器(CMOS/QD)、电控(FPGA/DSP)等。该系统是光通信上天的核心技术壁垒，在终端整体价值量中占比较高。
竞争格局可分为科研院所+初创企业+上市公司三类
1)科研院所主体包括航天五院504所/杭州东方红激光通信、航天九院704所/航天电子、上海光机所/上光通信、西安光机所/中科天塔等，技术积淀深厚，工程化与在轨验证能力突出，在星网工程等国家级大型星座项目中已形成成熟配套体系。2)初创企业包括极光星通、蓝星光域、氦星光联、英田光学等，在高速相干技术研发、产业化降本等方面发展迅速。3)烽火通信等地面光通信上市公司，则依托成熟地面光通信产业链，推动芯片、器件、模块乃至终端产品向星载场景迁移，规模化优势突出。该行认为十五五期间，随着低轨卫星互联网星座建设加速，星间激光通信产业有望放量，建议重点关注具备ATP系统自研能力的终端整机龙头企业和具备宇航级光通信技术迁移能力的地面光通信龙头企业。推荐标的：航天电子;关注标的：烽火通信。
风险提示：星座建设节奏不及预期;技术迭代及在轨验证不及预期;市场竞争加剧;低轨星座商业化不及预期。
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